大批资金正借道私募基金入市。中国证券投资基金业协会的最新统计显示，截至1月28日，今年以来私募备案新产品数量超过2000只，这在私募基金发行史上是罕见的。

然而，在资金热情不断升温的同时，无论是私募机构还是基金经理，均面临着公司投研团队实力急需提升以及投资操作上的双重压力。多位业内人士表示，由于前期涨幅过大，后续市场会有回调，新基金或将逢低入场。

密集备案 “弹药”充足

“1月上旬，上证指数站稳3500点，结构性机会不断涌现，场外资金源源不断寻机入场，部分机构资金从固收产品转移至权益类产品，个人投资者也对市场颇有信心，因此私募发行迎来了高光时刻。”一家百亿级私募基金人士表示。

中国证券投资基金业协会数据显示，截至1月28日，今年以来私募备案新产品数量达2496只，这在私募基金发行史上是罕见的。其中，头部私募(管理规模超过50亿元)产品备案节奏明显加快。比如，幻方量化同期备案了59只产品，灵均投资也备案了46只产品，位居第二。淡水泉、林园投资、盘京投资同期备案数量也均超过了10只。

百亿级私募发行的产品遭到抢购。1月11日，宁泉汇享信托计划系列产品在兴业银行私行渠道发售，并在15日达到100亿元的募集上限，提前募集结束。1月18日石锋资产发售的产品名额也被迅速抢光。

“去年以来，在抱团股行情的催化下，公私募基金的赚钱效应显著增强，买基金无疑是较具性价比优势的投资方式，所以头部私募发产品很容易。”沪上一位头部私募的市场总监表示，今年A股继续演绎结构性行情已成一致预期，同时“炒股不如买基金”的观念愈发深入人心，公私募产品发行将不断升温。

估值高企 逢低建仓

那么，手握重金的私募后市将如何建仓?多位基金经理直言：最近市场的调整使得部分个股性价比提升，后续或将出现建仓的好时机。

Choice数据显示，截至1月25日，市值超过千亿元的股票今年以来平均涨幅为11%，而市值低于100亿元的股票同期却下跌了5.65%。

沪上一位明星私募基金经理透露：“今年公司募集了十几亿元的资金，但我认为要慢慢建仓，因为很多优质标的从5年甚至10年的维度看，估值提升的空间已经不大，性价比明显下降。其实，近期已经开始出现估值回归的情况，我们希望在相对低点进入。另外，一些业绩表现不错但并非龙头的企业现在很有吸引力。”

另外，对于现有产品，多家私募机构选择维持高仓位运作，同时调整持仓结构。

去年“奔私”的上海钦沐资产合伙人于洋直言：“总体来说，今年的超额收益主要来源于规避结构性估值回归的风险，并在相对低点抄底，行业轮动或是最佳选择。”

密集调研 寻找高性价比

从今年以来的调研路径来看，私募近期关注方向似乎转向了顺周期、低估值板块。

据私募排排网统计，截至1月28日，今年以来已有近300家上市公司接受投资机构调研，诺德股份、华阳集团、蒙娜丽莎、信维通信等公司接待调研机构数量居前。其中，超100家机构调研了诺德股份。

于洋认为，站在当下时点来看，周期股的绝对估值虽然处于历史高位，但相对估值颇具吸引力。而且，今年全球经济复苏是较为确定的趋势，在全球供给端增量较少的情况下，需求端因全球经济复苏而显著提升，因此周期股的机会值得关注，尤其是化工行业，其价格弹性比较大，供给端收缩明显，后续景气度上行的空间更值得期待。

关键词： 私募基金 发行史 逢低建仓