物极必反，这是资本市场的定律。今年年初，大规模的收益不达标、破净笼罩银行理财市场、颠覆投资者预期。进入5月，银行理财市场突然“飙涨”，整体上近一月年化收益率在4%以上，有国有大行的多只理财产品近一月年化收益率甚至超过10%，最高接近22%。银行理财净值为何会V形反转?

银行理财净值走出V形反转

橙柿互动记者查看了多家银行的理财产品。以某国有大行理财子公司产品为例，近一月年化收益率超过5%(含)有62只，超过6%有50只，超过10%有16只，这些产品多数为固收类理财。

其中，一款R3级(风险适中)、1000元起购的理财产品，近一月年化收益率达到惊人的21.62%;一款同样是R3级、1000元起购、持有期最短365天的开放式理财产品，近一月年化收益率为19.27%。

橙柿互动记者注意到，虽然近期收益率出现大幅飙涨，但拉长时间来看，数据并不如意。例如上述近一月年化收益率21.62%的产品，成立(2021年3月19日)以来年化收益仅0.18%。近一年的净值走势相当曲折：在去年底资产估值方式整改前，该理财产品净值还是平稳向上的态势，12月底开始波动加大，从最高1.0204下探至探至0.9847，直到4月底峰回路转。而另一款近一月年化收益率17.04%产品，近六个月年化收益率-3.69%，近一年年化收益率-0.61%。此外橙柿互动记者统计了近一月年化10%以上的16只产品，仍有8只破净(净值不足1)。

除了上述国有行外，包括部分城商行、股份行在内的理财子公司发行的银行理财产品，5月以来也走出了相当可观的收益，普遍在4%以上。

为何“跳涨”？能否持续？

银行理财产品收益率回升与股市反弹、债市回暖有关。

融360数字科技研究院分析师刘银平表示，理财子公司发行的产品大部分配置一定比例的权益类资产，虽然配置比例整体不高，但如果权益资产价格波动过大时，也会对理财产品的净值造成较大影响。5月以来股市止跌回升，因此理财产品净值随之回升。

市场还有观点认为，与近期债市回暖有一定相关性。长城基金固定收益投资部总经理邹德立提到，上证指数从3000点的底部结构性反弹，带来股票、可转债上涨，这是对固收+产品收益率上升最主要的贡献。此外，因经济相对悲观，央行降准降息，基准利率下调，流动性宽松，引发了债市回暖，尤其是引发了短端债市的牛市局面。以市值估值法的银行理财产品在短端债市的牛市下，体现出短期净值的上升。

采访过程中，有银行理财经理提醒，短期的高收益不代表未来。“净值波动大，意味着风险也高，现在的银行理财产品不再承诺保本，极端情况下会负收益，这一点你从以往净值也能看出来。”杭州一家股份制银行理财经理表示。另一位理财经理直言，“这个月普遍有4%、5%收益率，下个月能否保住还很难说。”

在中信证券首席经济学家明明看来，银行理财产品净值全面回升是之前受到各类不利消息影响导致净值大幅回撤的超跌反弹，未来走势如何还要根据权益和固收市场的情况来判断，而且银行理财产品风险偏好较低，更倾向于获得稳健收益，因此收益持续高涨的可能性不大。

不过，仍有不少分析人士乐观表示，银行理财收益走高的趋势有可能会阶段性持续，但更多还是要看未来一段时间内大类资产表现情况。

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