即便券商去年业绩普遍预喜，例外仍是不可避免。

近日，锦龙股份(000712.SZ)发布公告称，2021年，控股子公司中山证券实现营业收入105,095.13万元，实现归属于母公司所有者的净利润-4,920.88万元。

而据Wind数据，在目前已经披露去年业绩的证券公司中，中山证券是唯一一家亏损的券商。作为一家老牌券商，中山证券的业绩表现在行情大好的背景下逆势而行，令人诧异。

根据锦龙股份的解释，中山证券去年业绩不佳与去年多项业务被暂停有关。那么，具体缘由如何?如何重振业绩?3月10日，南都记者致电并以邮件的形式采访中山证券，截至记者发稿时，尚未收到回复。

多项业务被暂停

中山证券成立于1992年，总部位于深圳，注册资本17亿元，是一家全牌照的综合类证券公司，拥有投资银行、零售业务、资产管理、固定收益、证券投资等完整业务体系。该司共有9家股东，其中锦龙股份持股超67.77%。

2021年，证券行业业绩稳健增长，资本实力不断增强。据中国证券业协会的数据，2021年全行业140家证券公司实现营业收入5024.10亿元，实现净利润1911.19亿元。截至2021年末，证券行业总资产为10.59万亿元，净资产为2.57万亿元，较上年末分别增加19.07%、11.34%。

在行情向好的背景下，中山证券缘何转盈为亏?锦龙股份在公告中解释，中山证券2020年8月收到监管部门的行政监管函，新增资本消耗型业务被暂停，导致营业收入下降幅度较大。另外，中山证券部分持仓债券估值下跌，公允价值变动出现损失。

2020年8月，由于合规问题中山证券遭到了来自监管层的严厉处罚，一直以来的优势板块债券业务也被波及。

彼时，锦龙股份公告称，由于擅自改变合同管理流程、印章管理混乱、内部治理问题不到位等问题，深圳证监局要求中山证券限期整改。

其中，在业务上，要求暂停中山证券部分业务，包括新增资管产品备案、新增资本消耗型业务、自有或资管资金与关联方进行对手方交易，包括债券质押式回购交易等;在管理层面上，责令限制董事长兼管委会主任林炳城、总裁胡映璐等人领取2019年绩效奖金等基本工资以外的报酬的权利，已领取部分应退回中山证券。

内斗后管理层洗牌

随后，中山证券爆发了一场沸沸扬扬的内斗。2020年8月21日，中山证券大股东锦龙股份自行召集和主持了中山证券临时股东会议。会议通过免除林炳城、胡映璐、孙学斌、黄元华等四位董事职务，并推选原中山证券管理委员会副主任吴小静、原中山证券副总裁康福华为中山证券新任董事长、总裁。这意味着，董事长和总裁同时双双换人。

小股东的激烈反弹随之而来。2020年9月10日，锦龙股份公告称，持有中山证券1.18%股权的上海致开实业有限公司向深圳南山法院提起诉讼，要求撤销中山证券于2020年8月21日形成的第二次临时股东会全部决议。

在长达一个月的拉锯与反复之后，中山证券的大股东与管理层终于达成和解，新任董事长与总裁走马上任，中山证券也逐渐归于平静。但在监管处罚与内斗的双重暴击之下，该司元气大伤。

南都记者采访中，有市场人士表示，相对于国有企业来说，民营企业的内斗问题要突出得多。而一旦发生内斗，对企业的伤害显而易见。

突出特色业务?

如何走出困境?从中山证券目前的业绩表现来看，仍是需要新管理层头疼的问题。

中国(深圳)综合开发研究院金融所研究员、注册国际投资分析师余洋建议，还是要从公司治理入手。他对南都记者表示：“首先，优化股东结构，引进有实力的战略投资者，择机补充资本金实力;其次，加强董事会治理，发挥独立董事专业能力和监督作用;再次，加强合规管理，增强领导班子和中高层管理人员合规意识，规范业务办理流程和审批流程;另外，还要突出特色业务。”

在公告中，锦龙股份也对中山证券的后续发展传达了信心，尤其是在特色业务上。锦龙股份表示，中山证券固定收益业务的业务方向明确，发展策略得力，业务发展均衡，风险控制有效，已同大批金融机构建立了稳定的合作关系，持续规范运营所形成的市场信用已得到众多机构的认可，市场参与度和影响力不断提升。

锦龙股份补充道，中国债券市场整体发展空间巨大，固定收益业务面临难得的市场机遇，随着业务规模的稳健扩张，未来有望为中山证券带来持续良好收益。

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