震荡行情下，“避险”首选的黄金已于1月底悄然开启了一波攀升行情。在十根阳线助力下，伦敦金价突破1800美元，而且已上摸到1879.48美元高点，距离1900美元只有一步之遥。

基金经理分析认为，地缘局势变化和美国高通胀，是本轮金价走高的主要原因。从长期来看，黄金的最大配置价值是其在资产组合中对冲尾部风险。在价格中枢逐渐上行趋势中，通过黄金ETF和定投方式参与投资，对广大基民而言是不错的选择。

距1900美元一步之遥

“上周黄金市场收获虎年开门红，国际金价当周劲升2.82%，为2021年5月以来最大单周涨幅。”博时黄金ETF基金经理王祥指出，支持金价上涨的主要因素来自于外围地缘局势环境变化，黄金受到避险资金流入的支持，金银比价快速上升。

国泰基金投资总监艾小军指出，1月底2月初的国际黄金价格反弹，主要是对美联储紧缩预期的修正。在美联储2021年12月议息会议前，市场普遍预期美联储将于2022年加息，且加息力度和次数逐级攀升，国际金价也随之走弱。随着加息时间的临近以及攀升的美国通胀数据，黄金作为传统抵御通胀的资产，价格也有所反弹。

Wind数据显示，伦敦金价格在1月28日下触1779.30美元/盎司低点后震荡走高。在放出十根阳线的这波走势中，金价不仅突破1800美元，而且已上摸到1879.48美元高点，距离1900美元只有一步之遥。

来源：Wind

富国基金金ETF基金经理王乐乐指出，黄金具有“抗通胀”和“避险”属性。当前，美国通胀水平处于近40年以来的高位，较高的通胀水平给“抗通胀”资产的黄金提供了较好的支撑。另外，从“金铜比”（该指标刻画的是黄金相对于其他大宗商品的低估情况）来看，目前处于2010年以来较低水平。铜价最近表现比较强，也给金价提供了一定的动力。

价格中枢有望逐渐上行

展望后市，基金经理认为，黄金价格中枢有望逐渐上行。

王祥指出，从历史上看，地缘局势对于黄金价格走势一般会呈现脉冲式影响。这类因素对金价走势的平均驱动幅度约为5%，涨幅主要集中于前三个交易日。但从目前来看，美国加息空间并不如市场预期的那么充沛，紧缩预期对市场影响或集中在3月。“因此，尽管地缘因素对金价的提振动能预期并没有抬高，但整体黄金市场的利率压制或在后期有所减弱，黄金价格中枢有望逐渐上行。”

王乐乐指出，当前各个国家的经济发展节奏存在一定的差异性。但从大方向来看，随着全球经济回落趋势不断得到确认，黄金作为“避险”资产，其价格有望震荡走高。王乐乐提到，从黄金作为“硬通货”属性层面看，目前单位货币的含金量（即金价和美国M2的比值）基本上处于近几年低点。“金价从1200多美元涨到了1800美元左右，实际上主要是货币超发带来金价的上涨。这意味着，当前黄金的价格和2018年黄金低点（1200美元/盎司）的性价比是一样的。在全球经济放缓的过程中，单位货币的含金量有望进行修复，有利于金价的震荡走高。”

黄金ETF交易成本低

王祥表示，从长期来看，黄金在资产组合中对冲尾部风险的作用依然是其最大的配置价值。随着经济修复动能的再次转弱，全球经济存在处于滞胀向衰退滑落的可能，黄金资产在上述经济周期里的整体表现较好，投资者可采用定投的方式平滑参与成本。

在具体投资品种上，王乐乐表示，黄金类产品有很多分类，投资黄金股票的基金产品，净值走势不但受黄金价格影响，还会受股票市场涨跌影响。上海金是中国实物黄金市场的基准定价，基于实物金ETF的上海金ETF联接基金，确保了价格的公允性、透明性，或许是比较好的投资选择。另外，黄金QDII类产品主要是投资于海外黄金基金，一般来说费率较高，长期业绩可能会受到较大程度的侵蚀，大幅跑输金价。

平安基金指出，黄金ETF相比于现货黄金，交易成本更低，也更为便捷。相比于其他方式，黄金ETF不带杠杆，不存在爆仓风险。此外，从风险收益的特征来看，黄金的回报和波动要低于股票，建议投资者对于金价表现应抱有合理预期，利用资产配置理念进行相应布局。

编辑：亚文辉

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