虎年第一只可转债——锦浪转债今日（2月10日）发行。这只可转债投资价值如何，值得参与打新吗？

虎年开市以来，可转债行情表现强势，中证转债指数连续三日上涨，未来可转债行情如何？高估值下，可转债尚能“战”否？

券商建议积极申购

锦浪转债（123137）今日发行，成为虎年发行的第一只可转债。

本次发行规模为8.97亿元，发行方式为优先配售和网上发行。网上申购代码为370763，最小认购单位为10张（1000元），单个账号申购上限为1万张（100万元）。

来源：锦浪科技公告

锦浪转债发行人锦浪科技，从事分布式光伏发电，主要产品为组串式逆变器，是太阳能光伏发电系统不可缺少的核心设备。

据东北证券研究所研报，从评级、存续债余额、转股溢价率等角度，参考可比转债天能转债和精达转债，预计锦浪转债上市首日转股溢价率水平在16%-21%，转债首日上市目标价在130元附近，建议积极申购。

此外，由于此次发行规模并不大，该机构预测首日打新中签率将在0.0028%-0.0044%之间。

本周除锦浪转债之外，还有双箭转债将于2月11日（周五）发行。双箭股份主营业务为输送带生产和销售业务，业内人士预计该转债上市首日溢价率在20%左右，上市价格或在118元左右。

这两只新可转债发行的大背景，是2021年12月以来可转债发行上市的火热行情。Wind数据显示，从2021年12月至2022年1月，沪深市场新上市可转债24只，首日平均涨幅达30.45%。

可转债尚能“战”否？

2021年全年，可转债行情表现强势，中证转债指数年涨幅达18.48%，跑赢正股指数与大盘。

信达证券固收首席分析师李一爽分析，2021年中小盘风格行情有利于提振可转债正股；此外，低利率水平、较高的正股预期以及持续供需错配导致的转债估值扩张，进一步促进转债行情的高涨。

在2022年首月，可转债行情陷入低迷。天风证券固收首席分析师孙彬彬表示，2022年年初，权益市场受“稳经济”政策预期、风格再均衡、美联储加息预期等影响而调整，转债市场亦整体回落。

虎年开年以来，可转债二级市场一扫春节前“颓废”态势，中证转债指数连续3日上涨，2月9日涨幅为0.95%，报收435.4。

来源：Wind

李一爽认为，在2022年政策维持宽松、经济弱复苏环境下，市场短期再平衡后，转债市场可能仍然更多依赖于自下而上的个券基本面驱动，景气度较高的电新、军工、电子等行业存在优势。

中信证券固收分析师章立聪表示，转债市场的高估值水平带来的波动仍在继续，过高的估值水平将影响转债市场的弹性和参与性价比。转债市场仍旧需要以转债估值水平合理的标的为首选，继续规避双高个券。建议关注在财政前置预期下基建相关产业链上游机会，以及新能源板块上游资源品的价格短期弹性带来的机会。

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