在虎年新春这个辞旧迎新的时刻，全球金融市场似乎正准备彻底和过去长达多年的负利率时代说“拜拜”……

随着围绕货币政策正常化的押注在世界各地盛行，甚至连欧洲和日本这些负利率阵地也开始加入其中，全球债券市场正在掀起新一轮抛售浪潮——在过去24小时里，负收益率债券规模大幅锐减了约20%，创下了史无前例的景象。

彭博社汇总的全球负收益率债券规模目前已降至6.126万亿美元，为2018年以来的最低水平，几乎只有2020年末18.38万亿美元峰值水平的1/3。

全球各地高涨的通货膨胀正促使各地央行竞相撤出新冠病毒大流行期间实施的超宽松政策。央行决策者也纷纷转向鹰派，进一步助推了债券市场上对于货币政策正常化的押注。

各国债市纷纷触发“警报”

周五，最新的债市“异动”出现在了日本市场上——日本五年期国债收益率自该国央行六年前实施负利率政策以来首次升至零水平上方。

尽管日本央行目前依然堪称是全球央行中最为鸽派的一家，尚未流露过任何打算加息的倾向，但市场似乎已经提前为日本央行行长黑田东彦和他的继任者做出了选择：2年期的OIS(投资者对未来政策利率预期的衡量指标)也自2016年以来首次升破了零。

与此同时，另一值得注意的现象是，日本10年期国债收益率目前已飙升至了日本央行“收益率曲线控制”目标范围的顶部。自2016年9月以来，日本央行一直维持其所谓的“收益率曲线控制”政策(允许10年期日债收益率在其0%目标的上下范围内波动——最初为+/-10个基点，随后变更为+/-20个基点)。

上一次10年期日债收益率处于这一水平时(2021年2月)，日本央行曾迅速介入干预，但如今，许多业内人士认为情况将有所不同。“市场参与者认为，黑田东彦的继任者取消负利率政策的可能性越来越大，”东京野村综合研究所执行经济学家Takahide Kiuchi表示。

与日债一样从“海底浮出水面”的还有欧债。德国10年期国债收益率本周也升破零，并在欧洲央行周四暗示今年可能加息后进一步大涨至0.15%左右，令全球债券收益率之锚彻底松动。

欧洲央行在周四的议息会议上终于承认通胀风险正不断上升，甚至为今年加息开了一条小门缝，这是这家长期立场鸽派的央行的显著转变。在会后的新闻发布会上，欧洲央行行长拉加德拒绝重申她此前的指引，即今年加息的可能性“非常小”。据消息人士透露，欧洲央行决策者清楚，鉴于通胀风险和预测的不确定性，不应再排除今年加息的可能性。

目前，市场消化到的欧洲央行截止今年年底的加息幅度预期已从此前的28个基点上升至约40-45个基点。若这一预期成真，就将使欧洲央行的存款利率在多年为负后升至接近于零的水平。

华尔街知名投行高盛周五就最新预计，欧洲央行的政策制定者很可能将在3月决定在6月之前结束其资产购买计划，并在9月和12月分别加息25个基点。“在通胀出现大幅意外上行以及昨天的鹰派政策转向之后，我们现在预计欧洲央行将大幅提前退出，并上调通胀预期，”该行指出。

全球央妈们谁都不愿再等了？

在市场开始押注欧日央行即将召开更多紧缩行动之前，美联储和英国央行其实早早已经定下来政策转向的基调。

英国央行周四罕见地背靠背加息，将指标利率上调至0.5%，近半数决策者希望更大幅度地加息，以遏制激增的物价压力。而美联储预计也将于3月开启本轮加息周期，尤其是在周四英欧央行释放鹰派信号后，其在3月份加息50个基点的可能性已升至25%，同时年内有望加息至少5次。

一项统计显示，随着周四英国央行、捷克央行和巴西央行先后加息，年内以来加息的全球主要央行数量已经达到了两位数。

那么，为什么包括鲍威尔、拉加德、贝利等在内的全球央行掌舵者，在进入新的一年后愈发迫不及待地想要作出鹰派转变呢？

知名财经博客网站Zerohedge认为，下面这张图或许就是他们真正恐慌的地方：全球经济增长预期正在迅速下滑，同时通胀(当前实际和预测数据)仍在加速上升。国际货币基金组织(IMF)上个月刚刚下调了对2022年全球经济增长的预测，理由是主要经济体的增长前景较弱，以及持续的物价压力。

Zerohedge表示，有一件事是肯定的，市场期待央妈们很快会采取更多行动(泰勒规则表明各国央行们还有很长的紧缩路要走)。

而随着欧洲和日本收益率的攀升，全球资金流动可能也会发生更多变化，并在外汇和股票市场引发更多涟漪。这些经济体的负利率，一直是促使从东京到柏林的基金经理在全球范围内寻找更高收益率的推动力。

“更早、更快的货币紧缩将令经济增长和股票市场承压，并导致更多的市场动荡，因为投资者竭力应付利率上升前景，”AMP Capital Investors Ltd.首席经济学家Shane Oliver表示。

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