本周，俄乌局势使得资本市场避险情绪提升，黄金、原油等大宗商品暴涨。昨日（3日）晚间，俄乌的第二轮谈判结束，双方一致同意临时停火。本周，三大股指均收跌，上证指数收跌0.11%，深证成指收跌2.93%，创业板指收跌3.75%。

行业方面，交通运输、农林牧渔行业市场表现相对亮眼。数据显示，交通运输行业最新PE(剔除负值，TTM，下同)值为11.95，PE百分位数为51.35%，即PE值高于历史上51.35%的交易日。距其2015年6月历史高点37.63倍已下降了约68%。

对于交通运输行业，天风证券认为：1）能源替代，煤炭运量增加。油价大幅上涨，煤炭作为替代能源，消费和运输需求有望增加。从煤炭业务的收入和毛利占比看，2021年上半年秦港股份、宁波海运、大秦铁路在70%左右，弹性较大。从估值看，大秦铁路和唐山港的PE-TTM在8倍左右，2020年股息率在7%左右。考虑到能源替代对煤炭运量增加的贡献幅度较低，相关公司盈利改善空间不大，所以估值水平较为重要，推荐唐山港、嘉友国际，关注大秦铁路。2）运输替代，铁路性价比上升。油价上涨导致公路、航空运输成本上升，而电气化的铁路运输成本稳定，所以铁路运输性价比提高，运量有望从公路、航空转向铁路。关注大秦铁路，推荐京沪高铁。3）商品涨价，大宗供应链受益。石油价格上涨，能源、粮食、金属等大宗商品价格有望随之上涨，大宗供应链企业的营收和利润有望随之增长。推荐高成长的浙商中拓和高股息的建发股份，关注厦门象屿、物产中大、厦门国贸。

此外，农林牧渔行业最新PE值(剔除负值，TTM，下同)为38.26，PE百分位值为00.09%，即PE值高于历史上00.09%的交易日，距其2015年6月历史高点88.73倍已下降了约57%。

针对农林牧渔行业，银河证券认为，猪粮比已近本轮周期低位，预计俄乌事件或加剧玉米等饲用粮偏紧局面。短期看，收储提振信心，猪价或有所反弹，但中长期影响有限。从历年收储量来看，收储量占全国全年的消费总量的占比较低。天风证券认为，收储对生猪供需关系的影响有限，更多是情绪面上的影响。俄乌事件或加剧饲用粮涨价压力，养殖亏损带来的生猪产能去化趋势不变。中长期来看，行业能繁母猪去化趋势已成，当前猪周期筑底已较为明确。当前养猪股估值仍相对较低，养猪股投资价值凸显。标的上：重点是温氏股份（成长弹性高，资金储备充足）、牧原股份（具有成本优势，成长稳健），其次新希望、天康生物、唐人神、傲农生物、巨星农牧、天邦股份、正邦科技、中粮家佳康等。

市场热门指数估值方面，目前中证银行指数的PE、PB皆为最低，依次为5.43倍、0.57倍；新能源车、国证食品、光伏产业指数PE百分位数位居前三，依次为92.70%、83.57%、63.79%。此外，本周光伏产业指数表现相对平稳，最新市盈率41.68倍。下图为A股最新估值表，一起来看市场重要指数及行业所处估值水平。

关键词： 大秦铁路 农林牧渔