中国私募业管理规模首次突破20万亿。然开年来的A股快速调整令市场倍感意外，私募基金们对于今年的投资预期也有所下降。

财经网金融据私募排排网数据统计，开年以来已经有超过千只私募产品跌破预警线，甚至一些百亿私募的产品不得不被动减仓或清盘。

市场调整还在继续，也引起了业内人士对于产品减仓或清盘的担忧。目前，很多股票型私募基金在基金合同里面设置了预警线、清盘线、止损线等风控指标，大多设置在0.7元或0.8元。

钜阵资本董事长龙舫对财经网金融表示，风控指标的设置是一把双刃剑，有利有弊。有利的是在股票市场面临系统性风险的时候，防范基金净值出现过度的下跌，从而超过基金投资者不能承受的波动风险，使得投资者不能够长期持有基金。弊端是使得基金管理人在靠近预警线或者止损线等风控指标的时候，不得不被动减仓，卖出看好的股票，从而破坏投资组合形成恶性循环，使得市场可能面临进一步的下跌。

雪球副总裁夏凡则指出，私募基金的预警止损线，在一定程度上对应着投资者的风险承受能力。同时，预警、止损线在整体的投资流程中属于净值管理层面的“事后风控”，因此，止损线并不能直接等于投资人可能遭受的最差情况。

私募规模新高遇业绩大回撤

近年来，私募基金在服务实体经济方面发挥重要的作用，同时从管理规模和头部私募数量的扩容可以看到，私募业正在处于快速发展时期。

2月21日，中基协发布2022年1月私募基金管理人登记及产品备案月报显示，截至2022年1月末，存续私募基金管理人24,646家，较上月增加36家，环比增长0.15%;管理基金数量126,916只，较上月增加2,799只，环比增长2.26%;管理基金规模20.28万亿元，较上月增加5,143.64亿元，环比增长2.60%。这也是中国私募业管理规模首次突破20万亿。

引人注意的是，证券类私募规模增长最明显，同比大增45.61%至6.34万亿元。而作为证券私募的主力军，百亿元级私募数量也在提升。根据私募排排网最新数据显示，百亿私募扩容至115家，其中量化百亿私募达29家。

不过，进入2022年私募基金的赚钱能力则有所下降，尤其是百亿元级私募的赚钱能力，更是出现了历史最低水平。

业绩表现来看，115家百亿私募今年以来平均收益为-5.11%，正收益百亿私募占比仅为13.27%。而29家百亿量化私募今年以来平均收益-5.11%，仅有千象资产、洛书投资、黑翼资产三家量化私募取得正收益，这也意味着九成百亿量化私募今年业绩亏损。

实际上，部分私募产品的净值跌破预警线、止损线更是成为行业关注热点。

超千只私募基金跌破预警线

今年以来A股市场大幅波动。截至2月22日收盘，年内上证指数下跌超5%，深圳成指下跌超10%，创业板指数更是下跌超16%。

受此影响私募行业普遍出现了业绩大回撤，部分私募产品触及了预警线或清盘线，甚至一些百亿私募的产品不得不被动减仓或清盘。

私募排排网数据显示，截至1月底数据，有1131只私募基金跌破传统预警线，即净值跌破0.8，其中11家百亿私募的84只基金中招，既有老牌百亿私募，也有头部百亿量化私募。

其中，老牌百亿私募东方港湾旗下超过50只基金跌破传统意义上的0.8警戒线。对此，该私募公司创始人但斌日前在公开平台表示，“目前我们产品都有做好相应风控，净值相对维稳，我和交易部始终保持谨慎应对，目前震荡行情下市场恐慌情绪较多……但每次股市不好的时期过后，公司发展得都更好!”

引人注意的是，去年风光无限的百亿量化私募也发出公告，称旗下产品净值已低于预警线。

2月11日晚，去年新晋百亿量化私募赫富投资针对旗下有基金触及预警线。第一时间做出回应，称目前公司经营状况很稳定，已对回撤较大的产品做了降仓处理，并进行了更强的风险控制，敞口压得更紧。

2月16日，百亿级量化私募九坤投资旗下美元基金产品1月份大跌近40%在业内传开。对此，九坤投资表示，1月份的大幅下跌主要来自阿尔法回撤和市值敞口暴露，在基金后续运作中，公司将保持对风险因子暴露的更严格的管控。另外，基于对策略组合的长期信心，公司已于2月4日以自有资金3000万美元(约1.9亿元人民币)申购该基金。

此外，另有460只私募基金跌破止损线，即最新净值低于0.7。其中，主观多头私募基金是跌破止损线的“重灾区”，高达347只该策略基金在列，数量占比高达75.43%;主观多策略也有18只基金跌破止损线。从跌破预警线的基金所在私募公司规模来看，八成来自5亿以下规模公司。

“私募基金的净值大幅下跌，主要原因是股票市场的大幅快速下挫造成的。”龙舫对财经网金融如是表示。并指出，部分私募基金重仓的电力设备、新能源、芯片半导体、医药生物等去年的赛道股更是大幅下跌，部分行业的下跌幅度超过30%，导致基金净值同步出现了比较大幅度的下跌，甚至跌到0.7元或0.8元附近。

近年来，投资者的风险承受能力在同步在调整变化中，对风险和市场波动的认知程度也在不断更新。

“私募基金经理的择时能力应该有一个比较高的要求。”苏宁金融研究员黄大智强调道。

雪球副总裁夏凡指出，投资者选择好的产品组合，是资产配置成功的关键，而不是通过固定的预警止损线来达到风险的预警和平衡。投资者应该更全面深度的了解产品，了解基金经理投资策略，在基金经理人格认知、长期净值、业绩归因等多方面匹配自己的投资偏好。

实际上，雪球引入的不少私募管理人从持有人体验出发，有积极采取一些措施来控制产品波动与回撤。

从历史上来看，指数短期的波动是市场行为，投资者并不需要过分悲观，通常也不会引发市场中基金产品的连锁反应。而从雪球社区用户活跃度和内容方向来看，近期投资者的情绪相对稳定乐观，绝大多数投资者能够理解市场正常波动的合理性，有些投资者更倾向于这是非常好的价值机会。

关键词： 年内私募规模 A股快速调整 私募基金跌破预警线 业绩大回撤