随着长假结束，A股市场也即将开市。国庆期间外围资本市场大幅波动，呈现先涨后跌的态势，尤其是周五，在美国非农数据好于预期，美联储11月加息75个基点的可能性大幅提升的背景下，欧美股市再次出现“股债双杀”的走势，这也给节后的A股“开门红”行情增添了不少变数。

外围市场先扬后抑

国庆长假期间，外围资本市场的动向牵动了市场神经。10月5日(本周三)港股率先迎来暴涨，恒生指数和科技指数均大涨超5%，这令许多投资者对节后的A股行情充满了信心。

不过好景不长，在美联储11月加息升温以及美债收益率大幅上行的压力下，港股连续两个交易日收跌，18000点得而复失，新能源汽车、地产股、科技股跌幅居前。

国庆长假最后一天，美国9月非农数据公布后(美国9月新增非农就业26.3万，失业率降至近50年低点)，美联储政策转向预期破灭，欧美股市再次迎来股债双杀的“黑色星期五”，主要股指齐创三周多来最大日跌幅，美债和美元收益率提升，国际原油期货结算价大幅上涨，创3月以来最大单周涨幅。

截至收盘，道琼斯指数跌2.11%报29296.79点，标普500指数跌2.8%报3639.66点，纳斯达克指数则大跌3.8%报10652.41点。其中，热门科技股特别是芯片股成为了市场资金围猎的对象，芯片巨头AMD收跌14%，创2020年3月份以来最大日跌幅，芯片股所在的IT板块跌逾4.1%领跌标普500，英特尔跌5.37%领跌道指。

热门中概股亦多数下跌。造车新势力“蔚小理”下跌超6%，满帮跌超9%，金山云跌超8%，达达跌超6%，爱奇艺跌超5%，微博和虎牙跌超4%，腾讯粉单和B站跌近4%，纳斯达克中国金龙指数跌4.11%。

对于美联储加息，联邦基金利率显示，11月美联储加息75个基点的可能性为92%，高于9月非农就业报告公布之前的85.5%。

节后开门红行情还有吗？

节前最后一个交易日，A股三大指数以齐跌结束了9月征程，A股的3000点保卫战再次打响。

在星石投资副总经理方磊看来，今年以来国内股市整体可以分为“下跌—修复—再次回落”三个阶段，市场情绪也随之出现了较大波动。在目前这个位置上股市中已经包含了较为悲观的预期，A股整体已经进入价值区间，市场中也蕴含了不少中长期投资机会，尤其是估值处于合理偏低水平的板块。

从稍长期的角度来看，虽然这几年疫情影响下国内经济数据出现了较大的波动，但中国经济在世界上依旧具有相对优势。2010年-2021年间国内名义GDP年均增长9.7%，万得全A指数年均增长7.3%，股市增长与经济增长具有一致性，国内经济长期向好的趋势也将是股市的长期走势。

第二，权益类资产的收益本质上来源于上市公司的盈利能力，投资权益类资产的超额收益来源于上市公司业绩增长。以净资产收益率为衡量标准看，中长期上市公司盈利能力并未出现明显下行，优质公司依旧有较高的投资价值。

基于上述理由，方磊认为，短期来看，目前国内经济继续下探的空间有限，估值压缩的空间也不大，国内股市还将保持整体震荡、存量博弈的特征。

就指数而言，浙商证券认为，相较9月，10月边际更乐观。一是结合股债收益比，当前市场估值处在历史底部区间;二是无论是热门赛道还是基金重仓股，经历调整后交易拥挤度都大幅释放;三是随着三季报拉开帷幕，将为市场提供更多景气线索。

具体到投资机会上，财通证券称大盘蓝筹估值处于历史底部区域，凸显配置性价比，建议沿着大金融(金融、地产链)、大消费核心资产主线逢低布局;指数层面，沪深300在未来一段时间也具备中长期配置价值和吸引力。

关键词： 节后股市行情 外围股市大幅波动 节后A股开门红 恒生指数涨超5%