近日，比萨品牌达美乐中国重新递交了港交所上市申请书。比起过去三年年年亏损且亏损逐年扩大，今年上半年，达美乐中国的亏损大幅收窄。

2022年上半年，达美乐中国实现营收9.09亿元，同比增长18.51%;净亏损9547.5万元，亏损较上年同期的2.05亿元大幅收窄53.48%。而在2019年-2021年，达美乐分别实现营收8.36亿元、11.04亿元、16.11亿元，净亏损分别为1.82亿元、2.74亿元、4.71亿元。

达美乐中国的运营主体是达势股份，它也是本次申请港股上市的公司主体。达美乐品牌于1960年在美国创立，1997年，达美乐正式进驻中国，首家店在北京开业。2010年，达势股份收购了达美乐比萨北京、天津、上海、江苏及浙江的特许经营商，并于2017年与达美乐总部签订了特许经营协议，获得达美乐在中国大陆、香港、澳门10年的特许经营权。如果符合相关条件，达势股份还可以续期额外的两个10年。

根据弗若斯特沙文报告，按照去年的收入计算，达美乐中国是中国第三大比萨公司，仅次于1990年进驻中国的必胜客和1998年在杭州创立的尊宝比萨。尽管如此，前三名之间的差距明显，2021年，必胜客在中国的市场份额为37.4%，尊宝比萨为6.0%，达美乐为4.4%。截至2021年，必胜客、尊宝比萨、达美乐的门店数量分别约2590家、2150家、468家，不过尊宝比萨以加盟店为主。

达美乐中国的门店均为直营，主要集中在一线城市，截至今年上半年，达美乐在上海的门店数量最多，为147家，其次是北京、深圳、广州，四个一线城市的门店数量占比77.56%，除此之外，达美乐中国在天津、杭州、南京、苏州、无锡等地亦有布局。截至10月7日，达美乐中国在中国大陆12个城市拥直营门店547家。根据规划，达美乐中国将在2022年及2023年新开店300家门店，主要分布在一线、新一线及二线城市。

从门店经营层面来看，尽管门店数量在增多，达美乐中国每家门店的日均销售额和同店销售额还在增长中，拉动增长的除了订单量增多外，更多的是上涨明显的均单交易金额。

2021年，达美乐中国每家门店的日均销售额增长7.32%至1.07万元，同时每家门店平均日订单量从117单增长至118单，每单交易金额从85.1元上涨至90.5元，门店层面经营利润率从4.0%上涨至9.2%，同店销售额增长率从上一年度的9.0%上涨至18.7%。

值得一提的是，2022年上半年，达美乐中国每笔订单金额上涨6.85%至95.1元，不过，每家门店平均日订单量从上年同期的122单下滑至120单。2019年至2022年上半年，达美乐中国每笔订单交易金额涨幅明显，从80.4元上涨至95.1元，达美乐中国称这主要是因为其附加产品及升级策略所致，这个策略鼓励顾客在订单中添加小食及其他项目。

达美乐中国获取订单的主要方式来自外卖渠道。承诺30分钟必达的外卖服务是达美乐中国区别于其它比萨品牌的主要卖点之一。达美乐中国将为超时订单提供免费比萨优惠券。2021年及2022年上半年，外卖订单在达美乐中国的收益中占比高达73.2%及71.5%。

不过也因为这一业务，达美乐聘用的骑手数量众多。2021年，达美乐中国拥有全职员工2991人，兼职员工9271人，在这聘用的约1.2万人中，骑手约5000人。

员工成本是达美乐中国最大的一笔支出，并且一直居高不下，2021年，达美乐中国的员工薪酬开支为7.04亿元，占收入比例为43.70%，其中，外包骑手的薪酬共计4632.8万元。门店及中央厨房层级的员工成本同样不少，2021年合计4.62亿元，占比为28.68%。

较少介入餐厅经营，而是通过加盟做供应链生意的达美乐美国总部，经营状况比达美乐中国要好上不少。2021年，达美乐美国总部实现收入43.57亿美元，净利润5.10亿美元。在2004年7月，达美乐总部就已经登陆纽交所上市，当前市值超110亿美元。

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