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根据美银最新发布的一份报告，从资金流向看，上周有11亿美元的美国股票被抛售，这是8周以来首次。与此同时，外部资金重点流向了科技板块和通信服务板块。

但美银指出，这种轮换表明投资者错误地认为成长股板块是防御性的。此外，数据背后显示的是，单只股票的资金流出被ETF的资金流入所抵消。

美银还表示，他们观察到，客户将更多资金投向成长型ETF，而非价值型ETF，这是四周来首次出现的情况。数据还显示，投资者购买了标普500指数11个行业中7个行业的ETF。

根据这份报告，上周标普500指数追踪的所有板块都出现了抛售，但科技和通信服务板块除外。这两大板块在过去六周和九周都获得了资金流入。

美银写道，“总体而言，过去两个月，我们看到投资者从周期性行业转向防御性行业。但流入TMT（科技+通信服务）行业的资金比流入防御性行业的资金更多。我们看到的风险是，‘科技股’不像一些投资者所认为的那样具有防御性，基本面在减弱，利率在继续上升。”

该行进一步指出，许多投资者一直将科技行业视为新的防御性行业，尤其是在疫情最严重的时期之后，因为尽管新冠病毒引发了衰退，但科技行业的收益仍在增长。

但美银表示，过去12个月，“富含”科技股的纳斯达克100指数今年的普遍盈利一直落后于标准普尔500指数。此外，该行在上周发布的一份报告中称，大型科技公司也不能幸免于经济衰退，且“在去全球化过程中面临最大挑战”。

对于大型科技公司来说，第三季度的财报季基本上令人失望——谷歌的母公司Alphabet公布利润下降了27%，Facebook的母公司Meta的财报未能达到预期，第四季度前景疲软。

美国银行提到了上周科技公司发表的需求悲观评论。Alphabet表示，在搜索广告的某些领域，包括保险公司、抵押贷款公司和加密货币公司在内的一些广告商，在第三季度的支出出现了“回落”。与此同时，微软表示，从9月份开始的个人电脑需求将继续“明显走弱”。

在利率方面，美联储周三可能会今年第六次加息，预计将再次加息75个基点，以遏制通胀。美银指出，加息可能会削减科技和其他成长型公司未来利润的价值。

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