随着监管执法力度加大、“双碳”关注度提升，再加上新冠疫情的影响，环境、社会和公司治理(ESG)已经成为企业发展不可或缺的指标。近日，由21世纪资本研究院、南方责任投资计划和银华基金三方联合出品的《“双碳”使命下的ESG实践路线图暨中国上市公司ESG发展评价报告(2021)》(以下简称《报告》)正式发布。《报告》研究显示，近年来我国上市公司的ESG信披报告数量和质量不断提升。

上市公司ESG信息披露增多

研究团队发现，企业社会责任作为重要的非财务数据指标之一，对上市公司经营、股价方面的影响越来越重要，投资研究人员往往会通过标的公司对社会责任相关议题的处理，发掘投资机会或规避风险。据不完全统计，截至11月初，上市公司披露ESG报告总数量已达1101 份，其中，沪深300上市公司249家披露ESG报告，沪深300披露比例高达83%。

上市公司披露ESG报告情况

从披露程度看，国企发布率远高于民营企业。尤其是中央国有企业，发布率达 53%，地方国有企业为37%，民营企业整体披露率接近16%，公众企业、外资企业、集体企业和其他企业的发布率则分别约为35%、20%、33%和27%。

ESG披露企业分布

分行业看，金融行业披露ESG报告的公司数量最多，达到98家。其中，非银金融板 块63家，银行板块35家。随后是医药生物、化工和机械设备行业，分别有91家、83家和 69家公司发布相关报告。

从各项指标披露情况来看，公司治理项目的披露率最高，其次为环境指标，综合来看披露率进一步提升，且定性指标的披露情况好于定量指标。

整体来看，A股上市公司ESG报告的披露数量在不断增加，ESG报告数量增加的背后离不开监管机构、交易所的推动与企业可持续发展理念的觉醒。随着中国3060碳达峰、碳中和目标的提出，政府、监管机构、交易所等各方将会加大力度推动ESG发展，强化对上市公司ESG信息披露的监管。

报告指出，上述趋势驱动下，未来上市公司的ESG信息披露将会着重在质量上不断提升，更好地回应多数投资者的实质关切，助力提升公司治理水平，推动高质量发展。

此外，虽然中国ESG投资仍处于起步阶段，但目前已基本具备美国20世纪90年代ESG 投资高速发展期的条件。社会责任投资资金正以一定比重随着外资进场而进入中国，从而影响国内社会责任投资发展。

2021年度公司治理正负面名单出炉

报告中，研究团队综合董事会出席率、审计委员会会议次数，以及是否有股权激励计划、是否有独立的公司社会责任报告等更为细化的指标，筛选出部分治理结构相对完善、风控管理相对到位的上市公司正面和负面名单。

正面名单中，以电子元件领域的环旭电子(601231.SH)为例，公司于2012年2月20日登陆上交所，其在上市当年就开始发布企业社会责任报告书，2012年-2020年连续9年发布企业社会责任报告。

而在负面清单中，不乏上市公司实控人、大股东缺乏公众公司意识，干预公司经营，决策“一言堂”，导致上市公司出现资金占用、违规担保、财务造假等严重违法违规问题。不同股东之间产生经营分歧，导致股东大会提案被否、罢免董事、公章被夺等一系列现象出现“股东内斗”也成为一些上市公司头疼的烦恼。

ESG发展仍面临多项挑战

报告研究认为，ESG发展虽然是大势所趋，并正在国内资本市场迅速发展，但是摆在面前的一些现实性问题仍旧无法忽视。

其一，ESG声势与实际情况差距较大，亟需弥合知行差距。对于企业和投资者来说，企业业绩持续稳健增长和股东回报更为重要。在目前ESG披露为非强制性、ESG投资尚未成为机构主流投资理念的背景下，相当部分企业对主动披露ESG重视不足。

其二，整体披露数据质量不高，亟需统一规范标准。如披露内容无统一要求，导致披露主体选择性较大，存在对自身有利的数据进行披露，隐藏不利信息的情形，从而导致数据不完整。再如披露以定性描述为主，缺乏定量和标准化的数据，难以做出量化的标准评价。

其三，本土评价机构“群雄逐鹿”，亟需厘定主流体系。目前，国内已经有中证指数公司ESG评价体系、企业社会责任报告关键定量指标指引(MQI)、华证ESG评价体系、商道融绿等多个机构进行了ESG评价，不过这几家机构目前的评价结果尚难具备类似MSCI的市场影响力。

其四，“洋标准”与中国特色“水土不服”，亟需发出中国声音。ESG作为舶来品，与中国国情有诸多现阶段难以接轨之处。例如，企业在共同富裕、扶贫攻坚过程中的投入在ESG相关评价指标如何准确表达?如何看待党建活动与党组参与公司治理决策的情况?现阶段，ESG指标与中国国情“水土不服”的情况普遍存在。

今年2月 ，证监会就 《上市公司投资者关系管理指引(征求意见稿)》公开征求意见，这一征求意见稿中已经明确：投资者关系管理中，上市公司与投资者沟通的内容主要包括公司的环境保护 、社会责任和公司治理信息。

研究团队建议，考虑到目前国民经济仍处在疫情后的恢复期，为避免给企业增加负担，可采用“先局部 、后整体”的思路渐进推动ESG披露 ，制定面向 A股上市公司的统一的可持续披露标准。

关键词： 上市公司 ESG信披增多 新挑战 未来发展趋势