这两天，我大A又凭添一桩奇葩事！

2月9日，至今已经停牌1025天的“A股停牌钉子户”*ST德奥发布公告称，2022年2月7日收到公司恢复上市保荐机构联储证券有限责任公司(以下简称“联储证券”)发来的《关于终止德奥通用航空股份有限公司恢复上市保荐的通知函》。

简单说来就是，*ST德奥的保荐机构联储证券认为，公司已不具备恢复上市的条件，不再为公司恢复上市提供推荐服务。

主治医生都宣布放弃治疗了，可是*ST德奥却发挥了“永不放弃”的拼搏精神，在12日回复深交所的关注函时，用洋洋洒洒的几千字告诉公众：我还能上。

发生了什么？我们一起来看看……

保荐机构“放弃治疗”

A股钉子户“永不言弃”

*ST德奥在回复深交所关注函时给出了若干项，认为自身具备恢复上市条件的理由。基金君给总结了一下，主要是一下三大理由：

1、公司破产重整投资人认购转增股份的资金仍能保证公司经营性资金相对充裕。

2、公司主营业务符合国家政策规定，业务模式适应市场需求。重整以来，公司逐步优化调整产品结构，业务结构得到改善。

3、选任新的管理层后，管理水平得到提高，经营效率得到增强，公司盈利能力将得以改善。

因此，*ST德奥关于联储证券所称公司“持续经营能力有较大不确定性，已不符合恢复上市条件”不具备客观依据。目前，公司聘请的会计师事务所正在正常推进2021年年度审计工作，最终数据以公开披露的审计数据为准。公司认为自身具备恢复上市条件。

根据公告，2020年6月14日，*ST德奥与联储证券签署《关于推荐恢复上市、委托股票转让持续督导之协议书》，联储证券于2020年7月初协助*ST德奥向深交所提交了恢复上市申请文件。

《协议书》“第一部分推荐恢复上市”第三章第五条约定“在推荐甲方（*ST德奥）恢复上市过程中，如果乙方（联储证券）经合适的审核程序，有充分理由认为甲方不具备恢复上市的条件，乙方可以不再推荐甲方恢复上市。”

为什么联储证券最终放弃了推荐*ST德奥恢复上市呢？

联储证券也列出了三大理由：

1、2020年、2021年1-9月份扣除非经常性损益前后孰低的归母净利润分别为-2699.45万元、-2469.29万元，公司预计2021全年归母净利润为-9000万元至-6000万元。*ST德奥持续经营能力有较大的不确定性，已不符合恢复上市条件。

2、2020年11月，广州农商行提起诉讼，要求公司就贷款本金、利息、罚息等合计约25亿元的资金承担差额补足义务。截至目前，该案件尚在审理中，公司对该案件的义务承担情况尚无定论，存在重大不确定性风险。

3、公司重整引入的投资人曹升等与迅图教育出现不和迹象，对后续公司经营存在较大不利影响。

公说公有理，婆说婆有理。现在*ST德奥能做的，要么更换保荐机构，要么向深交所申请撤回恢复上市相关申报材料。

上市10多年几度易主

市值最高蒸发90%

据公开资料显示，*ST德奥的前身迅达模具创立于1993年，是一家为家电品牌做配套业务的外商合资企业。几年后涉足家用电器业务，经过数次更名后，以“伊 立浦”的品牌名，于2008年上市。

没想到，上市五年后，原股东悉数跑光了，此后，*ST德奥就被各路资本玩弄于股掌之间。

2013年6月，公司上市5年后，德奥通航的实际控制人变更为刘长乐家族控制的梧桐翔宇。

就在这一年，德奥通航宣布进军通航领域，推行双主业模式。两年后，在公司的通航业务刚刚起步的时候，公司就心急火燎地更名为“德奥通航”。

搭着通用航空概念的小火箭，先后两次募资造势，再加上当时本就异常繁荣的牛市行情，德奥通航2015年上半年的股价一路近乎垂直飙升，一度总市值高达164亿元。

而*ST德奥停牌前的总市值仅剩18亿元，较2015年的巅峰时刻蒸发了146亿，减少了近90%。

在股价飙升的同时，刘长乐家族开启了减持模式。2016年，公司的实际控制人将梧桐翔宇的大部分股权转让给了宋亮控股的两家公司华亚博纳和北京瀚盈，宋亮成为德奥通航的实际控制人。

