汇安基金副总经理、首席权益投资官邹唯是一位投资“老将”：业内称“双十”基金经理，即任职基金经理10年以上，职业生涯年化回报10%以上。不过，日前，邹唯却强调一定要放弃执念、拥抱变化，以一种“少年感”或者好奇心去扩大自己的能力圈。

邹唯这么说、这么做，绝非是为了标新立异，而是现实的投资环境使然。在他看来，投资之中，价值投资/成长投资越来越不是泾渭分明的存在；长期主义的说法，尽管在原则上无懈可击，但是面对投资者的收益预期时，容易变质成为一种借口……邹唯很坦诚，他做投资的目标也很纯粹：“成己为人、成人达己”，即希望以自己的专业不负人之所托，通过不负人之所托成就自己的专业。

系统化投资体系

作为“双十”基金经理，邹唯自然有一套体系化的投资理念和方法。但是，正如结构主义理论所采用的相互关系表达方式一样，邹唯在叙述自己的理念和方法时，却从他希望避免的模式谈起，“过尽千帆皆不是”之后，自然就能“直挂云帆济沧海”。

邹唯讲述了他在投资中观察到的“碎片化”的理念和方法，这样的理念和方法，有五大方面，这是希望做到系统化投资的基金经理，所必须规避的。

第一是，将价值和成长仅仅通过估值这一单一“因子”，就直接对立起来。邹唯指出，在价值和成长投资诞生的海外市场，两者之间非黑即白、泾渭分明的界限已经打破，在国内流变不居的产业环境、市场环境之中，这样的固守，更属于故步自封。“所以在我的心目中没有什么价值和成长的对立，对我来说，就是以行业的景气度的边际变化和产业周期来进行行业和个股的判断和筛选。”邹唯表示。

第二是，以偏概全。邹唯指出，研究和投资所面对的对象丰富多样，各类资产为投资带来回报的形式和方法也多种多样。但是，很多人将特定领域的方法，错误地认为是放之四海而皆准的模式，进行研究和投资。这在邹唯看来，就是犯了以偏概全的错误。

第三是，拒绝变化、固守执念。邹唯指出，在投资中，长期主义是一种正确的理念和方法，但是千万不能将长期主义变质为拒绝变化、固守执念的借口。“我觉得基金经理最大的核心就是拥抱变化，放弃执念，对事物保持好奇心，将自己的能力圈拓展开去。”

第四是，频繁择时。邹唯认为频繁择时不可取，原因有两点：第一是个股的节奏和大盘的节奏并不一定同步，基于整体环境的择时很可能让个股投资错失机会；第二是过多地关注在某个时间点去交易某些行业和公司，会导致基金经理对这些公司和行业的研究出现边缘化，过于关注时点，反而弱化了主要能力。

第五是，追求出奇制胜。邹唯认为，应该做的是守正出奇。过度追求“另辟蹊径”，出现的结果就是容易将投资错误地放在一些不可持续的机会上，而本质上，这类昙花一现的机会，对于一定体量的资金的收益贡献，也是十分有限。

将上述五大方面内容摒除，就能得到邹唯系统化投资方法的内核：放弃执念、拥抱变化，以一种“少年感”或者好奇心去扩大自己的能力圈；面对变化的市场，需要灵活机动的研究和投资方法，但是守正出奇尤为重要，有所为有所不为；需要避免频繁择时，即便阶段性地在时间上不占优势，但是也可以通过拥抱优质机会，以时间换空间。

高景气机会“稀缺”

至于自己做投资的目标，邹唯也很纯粹。“成己为人、成人达己”，邹唯希望以自己的专业不负人之所托，通过不负人之所托成就自己的专业。带着这样的投资之道，邹唯在市场上挖掘优质机会，努力为投资者创造较好回报。邹唯在几经市场波动之后，更是明白，在市场震荡之际，需要在投资上有定力，“当然，需要在正确的方向上做坚守”，邹唯表示。

对于2022年开年以来的市场波动，邹唯同样认为，在没有系统性风险的大背景下，市场存在多样的结构性机会。“今年以来，受国内稳经济压力和海外美联储加息双重因素的影响，出现加大幅度波动。但是，在宏观政策上，稳经济措施陆续落地，稳定市场预期；美联储加息将带来一定冲击，但是行业和公司的内生性成长是更为根本性的因素。”邹唯研判指出。

邹唯认为，在经济增速下行的压力下，2022年仍然能维持较高景气度行业将是稀缺的，这些行业以及其中的个股，将是重要的投资方向。具体来看，邹唯从“近忧”和“远虑”两个角度，分析了三大景气方向。

第一是新能源车。邹唯认为，新能源汽车产业在新能源汽车渗透率不断提升的背景下，行业发展并无特别明显的近忧，但是随着渗透率的提升后，增速的边际递减将逐步显现，在中长期背景下，将会有结构分化的压力。

第二是光伏产业。邹唯指出，光伏产业在2021年受到硅料价格的扰动，导致整个国内装机量低于预期，但是到2021年12月，装机量迅速恢复，大幅超出市场预期。“从2022年和2023年来看，光伏硅料的价格将会是一个持续下降的过程，整个光伏终端的需求持续旺盛的情况下，光伏行业未来两年的增速处于扩张状态。光伏行业就是一个短期业绩受到压制，中长期增速扩张趋势明确的行业。”邹唯表示。

第三则是军工行业。邹唯指出，军工行业的短期业绩虽然没有新能源汽车行业突出，长期增长的预期也没有光伏行业明确，但是军工正处于一个相对均衡的状态，其中的结构性机会、优质个股机会将不断涌现。

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