“没有啊，很平静，今年产能很大，（都）做不过来。”一位资深锂电业内人士向《每日经济新闻》记者描述春节假期后锂电行业现状。

与大多数牛股被股民冠以“XX茅”的“习惯”不同，宁德时代（300750，SZ）在股民当中口口相传的外号一直是“宁王”，想必是王冠足够有含金量和重量，而这也是投资者对宁德时代的观感。

一方面，宁德时代以其对锂电池多年的积累，在技术、产品质量和产能上都形成了一骑绝尘的态势。而另外一方面，激烈的市场竞争和下游整车厂商不甘在核心技术方面落后，也给宁德时代的“王冠”加了重量。

连日来，宁德时代股价大幅下行，去年12月初还一度逼近700元/股，如今已经跌破500元整数关口，截至今日（2月11日）收盘报489.99元/股。

《每日经济新闻》记者注意到，今年以来，宁德时代副董事长、副总经理黄世霖四次减持，总计约105万股。Wind数据显示，黄世霖减持部分的参考市值约5.86亿元。

自高点回撤幅度近30%

2021年12月3日，宁德时代股价创出了692元/股的历史新高。

去年8月，有券商分析师撰写一份研究报告预测宁德时代2060年业绩，并给出了宁德时代“第二增长曲线”储能业务2060年的预测营收中枢为1714亿元。随后，相关分析师因“假设不够审慎，分析逻辑不够严谨”被监管出具《警示函》。

虽然上述事件一时间成了股民茶余饭后的笑谈，但也足见当时市场投资者及各方参与者对宁德时代股价上涨的期待以及疑虑。而从692元/股的高点算起，至今年2月11日宁德时代报收于489.99元/股，2个多月时间，宁德时代股价回撤幅度接近30%。

从机构持股情况来看，去年下半年基金和券商就已经开始减仓宁德时代了。据Wind数据统计，去年6月底，基金对宁德时代的持股达到了高峰，总计约2.84亿股；至去年三季度末和去年底，基金对宁德时代持股数分别为2.65亿股和2.59亿股；去年四季度，券商对宁德时代持股数也由0.05亿股降至0.04亿股。

《每日经济新闻》记者注意到，除了机构投资者，宁德时代高管近期也在减持。

图片来源：深交所官网截图

据深交所数据，今年的1月11日至17日，宁德时代副董事长黄世霖四次减持宁德时代，减持总数约为105万股。而上一次宁德时代董监高人员减持公司股票还要追溯至2019年4月。

黄世霖是宁德时代的创业元老，历任宁德新能源研发总监、宁德时代前身宁德时代有限公司的总经理和董事，现为宁德时代副董事长和副总经理。截至2021年三季度末，黄世霖还以总计约2.6亿股、11.2%的持股比例位列宁德时代第二大股东。

不过，目前宁德时代流通股数量超20亿股，黄世霖减持的这105万股似乎也左右不了公司股价走势。

还有20%下跌空间？

正如前述资深锂电人士向《每日经济新闻》记者所说，相较于资本市场的大幅波动，锂电产业的基本面却显得十分平静。同时，按照该业内人士的说法，过完春节后，锂电行业现状可以用“扩产”“做不过来”这两个关键词来概括。

从另一个视角来看，从去年12月3日至今，沪深港通对于宁德时代的持股比例变化似乎并不大，期间还一度走高。据Wind数据，去年12月3日，沪深港通持股占宁德时代全部A股比例为8.44%，随后一路上升至8.6%。今年以来有所下降，至2月10日约为8.27%。

数据来源：wind，记者制图

此外，宁德时代此前发布的2021年业绩预告也足以说明，锂电产业的基本面正处于高速发展的势头中。今年1月27日，宁德时代发布《2021年年度业绩预告》，预计2021年度归属于上市公司股东的净利润约为140亿元至165亿元之间。

对于业绩变动，宁德时代表示，主因是2021年新能源汽车及储能市场渗透率提升，带动电池销售增长；公司市场开拓取得进展，新建产能释放，产销量相应提升；公司加强费用管控，费用占收入的比例降低。

宁德时代发布业绩预告后，多家券商随即撰写研报，纷纷喊出业绩“超预期”。

中银证券在研究报告中称，宁德时代全年业绩预计增长151%～196%超预期。公司盈利能力稳健，电池龙头地位稳固，产能扩张稳步推进。

光大证券在研究报告中称，宁德时代四季度业绩大超预期，环比加速向上；产能释放加速，第四季度销量超预期；市占率稳步提升，全球锂电龙头地位稳固。

从产业竞争的角度看，动力电池在2021年延续了向头部企业集中的趋势。GGII数据显示，2021年中国动力电池企业CR2占比77.3%，较2020年提升4.7个百分点。

宁德时代认为，随着全球新能源车及储能行业快速发展，未来几年动力电池和储能电池出货量将迈入“TWh”时代。2021年，宁德时代再次推出增发计划以募资扩充产能。除定增扩产外，宁德时代新增项目投资计划合计投资额约605亿元，包括宜春生产基地、宜昌生产基地、贵州贵安新区生产基地和厦门生产基地等新增项目。

对于产能消化，宁德时代充满信心：“从未来的产能需求和公司现有产能情况来看，公司2025年产能缺口不低于430GWh。公司本次募投项目新增锂离子电池年产能与公司发布本次发行方案以来公告的相关电池产能建设项目的预计产能合计约为310GWh，因此，产能缺口大于产能供给情况，符合公司业务发展需要。”

但随着宁德时代股价下跌，市场也开始传出一些小道消息。《每日经济新闻》记者也就近期部分市场传闻向宁德时代方面求证，但截至发稿尚未获得回复。

2月11日，首创证券发布研究报告称：“从短期市场情绪角度分析宁德时代的未来涨跌，可以参考贵州茅台在2021年的股价走势。通过拟合我们判断宁德时代的调整可能并未结束，未来可能仍有20%下跌空间。”

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