名下有多只基金的宋亮在跌跌不休的股价面前，放出了一个大招：2017年准备以“类借壳”的方式，把德奥通航卖给珍爱网。

当时，德奥通航还煞有介事地表示，准备对珍爱网超过1亿实名注册用户进行分析，为公司的电器业务和通航业务锁定客户。

不过，后来珍爱网不干了，拒绝了德奥通航。德奥通航的股价一落千丈。

不仅股价一落千丈，公司的业绩也大幅“变脸”。根据年报，公司2017、2018年度连续两年经审计的净资产为负值，于2019年5月10日收到深交所《关于德奥通用航空股份有限公司股票暂停上市的决定》，而后公司股票自2019年5月15日起暂停上市。

根据其最新的业绩预告，*ST德奥预计2021年净利润为-6000万元至-9000万元，较上年同期的2101.71万元下降了385.48%至528.22%。

与此同时，2021年12月10日， *ST德奥 发布《控股股东部分股份被司法冻结的公告》，揭开了公司大股东与股东之间的“窝里斗”。此外，*ST德奥的董监高也纷纷离职。

这给*ST德奥恢复上市增添了不少不确定性。

卷入25亿“砍头息”风波

把*ST德奥最后推向深渊的，可能是1月30日，与广州农商行的一份25亿元债务《差额补足协议》。

2022年2月9日， *ST德奥 公告披露，公司于2022年1月30日晚收到 广州市中级人民法院 出具的一审《民事判决书》文书，判决显示公司存在违规担保情形，且判决公司及另外两家公司分别在15.86亿元范围内对被告 华翔投资 不能清偿债务的二分之一部分承担赔偿责任；同时分别在797.86万元范围内承担部分诉讼费用。

上述违规担保事项涉及 *ST德奥 可能承担的债务本金约为人民币15.94亿元，约为公司最近一期经审计净资产的201.68%。 *ST德奥 股票存在可能被继续实施退市风险警示的情形。

这份判决让本不富裕的*ST德奥，更加雪上加霜。*ST德奥 表示，本次诉讼判决为一审判决，并非终审判决，公司将于近期提起上诉。

那么，这起25亿元的巨额债务是什么情况？

公开信息披露，2017年6月27日， 广州农商行 与 国通信托有限责任公司 （以下简称： 国通信托 ）签订《 国通信托 ·华翔投资贷款单一资金信托合同》，信托规模25亿元人民币，预计期限为48个月，自信托成立之日起计算。

同日， 华翔投资 与 国通信托 签订《信托贷款合同》， 国通信托 分别于2017年6月28日、2017年8月3日向 华翔投资 先后发放贷款15亿元、10亿元。贷款于2021年6月28日到期。

同时， 新潮能源 、 ST中捷 、 *ST德奥 分别与 广州农商行 签订《差额补足协议》约定，无论何种原因导致 广州农商行 在任一信托合同约定的核算日（含利息分配日、本金还款日以及信托提前终止日）未能足额收到信托合同约定的投资本金或收益时，应向该行承担差额补足义务。

最后的结果是，2020年4月14日， 国通信托 决定于2020年4月24日提前终止该信托并进行清算，同时按照相关规定对信托财产进行结束登记。

根据《信托贷款合同》的约定， 广州农商行 于2020年11月3日宣布贷款提前到期。但是无论是 华翔投资，还是 新潮能源 、 ST中捷 、 *ST德奥 ，均 未按期偿还本金、利息等。因此， 广州农商行 因此提起诉讼。

一审判决结果显示， 华翔投资 应于本判决发生法律效力之日起十五日内向 广州农商行 偿还贷款本金25亿元及利息、罚息、复利，截至2020年11月6日的利息、罚息、复利共计17.65亿元，合同期内计付的利息、罚息、复利的总和不超过以25亿元为基数，按照年利率24%的标准计算的上限。自2020年11月7日起至实际清偿之日止，以25亿元为基数，按照年利率24%的标准计付罚息。

问题出现了！ 华翔投资 辩称“本案存在砍头息”。

华翔投资 在相关诉讼中辩称：其公司对于与 国通信托 之间的信托贷款法律关系不持异议。但关于利息、罚息、复利及违约金， 华翔投资 认为已经超过《 最高人民法院 关于进一步加强金融审判工作的若干意见》第二条规定的上限，即金融借款合同的借款人以贷款人同时主张的利息、复利、罚息、违约金和其他费用过高，显著背离实际损失为由，请求对总计超过年利率24%的部分予以调减的。

同时， 华翔投资 方提出，经过计算，截至2020年11月6日， 广州农商行 主张的利息、罚息、复利及违约金不应超过约8.6亿元。

关键词： 德奥通航