近两日，大盘市场情绪不高的情况下，白酒等消费个股走势进入低位，市场分化明显。其中，白酒板块的领头羊贵州茅台同样受到影响。

从这两天股价走势来看，10 月 24 日收盘，贵州茅台报收于 1501.28 元，下跌 7.56%，换手率 1.05%，成交量 13.21 万手，成交额 202.18 亿元。10月25日，贵州茅台再度低开1.46%报1479.42元，股价创2020年7月以来新低，市值1.85万亿元。

技术面上，北上资金流出是贵州茅台股价变化的重要原因。24日，北上资金净卖出贵州茅台高达43.67亿元，已连续10日净卖出贵州茅台，共计135.95亿元。最近8个交易日，北上资金大幅净卖出280亿元。食品饮料是外资的重仓股，目前持股市值约2700亿元，外资卖出，必然会对相关板块的股票形成较大压力。

而在消息面上，由于全球范围的复杂因素、国内疫情以及北上资金流出等影响，导致市场整体情绪偏弱，空头情绪浓烈，多项因素交织影响，最终体现在贵州茅台这两日的股价表现。

不过有分析人士认为，虽然这两日茅台股价出现资金“出逃”，但该公司基本面并无变化。

根据贵州茅台三季报显示，该公司营收和净利润分别为295亿元和146亿元，同比增长基本都接近16%，相比今年前两个季度小幅放缓，其放缓的原因是直营渠道放缓。第三季度，茅台直营渠道收入增长了111%。显然这是一个极高速的增长，但却比上季度小幅放缓，营收贡献占比回落到了40%以下。其新推的自营电商APP i茅台收入，也从上季度的44亿，降低到了40亿元。

而具体到核心产品上，贵州茅台除了飞天茅台外，系列酒劲过产品结构梳理后，第三季度同比增加42%，对贵州茅台酒类收入占比达到17%。行业分析人士认为，这些以茅台1935为代表的系列酒，已成为茅台未来增加销量与利润的来源，同时是该公司的“缓冲垫”和“弹簧床”。“这些缓冲垫，都使得茅台可以依据自身节奏，调节收入增长幅度。茅台收入，前两个季度增速超过了16%，第三季度小幅回落，稍微放缓，全年正好完成15%的收入增长目标”。

另外在产能方面，目前贵州茅台正在进行增产建设。据业内人士透露此外，习水县习酒镇新寨片区茅台酱香系列酒3万吨技改工程已全部建成，加上11月8日正式启用的20栋厂房，本年度共有52栋制酒房投产，设计年产能达1.87万吨，另外，附近片区37栋生产厂房正在陆续建设中。

增加产能的同时，茅台也利用酒能存储的特征，加强跨时间调配能力。目前，酒厂中华片区15栋酒库续建项目现已完成过半，预计年底前全部投用，储酒量可达1.8万吨。酒库对于茅台来说，是一个在时间上调配产能，从而实现更大利润。

业界看来，在贵州茅台基本面不变的情况下，该公司业绩可持续稳定增长，与此同时，消费者对茅台酒需求依然非常稳定，长远来看，这一系列重要因素使得贵州茅台具有穿越周期的特点。

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