10月25日，中国人民银行、国家外汇管理局发布公告，为进一步完善全口径跨境融资宏观审慎管理，增加企业和金融机构跨境资金来源，引导其优化资产负债结构，人民银行、外汇局决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1上调至1.25。

业内专家指出，此次上调企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数，可以提升企业和金融机构跨境融资风险加权余额上限，鼓励市场主体跨境融资。

据悉，这是自2020年12月11日，央行、外汇局将金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.25下调至1;2021年1月7日，将企业的跨境融资宏观审慎调节参数由1.25下调至1后，央行、外汇局再次调整企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数，分别相隔22个月、21个月。

企业与金融机构

跨境融资风险加权余额上限提升

2016年，为把握与宏观经济热度、整体偿债能力和国际收支状况相适应的跨境融资水平，控制杠杆率和货币错配风险，实现本外币一体化管理，中国人民银行在总结前期区域性、地方性试点的基础上，将全口径跨境融资宏观审慎管理政策推广至全国范围。

据了解，全口径跨境融资宏观审慎管理改变了跨境融资逐笔审批、核准额度的前置管理模式，为每家金融机构和企业设定与其资本或净资产挂钩的跨境融资风险加权余额上限。

相关通知显示，中国人民银行可根据宏观金融调控需要和业务开展情况，对跨境融资风险加权余额中各类型融资的计算方法进行调整。

其中，跨境融资风险加权余额上限的计算：跨境融资风险加权余额上限=资本或净资产*跨境融资杠杆率*宏观审慎调节参数。

此外，中国人民银行建立跨境融资宏观风险监测指标体系，在跨境融资宏观风险指标触及预警值时，采取逆周期调控措施，以此控制系统性金融风险。

逆周期调控措施可以采用单一措施或组合措施的方式进行，也可针对单一、多个或全部试点企业和试点金融机构进行。总量调控措施包括调整跨境融资杠杆率和宏观审慎调节参数，结构调控措施包括调整各类风险转换因子。必要时还可根据维护国家金融稳定的需要，采取征收风险准备金等其他逆周期调控措施，防范系统性金融风险。

释放稳汇率信号

便利境内机构跨境融资

中国人民银行、国家外汇管理局再度出手调整跨境融资宏观审慎调节参数，释放哪些信号?

中国民生银行首席经济学家温彬表示，此次上调企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数，可以提升企业和金融机构跨境融资风险加权余额上限，鼓励市场主体跨境融资。

温彬表示，目前，我国外债规模和结构合理，外债风险总体可控，提高企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数在便利境内机构跨境融资的同时，也有助于境外资金流入，增加境内美元流动性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，上调跨境融资宏观审慎调节参数旨在扩大资本流入，其中包括境内机构借用外债空间进一步扩大等，属于跨境资金流动宏观审慎管理措施之一。出台此项措施的背景是10月下半月以来，受中美利差倒挂幅度扩大等因素影响，人民币出现脱离美元走势的较快贬值苗头，稳汇率需求增加。此举一方面有利于增加境内美元流动性，缓和现汇市场人民币贬值压力，更重要的是进一步释放了稳汇率信号，有助于稳定市场信心，避免短期内人民币贬值预期过度聚集。

王青指出，此项措施的政策目标与9月下调外汇存款准备金率以及上调外汇风险准备金率一致，均为阶段性增加人民币汇率波动的摩擦力，防止汇率大起大落。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华指出，跨境融资宏观审慎调节参数，主要是调节境内金融机构和企业跨境融资行为。这一参数上调，意味着境内金融机构和企业跨境融资风险加权余额上限相应提高，合理扩大国内金融机构和企业合理利用外资空间，优化资产负债结构。便利境内机构和企业充分利用两个市场、两种资源，提升融资能力。

关键词： 央行新公告 上调跨境融资宏观审慎调节参数 优化资产负债结构 跨境融资风险有哪些