市场之外的因素正发挥着越来越重要的作用

以互联网科技为代表的中国公司，正经历着史无前例的市值大缩水。其市值缩水额度和缩水原因，都堪称 触目惊心。

于前者，2021年2月以来，光是中国互联网科技公司就至少累计损失掉超过8万亿人民币的市值。7万亿港元的腾讯如今不足3.5万亿港元；7500亿美元的阿里如今不足2400亿美元；3万亿港元的美团如今已不足8000亿港元；滴滴的股价则从最高18美元跌到如今1块8毛多美元。仅3月11日一天就跌掉超过44%。

于后者，这种大幅缩水既不是因为全球股票市场的整体大跌，也不是因为全球互联网科技的整体大跌，更不是因为中国经济增长或者这些公司的经营业绩大幅下滑，而是越来越呈现出独立的异常下跌行情。

更令人担忧的是，开年的国内股市，也是跌跌不休，海外资本的卖空现象日益显现。统计数据显示，仅上周（3月7日-3月11日），北向资金从香港市场流向A股的资金，其净流出就高达363亿人民币。

综合来看，众所周知的行业整顿，包括最近的俄乌冲突所引发的国际地缘政治，是导致下跌的主要原因。但只是这些原因，或者说这些原因如果被客观理性地看待，甚至积极引导，是不足以导致如此暴跌的。

比如，行业整顿与调整上，国家一直在强调监管是为了更健康可持续发展，中国的市场空间和潜力显而易见，有关公司的表现也依然可圈可点；

再比如，中美监管分歧，中国一直在重申坚持开放合作，愿意通过监管合作解决美方监管的问题，两国监管也正在开展沟通对话并取得积极进展。

至于一些人用俄罗斯金融资产的遭遇来联想中概股，就更是杞人忧天，无稽之谈。

既如此，为何还有如此异常的大跌，持续的大跌？我以为，市场之外的因素正发挥着越来越重要的作用。

首先是一些做空势力，无论出于政治目的，还是利益目的，都在心照不宣的趁火打劫。比如，一些舆论故意无视国家对行业监管，对中美监管合作的积极态度、立场，刻意放大对相关行业、中概股，甚至对中国经济的负面看法和言论，制造紧张气氛，危言耸听，冲击着世界对中国经济的信心与认知。

其次是我们自己有做得不到位的地方。我的一个观感是，有关方面对这场资产大缩水是关注和重视不够，甚至也对形势估计不足的。到今天，一些人似乎都还在将这场大缩水视为市场的正常波动，甚至觉得跌够了自然会涨回来的——这可能是对形势的误判，甚至会导致严重后果——再跌下去，可能会真的哀莫大于心死，覆水难收。

包括舆论上，也欠缺积极因素，尤其是没有给市场清晰、积极、坚定的立场，信心和预期。一个明显的感觉是，党和国家的政策、顶层设计一条条看下来，都是鼓舞人心的，但到了社会舆论层面，总有一股神秘的力量兴风作浪，把经念歪，甚至给人国家意志与社群思维两张皮的割裂感。

别说外部，就是内部，也常有偏离、偏激，与国家意志相悖的言论和意识大行其道。

信心比黄金更重要。信心来自于客观事实，但也来自于主观认知。

中国公司和中国经济当然面临着不少挑战，但放在全球市场看，也更拥有大好的发展机遇和前景。然而现在，在海外，一些声音已将中国公司一律视为高风险资产，在国内，一些企业和投资者也莫衷一是。这是值得警惕的，而且有必要更高层以更大力度，给市场更明确、坚定的预期，甚至厘清。

市值虽然不是真金白银，却是竞争力的重要组成。即便市值大缩水的中国公司大多是民营企业，他们首先也是中国企业，其公司资本和资产也是中国的资本和资产，是国民财富构成。这看上去是个大道理，但关键时刻的意义是显而易见的，比如俄乌冲突，看得见的是政府与国家的较量，但其很多动作和反动作背后，都有公司的力量。

我一直认为，中国应该要有更高层面的大“国有”观念来看待企业，即首先以“中国的”之眼光看待不同企业，再有狭义上的“国有”和“民营”。甚至要弱化狭义上的“国有”和“民营”观念，强化“中国的”大观念。

中国的国家文化本身就是博大的、包容的，我们应该让这种大“国有”观念成为看待中国各类企业的一个基本观念，也使其成为各类企业生长与发展的底层逻辑。

是中国的企业，有问题，国家要监管纠偏，有需要帮助的，国家当然也有理由出手，支持。就像这次的“青山”对“妖镍”。

过度的金融资产泡沫会造成金融甚至经济灾难，过度的金融资产缩水，也一样会导致金融甚至经济灾难。现代的金融和经济危机，大多是从资本市场，从股市资产开始的。

这场中国金融资产大缩水，跌的不只是数字，也是我们的发展成果，是全球市场对中国的认知和信心，是国家和国民财富，而且跌得越来越不正常，越来越非市场逻辑。

斗胆建言并大声呼吁，有关方面应高度重视并出手引导市场。稳经济预期，提振经济信心，必须包括甚至要优先稳资本市场的预期和信心。如果有人要让市场朝向非市场方向发展，我们应该以还击来捍卫。

关键词： 金融资产 中国经济 中国公司