2月6日，中国平安发布公告，1月30日，平安人寿收到《中国银保监会关于中国平安人寿保险股份有限公司股权投资新方正集团的批复》，中国银保监会同意平安人寿投资新方正集团。对于参与方正集团重整的初衷，中国平安在一开始也给出了明确回应：参与方正集团重整，是公司进一步深化医疗健康产业战略布局、积极打造医疗健康生态圈的重要举措。

此次交易，能否弥补平安自有医疗网络建设短板?一直深陷“增收不增利”困境的“平安好医生”能否借机翻盘?

482亿受让66.51%股权

1月30日，中国银保监会正式批复，同意平安人寿提出的重大股权投资新方正集团的申请。

根据《重整投资协议》的约定以及重整主体的债权人对债权清偿方案的选择情况，平安人寿拟出资约482亿元人民币受让新方正集团约66.51%的股权。

图源：公司公告

公开资料显示，本次重整中涉及到的新方正集团资产包括重整主体下属医疗、金融、信息技术、教育、商贸及地产等板块的股权类、债权类及其他类资产。对于医疗板块，中国平安曾在2021年上半年业绩说明会上表示，通过将北大医疗产业集团有限公司下属优质医疗资源与公司保险专业能力、医疗科技能力紧密结合，构建“有场景、有服务、有温度、有频率”的医疗健康生态圈，打造公司未来价值持续增长的新引擎。

东方证券研报指出，看好北大医疗资源广阔发展前景。参与重整后，平安未来有望在三方面实现价值提升：打造线上与线下协同，将平安好医生与北大医疗集团相结合，拓展医联体，增加医院流量与收入;打造金融+医疗体系，将在过去仅是一张保单的基础上，未来以健康服务为内容开发产品;打通健康管理体系，将慢病管理、重病监护与养老产业相结合，开发组合型产品。

“本次交易将在较大程度上弥补平安在自有医疗网络建设上进展缓慢的短板，探索将医疗健康和保险场景相结合，通过线下助力医疗及保险业务获客、带动负债端销售提升来打造‘医疗健康+保险’新生态体系。”东方证券表示。

过去一年跌幅超80% 亏损持续扩大

平安好医生原名为平安健康管家，成立于2014年8月，是中国平安旗下的互联网医疗健康生态平台，主打在线医疗问诊。2018年登陆港交所并创下港股最大规模IPO，成为互联网医疗第一股。然而，平安好医生自成立以来，一直深陷“增收不增利”的尴尬局面。

记者梳理财报发现，自2018年至2020年，其营收体量在不断扩大，总营收分别为33.38亿元、50.65亿元、68.7亿元。然而，其亏损也在进一步扩大。2019年、2020年，公司净亏损分别为7.47亿元、9.49亿元。根据平安好医生2021财报披露的数据，上半年虽有38.18亿元营收，可归母净利润仍为亏损，亏损额8.8亿元，这意味着平安好医生的盈利能力仍弱。

就其二级市场表现来看，从2021年10月25日到11月3日，平安好医生连跌8天，从55港元断崖式跌至31港元，跌幅高达44%。如果从2021年2月份高点148.5元/股计算，平安好医生过去一年累计跌幅超80%，可谓惨烈。

对于公司股价的持续走低，平安好医生董事会认为其股价在市场上的价值被低估。2021年12月13日宣布，即日起至下届股东大会期间，公司将利用现有现金储备最多回购总股本10%。根据购回授权，最多可购回的股份约5600万股，拟使用的最高资金总额约人民币13.8亿元，回购期自公告日起至公司下届股东大会止。然而，截至2021年12月31日收盘，其股价报28.35港元/股，市值仅剩325.26亿港币。

政策叠加 互联网医疗行业面临洗牌

记者从平安好医生财报中发现，平安好医生将收入分为消费医疗、在线商城、医疗服务、健康管理及互动四部分。其中在线商城服务占比最高，收入19.09亿元，同比增长27.9%;医疗服务次之，收入10.67亿元，同比增长50.6%;消费医疗紧随其后，收入为7.14亿元，同比增长66.1%;最后是健康管理和互动，收入1.29亿元，同比增长11.2%。

相比同行业的京东健康、阿里健康，平安好医生的竞争优势在于自身拥有强大的医生团队。截至2021年6月30日，平安好医生合作医院约3000家，三甲医院约占总数的50%;签约合作的外部医生超过3.8万名，较2020年底增加约1.7万名。可以看出，平安好医生主营业务专注在线医疗，缺乏电商基因的客观因素使其营收能力一直处于劣势地位。

2021年，关于互联网医疗领域的政策频出。10月，互联网诊疗新监管细则公布，行业再次迎来洗牌契机;11月，国家卫健委等多部门联合发布《关于深入推进“互联网+医疗健康”“五个一”服务行动的通知》，对行业发展提出指引;今年1月，国务院发布《关于印发“十四五”数字经济发展规划的通知》，提出要加快互联网医院发展，推广健康咨询、在线问诊、远程会诊等互联网医疗服务。中泰证券认为，多项政策落地，对行业规范发展起到积极影响，有望加速推动健康咨询、在线问诊、远程会诊等互联网医疗服务快速发展。

可见，在未来的发展蓝图里，互联网医疗已经不能仅仅局限于“网上卖药”的商业逻辑里。行业分析师李晨认为，尽管电商思维可以快速规模起量，却并不适用长线发展。互联网医疗其核心价值还是在医疗产业链升级上。

杏泽资本风险合伙人胡洋认为，从医疗行业的特殊性考虑，互联网行业的赢家通吃或者资源聚集效应在互联网医疗领域很难实现。“因为医疗本身需要下沉资源做承接，而国内的医疗体系本身是较为分散的，即使未来在某些互联网医疗的赛道能够实现资源聚集效应，它发生的时间也会比预期晚。”

从平安此次投资方正的交易具体情况看，其医疗板块主要以北大医疗产业集团有限公司为主体，依托于北京大学和北京大学医学部，拥有以北京大学国际医院为旗舰医院及十余家医疗机构组成的医疗服务体系、国内首家从事医疗信息化的企业北大医疗信息技术有限公司、中国医药重点骨干企业北大医药股份有限公司和占地220余亩、孵化100余家创新型生物医药企业的北大医疗产业园。

实体医院资源的注入能否在建设平安医疗生态圈的同时为其互联网医疗板块添一把火?奥一新闻将持续关注。

关键词： 中国平安 互联网医疗 医疗健康产业 新举措