1月27日，彭博行研（Bloomberg Intelligence）发布研报称，中国线上金融科技上市公司第四季度业绩面临的首要议题，可能是监管趋势变化带来的潜在影响。该报告称，当前该赛道面临诸多不确定性，盈利水平可预测性较低。经过早前多次回调，中概互金股市盈率多在2~4倍之间，报告同时指出，陆金所控股（NYSE：LU）或有着比同赛道其他上市公司更为稳健的前景。

报告预测，陆金所控股可能在2022年录得4%的盈利增长，超过其他五家可比企业，其中360数科（QFIN）的盈利水平或较上年持平。中概互金公司或将在今年2、3月陆续披露各自的2021年业绩。

多重因素影响之下，中概股持续承压。2021年第四季度，金龙指数（Golden Dragon Index）较峰值下探29%触及低点的同时，六家中概互金股也平均暴跌32%。但报告从技术角度指出，以陆金所控股为首的六家中国金融科技上市公司总体卖出量可能会逐渐收窄，因为卖方或已抛空其持股——彭博净大宗和非大宗交易数据显示，上述股票在2021年第四季度的金龙指数高点与低点之间共被卖出3700万美元，而自该指数在12月29日触底以来，卖出总额已降至400万美元。

政策面上，在征信业务新规出台后，中概互金赛道上的大多数企业还将面临客户获取与风险成本上升带来的挑战；另一方面，由于中国线上消金市场已接近饱和，部分企业可能会转向纯粹的信贷导流模式，而有些企业可能会发力普惠信贷业务。

陆金所控股长期以来聚焦服务于小微企业主强劲的经营性融资需求，为其提供普惠信贷服务，深耕该细分市场多年，已形成一定壁垒。据陆金所控股最新季报，2021年第三季度的新增贷款中，高达80.5%流向小微企业主，同时借款综合费率持续下降。（CIS）

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关键词： 彭博 中概股 金融科技 陆金所控股 低点 陆金所 信贷 指数