近期，持续贬值的日元再次引发市场关注。北京时间10月18日，纽约外汇市场开启新一周交易，日元对美元继续贬值，一度达到1美元兑149.09日元，创1990年8月以来约32年的新低。而美国总统拜登日前展现出允许美元升值态度后，投资者购入美元动向加剧。

对于近期日元汇率的过度波动，日本财务相铃木俊一已表示，对市场波动性迅速增加“深感担忧”，不惜再度购入日元以干预汇市。就在今年9月，日本政府24年来首次干预汇市，以阻止日元贬值。

今年以来，日元已贬值接近30%，在主要篮子货币中贬值幅度最大。作为对外贸易的大国，大幅贬值对日本外贸经济影响多大?未来日元走势如何?天目新闻记者采访了中国外汇投资研究院分析师潘镜宇。

日本是传统的工业出口国，日元大幅贬值，是否对出口更加有利?潘镜宇分析，从传统与历史角度看，日本经济结构以出口为导向，尤其历史上日本以工业出口为侧重，日元贬值相对非常有利日本贸易与出口。也正是基于此，历史上才出现了著名的广场协议，而重点就是以美国为首主导要求日元对美元汇率升值。

值得注意的是，当下日本已逐渐弱化了出口导向的经济重心结构，反而转向以海外投资为经济主导。2021年，在全球疫情较严重的阶段，日本企业参与并购的趋势仍在上升。数据显示，去年日本企业相关的并购案件数量达到4280笔，创历史新高。而2021年并购案件比2020年又增加了550笔。然而，正是受到日元大幅贬值的影响，今年上半年日本对外直接投资同比减少达到48%。

“由此看来，日元持续且大幅贬值其实并不能一直有利于日本侧重海外投资的经济结构，因为从日企开始对外投资并购到最终资金回笼具有周期过程。简单而言，企业在对外投资并购阶段，实际上需要汇率升值才更为有利。”潘镜宇认为。

毋庸置疑的是，日元贬值将加重日企进口成本压力。潘镜宇分析，日本资源匮乏是全球公认的事实，对外进口需求十分庞大，再叠加全球能源类价格整体偏高的局面，日元贬值将直接加重日本企业进口各种原材料的成本，从而导致日本进口环境的持续恶化。

今年日本贸易收支一直处于逆差状态，官方数据显示，5月以来日本逆差规模进一步扩大至超过1万亿日元，日本8月的进口额已经是连续第13个月超过出口额，8月贸易赤字也达到了创纪录的197亿美元。

至于未来日元汇率走势，潘镜宇分析，在世界高通胀大环境与日本仅温和通胀的背景之下，预计近段时间日元对美元汇率仍将偏弱。此外，由于美联储加息紧缩，以及日本央行坚定的大幅宽松货币政策，汇率走低大概率将延续到明年上半年，而海外地缘冲突仍存，全球原油博弈对日本进口原成本也有较大影响。

“这样的局面仍在加重，甚至有成为恶性循环的风险。特别是基于日元汇率的大幅贬值，日企的全球合作伙伴势必会与对订单汇率进行议价，这将减弱日企转嫁成本端压力能力。”

潘镜宇表示，日元汇率大幅贬值，预计日本外贸出口端与海外公司利润可以获得利好，反之，日本进口端将持续受到不良影响，贸易逆差的现状恐难改变。而更重要的是，日元贬值叠加全球高通胀与地缘冲突紧张的影响下，日本企业与居民对经济恢复信心的打压也将延续。

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