长假期间，国际原油价格显著反弹。10月10日，A股石油石化板块走势偏强，国内能源化工期货大面积上涨。

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分析人士认为，从基本面、宏观面等角度来看，短期供给扰动及通胀因素对油价构成支撑，预计油价短期将偏强震荡。但长期看，原油需求下行仍是大概率事件。

石化资产走强

Wind数据显示，10月10日申万一级石油石化指数上涨0.5%，宝莫股份、准油股份、贝肯能源均涨停。

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国内能源化工期货大面积上涨。文华财经数据显示，截至收盘，低硫燃料油、原油期货主力合约均涨超11%，燃料油期货主力合约涨超8%，PTA期货主力合约涨超6%。

图片来源：文华财经

“近期受OPEC+减产消息刺激，原油价格大幅上升，带动其他能化品种价格上行。总体来看，能化品种基本以跟随原油价格上行为主，只是不同品种由于下游需求情况不同，跟涨幅度不同。”东海期货能化分析师王亦路对中国证券报·中证金牛座记者表示，PTA由于下游需求持续走弱，聚酯厂家年内不断减产，跟涨原油幅度不及其他品种；有色和黑色品种等，虽然也有跟涨，但更多是受盘面情绪带动。

美尔雅期货原油分析师张宗珺对记者表示，近日油价上涨，一方面从成本端带动产业链上游的能源及油品价格上行，另一方面也因高价抑制了下游的需求。在需求走弱的背景下，中下游衍生品涨幅有限。

油价波动考验下游企业

王亦路表示，在原料成本价格波动较高的情况下，下游企业由于采取不同的经营及保护手段，经营情况出现较大的差异。一些企业这两年不断在低价进行原料囤积，或者进行原料套保。采取这类措施的企业，其经营的稳定性和盈利情况都超出未操作的同类企业。

“原油价格波动，进而引发下游化工品利润波动加大，对企业稳定生产经营造成一定的压力，下游企业在生产经营中越来越重视对原油价格的判断，尽可能通过期货工具平抑价格和利润波动风险。”紫金天风期货聚酯链研究员刘思琪表示，在原油价格上涨过程中，越来越多的企业通过买入原油期货进行套期保值，以规避原料大幅上涨带来的企业利润压缩的风险，稳定企业生产经营。

油价短期或偏强震荡

展望后市，王亦路认为，由于产能投资不足，预计今年四季度以及明年年初，原油市场总体短缺量将会达到100万桶/天。叠加近期天然气市场供应同样呈现长期短缺局面，因此预计油气板块的生产勘探，以及天然气接收站、管道运营等企业仍有一定的投资价值。长期来看，原油需求下行逐渐兑现仍是大概率事件。

紫金天风期货原油研究员黄琬喆表示，在低库存、油品需求旺季以及供不应求的紧平衡下，油市基本面支撑相对较强，但需求端受到美国通胀、美联储加息预期等因素影响。

张宗珺认为，从宏观层面来看，欧美加速推进加息，本轮通胀处于历史性高位，油价迅速回落的概率不大，市场焦点更多放在紧缩周期下石油需求增幅逐渐放缓。因此油价在重心上移后，预计会在90-100美元/桶区间运行。

关键词： 原油价格