周末看了一条消息，市场有投资者表示，虎年（2022年2月7日之后）以来，A股上市新股的还未有首日破发，打新又可以大干一场，先赚它个50%。

然而万万没想到，市场很快就“啪啪啪”打了投资者的脸，虎年第一只破发新股来了，投资者的目标又变成回本了。

2月28日开盘，大族数控（N大族数）1分钟破发，股价持续下挫，9点36分时，一度大跌15%。截至发文，大族数控跌11.99%，最新股价为67.38元/股，最新总市值为283亿元。

虎年以来，（2022年2月7日-2月28日），A股共计有15只新股上市，其中，14只新股上市首日股价上涨，唯独大族数控大跌13%，成为虎年第一只首日破发新股。

大族数控的发行价为76.56元/股，创业板打新中一签可以申购500股，打新中签的成本为38280元。据大族数控公告，网上弃购股票数量为490417股，弃购金额为3754.63万元。

而今日，大族数控大跌近12%，意味着没有弃购的打新投资者，中一签将亏损5000元。

资料显示，大族数控的主营业务是PCB专用设备的研发、生产和销售。主要产品是机械钻孔设备、CO2激光钻孔设备、UV激光钻孔设备、超快激光钻孔设备等。大族数控是A股上市公司大族激光分拆出来的子公司。

财务数据显示，2021年前三季度，大族数控实现营业收入28.67亿元，同比增长74.89%；实现净利润4.51亿元，同比增长77.51%。

从业绩来看，大族数控表现还不错。今日，大族数控上市首日破发，主要原因是发行市盈率太高。

大族数控的发行价为76.56元/股，是虎年以来创业板发行价第二高个股，仅次于三元生物的109.30元/股的发行价。大族数控的发行市盈率达108.4倍。

中证指数发布的“C35专用设备制造业”最近一个月平均静态市盈率为38.88倍。大族数控的发行市盈率明显高于行业平均，是行业平均的2倍之多。

一组数据显示，2021年以来，高发行价、高发行市盈率的新股，上市首日破发的概率较大。

比如，2022年1月11日，新股维科科技跌6.07%，首日破发。公司的发行价为64.08元/股，发行市盈率为58.79倍，而行业的平均市盈率为34.84倍；2022年1月27日，臻镭科技大跌9.18%，首日破发，公司发行价为61.88元/股，发行市盈率为92.63倍，行业平均市盈率为68.12倍。

在尺度大族数控股东群，有股民投资者表示，“发行估值太高了，PCB行业这两年不怎么景气，利润都被大公司拿走，正常估值目前40左右比较合理”

还有投资者表示，“.难受，想哭，今年一共中了三个新股，另外两只新股赚的钱还不够这个赔的。”

其实，新股发行主要就是两件事：定价和配售，也就是什么价格？卖给谁？

90年代，发行市盈率一般在12-15倍之间，新股配售靠的是新股认购证，投资者凭身份证购买认购证，可以获得申购新股的权利，买得越多，中新股的概率越大。

后来，新股配售先后采用网上与网下配售、全额预缴并比例配售、市值配售等方式。

最开始，人们还不知道打新的财富效应，犹豫不决。直到新股上市，中签的躺赚上万，人们的热情被激发起来。

后来，新股发行定价开始走向市场化，推出了询价制度，也就是由基金、保险公司等投资机构各自报出愿意购买的股票价格与数量，最后根据询价结果确定新股发行价。

询价机制下，IPO公司希望募集的资金越多越好；券商的承销费是按融资总额的固定比例收取的，所以他们都希望高价发行。

2009-2011年，新股市盈率均值分别高达53倍、59倍、46倍，新股越来越多、越来越贵。

另外，科创板、创业板注册制到来，上市公司数量增多，新股不再“物以稀为贵。在注册制下，新股价格是市场各方不断询问、摸底、博弈的结果，最终找到各方都满意的均衡价格。

与这个均衡价格相比，新股发行价和市盈率高了，破发也就成了正常现象。而原本的新股中签，“锣鼓喧天，鞭炮齐鸣”，变成了现在“防火防盗防新股”。

对于大族数控大跌，成为虎年首只破发新股，你怎么看呢？欢迎下方留言！

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