市场调整，基金产品是否会被大量赎回？最新数据显示，诺安基金蔡嵩松、中欧基金袁维德等人在管的基金产品规模有所下降。

中国证券报·中证金牛座记者了解到，虽然景气赛道出现较大幅度调整，但是基金整体申赎的情况较为正常。

对于下一阶段的投资机会，基金机构表示，虽然“稳增长”主线阶段性强势，但是成长风格有望在市场整体企稳后再度强势，一些“超调”机会值得投资者关注。

蔡嵩松、袁维德管理基金规模“缩水”

从近期多家基金公司发布的旗下部分基金参与上市公司定增的公告中可以看出，不同基金份额增减不一。

基金经理蔡嵩松管理的诺安成长混合参与晶瑞电材非公开发行A股股票情况显示，该基金获配晶瑞电材182.48万股，账面价值5410.56万元，占基金资产净值的比例为0.23%，据此推算，诺安成长混合截至1月28日规模为235.24亿元，而2021年四季报披露的截至2021年底的规模为274.08亿元。

图片来源：基金公告

中欧基金袁维德管理的中欧价值智选回报参与了民德电子定增，根据公告，该基金认购304.75万股，账面价值为1.36亿元，占基金资产净值比例为0.6312%，据此推算，中欧价值智选截至1月19日规模为216.06亿元，与2021年四季报披露的截至去年底228.62亿元的规模相比同样略有减少。

同样，嘉实基金相关公告显示，截至2月10日，嘉实策略增长混合的最新规模约37.40亿元、嘉实价值成长混合最新规模约14.56亿元、嘉实竞争力优选混合最新规模约56.18亿元。而在去年年末，上述基金的规模分别约为41.48亿元、16.19亿元和62.65亿元。对比发现，上述基金在开年以来规模均有所缩小。

部分固收类基金的规模则出现增长。比如易方达稳健收益参与了天山股份定增，根据公告，该基金获配740.74万股，账面价值为1.06亿元，占基金资产净值比例为0.14%。据此推算，易方达稳健收益截至2月10日规模为756.61亿元，与2021年四季报披露的截至去年底707.62亿元的规模相比，增加近50亿元。

申赎情况正常

虽然基金规模有变化，但是整体赎回情况平稳。

某头部基金公司渠道人士透露，虽然近期市场震荡调整，但公司整体管理规模保持稳定，并未见大规模赎回，某些业绩表现好的权益类产品甚至还有资金的净流入。另外，公司旗下固收+基金等风险相对较低的产品，今年规模增加也较为明显。

“今年A股一度快速下跌，投资者往往不会在亏钱后赎回持有的基金。”他坦言，相反，不少投资者还在寻找调整充分的板块，布局接下来的投资。他介绍，目前很多机构投资者调研热情较高，在公司组织的对基金经理的调研中，机构投资者报名较多，申购基金的意愿较强。

某中型基金公司也透露，目前公司基金管理规模整体保持稳定，非货管理总体管理规模与去年底相比略有减少。但总体来看，管理规模变动不太明显，未见大规模的申购或赎回。

对于基金规模的变化，业内人士表示，多数情况是因为基金净值回撤带来的。“整体赎回情况较为正常，老基金产品因为持有人群体复杂多样，并没有出现集中赎回的一致性动作。景气赛道的调整，甚至还迎来部分投资者逢低布局。市场担忧的资金问题，更多应该是新发基金遇冷带来的后续资金不足的问题。”上海一家基金公司高管表示。

下一步方向在哪里？

金鹰基金认为，随着市场情绪的逐渐企稳，A股的春季行情仍在途中。国内流动性环境趋向宽松。后续银行信贷、基金发行和自购等存量资金情况可能有所改善。随着外资等资金的回流，A股市场信心有望提振。

行业配置上，金鹰基金建议在均衡配置下，关注估值具有性价比的科技板块。业绩高增、性价比合适的景气方向或仍可为，当前调整或有望提供年内较佳的低吸机会。“稳增长”主线，即银行地产链、新老基建链和大众消费等，市场仍存在期待。

广发基金宏观策略部表示，如果把“政策定调——金融数据扩张”视为“稳增长初期”，把“金融数据扩张——基建或地产增速反弹”定义为“稳增长中期”，而“基建或地产数据反弹”到政策定调后一年的区间看作“稳增长后期”，复盘历史可以发现，稳增长板块的超额收益在“稳增长初期”的超额收益最高，而成长和消费风格在“稳增长后期”的超额收益最高。本轮“稳增长初期”，稳增长相关板块实现了较大的超额收益。往后看，随着信用扩张和经济预期的修复，建议关注景气度仍在高位的成长风格代表，如电动车、光伏和风电等。

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