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央行重启14天逆回购“量增价降” 是否会有降息跟随?
2022-01-24 21:15:14来源: 华夏时报

本报记者刘佳 北京报道

央妈再发节前“红包”。

1月24日,央行公告称,为维护春节前流动性平稳,今日央行以利率招标方式开展了1500亿元14天期逆回购操作。由于当日有1000亿元逆回购到期,因此实现净投放500亿元。

值得注意的是,央行时隔1个月重启14天期逆回购操作,此次中标利率为2.25%,较前次下降10个基点。这一“降息”幅度与上周开展的MLF(中期借贷便利)、7天期逆回购利率、常备借贷便利(SLF)利率等货币政策工具的利率降幅一致。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对《华夏时报》记者表示,央行此次调降14天期逆回购利率,属于此前央行降息“配套”动作,为应对经济新的下行压力,央行调降各政策利率10个基点,引导市场利率适度下行,有效降低实体经济融资成本,激发微观主体活力,提振内需。

量增价降

1月17日,人民银行曾将中期借贷便利(MLF)操作、7天期逆回购操作利率、常备借贷便利操作(SLF)利率各分别下调10个基点。

1月20日出炉的贷款市场报价利率(LPR)也有所变化,1年期和5年期以上LPR分别较上一期下降10个基点和5个基点,分别降至3.7%和4.6%。

而今日,央行重启14天期逆回购操作,利率较前次下降10个BP,即由2.35%降至2.25%。

对于开年“降息”,央行在上周国新办发布会上表示,MLF和逆回购利率下调有利于提振市场信心,推动企业综合融资成本下降,也是货币政策靠前发力的表现。

从操作规模上看,上周央行已连续5个工作日开展千亿级逆回购,当周逆回购净投放4500亿元,加上MLF合计净投放6500亿元。由于1月24日有1000亿元逆回购到期,因此单日净投放500亿元。

对于央行公开市场操作“量增价降”,期限方面“7+14天”灵活操作的举措,周茂华表示,从以往经验看,为对冲春节、缴税、居民现金需求增加等方面短期扰动因素,央行一般会根据市场资金需求情况,加大流动性投放,以平稳资金面。从市场表现看,近日市场利率有所抬升并偏离政策利率,反映市场对短期资金需求明显上升。

“近期公开市场操作,释放央行将维持流动性合理充裕格局,资金面平稳跨节无忧。”周茂华说。

资金面上,短期品种利率涨跌互现。从今日上海银行间同业拆放利率(Shibor)来看,其中隔夜品种报1.935%,较上一个交易日下行12.8个BP;7天期品种报2.132%,较上一个交易日上行2个BP;14天期品种报2.435%,较上一个交易日上行6.7个BP。

会有下一次降息么?

展望未来,分析师表示,货币政策方面宽信用将是2022年重要特征,后续仍存在继续降息的可能。

中信建投预计2022年央行政策整体取向仍不变,“降息”“降准”和“结构化工具”的组合拳仍将大有作为,政策重心适度靠前。“2022年流动性整体中性充裕,结构化工具发力或更明显,央行政策上半年自主性更强,下半年可能受外围环境掣肘。”

山西证券分析师郭瑞认为,一方面,目前经济增速压力仍未消除,虽然经济增速可能已经触底,但在疫情仍然影响经济的情况下,当前经济仍面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。考虑到2021年四季度经济增速已经降至4.0%,对于今年,经济增速不仅需要企稳,还需要有较大幅度回升。在短期缺乏主要稳增长抓手的情况下,货币政策需要在稳增长中发挥更大的作用,传递更明确的信号。另一方面,从历史经验来看,公开市场操作利率一旦发生变动,不会是一次性调整,两次调整时间间隔绝大多数在2个月以内。因此,央行后续仍有较大概率再次降息。

国海证券分析师靳毅则表示,虽然“美联储加息、中国央行不降息”并非亘古不变的真理,但在2022 年上半年美国通胀预期持续升温,美联储仍有超预期加息的可能性下,中国央行的降息操作显然会更加谨慎。

“若 2022 年下半年美国通胀预期回落,美联储加息顶部明确在 7 次以下的话,中国央行仍有在美联储加息周期中降息的可能性。但若美国通胀推动美联储加息预期持续上行的话,中国央行在年内继续降息的可能性就不大了。”靳毅认为。

责任编辑:孟俊莲 主编:冉学东

关键词: 央行 利率 基点 中国央行 货币政策 流动性 美联储加息

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