“这是一个惨重的教训，以后不能迷信明星基金经理了。”从刚开始的赚10%到亏损30%多。

近半年以来，重仓葛兰旗下“中欧医疗创新A”基民王琦（化名）在他的投资生涯中坐了一回过山车。

“一开始赚了20万请叫我基神”

2021年9月2日，王琦200万元重仓买入了“中欧医疗创新A”，当时，该基金刚刚经历了一波近10%的回撤。王琦认为这是个机会。短短几天，王琦的账户资金就涨了10%。“当时很兴奋，觉得自己是基神附体，还专门发了朋友圈夸赞了一番医药女神葛兰。”9月中旬，王琦在波段高点卖出了基金，获利近20万。当时，他还在朋友圈晒出了自己的收益率，并附言：“请叫我基神。”

2021年11月中旬，“中欧医疗创新A”又跌回了当初王琦买入的价位。王琦认为，上次既然这个位置买入能赚钱，这次肯定也不会错。他再次200万元杀入了这只基金。刚买入没几天，“中欧医疗健康A”又涨了近10个点。他再次发朋友圈炫耀收益率，并附言：“不求天天涨停，但求天天涨个不停。”11月26日，王琦还晒出了自己的收益率，他在“中欧医疗健康A”赚了19万，跑赢了北京95%以上的基民。当时医药股不少医药类的基金都开始回撤。王琦认为这个这是暂时的调整。“拿好医疗，坐稳了不要下车。”

从赚到亏“常在河边走哪能不湿脚”

医药股的行情在12月中旬风雨突变。葛兰的“中欧医疗创新A”收益曲线开始掉头向下。12月20日，王琦的基金从收益超10%到下跌近6%。“终究还是套了一次”。不过王琦当时并未慌张，他认为这个回撤在可控范围之内。

12月28日，王琦的基金亏损近8%，但他认为，最艰难的时候已经过去了，现在是初春，春天很快就来了。王琦没有止损，而是选择继续持仓。到2022年1月6日，王琦的基金已经回撤近14%，本金亏损了35万元。但王琦依然安慰自己：“常在河边走哪能不湿脚。”

巨亏之后大骂：“葛兰要被钉在耻辱柱上”

到1月21日，基金的持续下跌已经让王琦难以忍受。他开始发文声讨曾经的医药女神，“葛兰要臭名昭著啊，被钉在耻辱柱上。”截至2月11日，中欧医疗创新A近一年的最大回撤已经高达42.61%。王琦的基金账户显示其亏损已经高达72万元。“都不太敢打开账户看了。这次的风险教育太惨重了。”

截至2022年2月11日的过去一年里，葛兰代表作中欧医疗健康混合A下跌了37.4%。“中欧医疗创新A”最高回撤42.61%。一位基民在论坛感叹：“没想到买基金比买股票风险还大。”

2月10日，市场有传言称，近日有大型险资专用账户赎回葛兰的基金份额，赎回量达到400亿元，因为其在高位布局了不少宁德时代等新能源品种。很快，中欧基金回应，网传“大额赎回”为不实消息，请勿轻信谣言。

基民的艰难选择：赎回还是加仓?

“我几乎是一边哭着一边筹集资金补仓。”面对持有基金的大跌，一名基民在论坛的发帖引起了大家的讨论。该如何面对基金的大跌，基民的意见也呈现两极分化。有基民认为，现在这个时候就是加仓的机会，基民应该越跌越买。另一部分基民则认为，你根本不知道底部在哪里，盲目抄底可能抄在半山腰，亏损的基金应该尽快“割肉”出来。

葛兰管理的基金重仓股虽然近期走势惨不忍睹，基金产品净值大跌之际，基民却在疯狂加仓。支付宝理财频道上基金周销量TOP榜单显示，葛兰管理的中欧医疗健康混合C销量排名第一，近一周有超过30万人购买。腾讯理财通平台中，中欧医疗健康C本周销量排名第三。

从医药女神到“葛大妈” 葛兰面临诸多质疑

不仅仅是基民，陷入舆论漩涡的葛兰面临着诸多的质疑。比如，葛兰在其长期重仓的长春高新上的操作风格让人质疑。Wind数据显示，长春高新年初至今已经累计跌38.71%，最新市值只有673亿，距离去年5月的高点，折让近70%。

2021年一季度，长春高新是中欧医疗健康的第三大重仓股，此后随着中欧医疗健康规模扩张和葛兰的仓位变化，长春高新高新逐渐退出前三大重仓股。葛兰在去年三季度曾大幅减仓长春高新。当时长春高新被质疑核心产品生长激素是否会引起使用者内分泌紊乱等副作用，长春高新因此出现放量大跌。去年四季度，葛兰再度加仓长春高新，位列第五大流通股东。但从长春高新的股价表现来看，四季度平均股价高于三季度，葛兰换仓操作被认为是“追涨杀跌”，有投资人质疑其是否对重仓股有充分调研。

雪球一名叫叶秋的投资者认为：去年六七月份，葛兰基金十大重仓股有6只CXO，其他的爱尔眼科、通策医疗等。整个持仓的平均估值早已突破100PE。这么明显的高估，再往上去怎么赚钱呢？莫非靠估值到200PE、300PE吗？明显的泡沫，整个基金还无作为，各种吸纳基金，就不能限制申购额度吗？“最终可怜的是基民，被所谓的基金定投和长期投资洗脑，越跌越买，基金规模不仅没有下降，反而突破了千亿级别，也不知道猴年马月才能解套。2021年上半年中欧医疗基金新增500万基民，全部套牢。”

葛兰在4季报中曾解释其基金的部分运作逻辑，她表示：“我们总体维持了高仓位的运作，在长期看好的创新药产业链、医疗服务、高质量仿制药的龙头企业等方向进行了着重的布局。从未来的配置方向来看，创新药产业链仍旧是我们长期最为看好的方向，从国家层面政策的顶层设计到国内企业近年来的创新积累，都使得国内的创新药产业链长期维持在高景气度的状态。此外，随着国内居民消费能力的提升以及知识结构、认知水平的提升，产品以及服务的渗透率和居民的支付能力都在持续的提升中，相关行业的龙头企业也有着长期的增长空间。”

葛兰的长期高仓位运作也被许多基民质疑。有过近20年投资经历的老基民程成认为，“明星基金经理不能太过于自负，对抗市场不会有好结果，行情不好的时候空仓都不会吗？这是一般散户都知道的道理吧？”

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