在刚刚过去的5月，沪指上涨4.57%，创业板指上涨3.71%，科创50累计涨幅更是达9.31%。伴随着A股回暖，超9成主动权益类基金在5月取得正收益，平均涨幅4.7%。

值得一提的是，在目前基金市场“好做不好发”的阶段里，一批成立不久的次新基金“被动”躲过了前期大跌，又精准把握了建仓节奏，享受到了市场反弹带来的红利。

火速建仓、大胆捡筹 次新基金业绩逆势而起

都说“牛市买老，熊市买新”，这句话在近期的基金市场得到了验证。据统计，今年以来成立的主动权益类基金中，已有次新基金取得了超15%的回报，超过10%的有5只。

成立于4月底的上银新能源产业精选，在一众次新基金中取得了优异表现。由于基金产品为新能源主题，而经历调整后的新能源板块恰好在4月底触底反弹，刚成立就迎来了建仓好时机，在成立2天后，净值就开始变化，截至目前年内收益率已超15%。

成立于3月末的鑫元长三角区域主题A，截至4月末的净值变化不到1%，走势几乎是一条直线，但基金经理在5月快速建仓，截至目前涨幅达到了11%。

在优质且便宜的筹码面前，次新基金的基金经理毫不手软。例如，5月底成立的万家新能源主题和华夏高端装备龙头A，在6月2日净值分别上涨0.84%和3.12%，短短几个交易日净值大幅变动，建仓速度可见一斑。而5月上旬成立的中金景气驱动A和创金合信动态平衡A两只基金，成立以来已分别斩获7.84%和6.12%的收益率，大幅跑赢同类基金。

被动指数基金上市前仓位也有所提高。数据显示，5月以来已有11只ETF基金上市，无一只基金上市前为“空仓”状态，平均仓位达到46%。而在4月份，多只ETF基金披露的上市交易公告书显示，其最新一期股票市值占基金资产净值比为0。

当然，并不是所有的次新基金都能有好的业绩。例如成立于4月初的财通匠心优选，成立不久后净值就出现变动，刚好赶在大跌期间入场，净值受伤明显，截至目前亏损已超10%。

机构观点：

利空因素边际改善

A股将走向复苏逻辑

展望后市，机构普遍认为，影响市场利空因素都在边际改善，当前A股的底部基本探明，长期布局的方向正在浮现,“红六月”行情可期。

前海联合基金表示，短期市场风格偏向成长，一方面6月信用扩张值得期待，另一方面产业政策强力支持，两者合力打开成长板块估值修复空间。稳增长政策持续出台，提前预期经济见底。进入6月，中报预期逐渐清晰，短期可以提前布局二季度业绩超预期的标的。

方向上，关注3条线索，成长方向，如电新(风电光伏、新能源)、汽车、电子、军工等，目前由于疫情好转、产业链景气度修复可期，盈利确定性较强的，仍是中长期值得配置的方向;消费方面疫情后修复可期，偏必选方向，如医美化妆品、医疗服务、白酒、餐饮等。稳增长方向持续加码，煤炭、建筑建材、化工等低估值板块中报期估值修复仍有空间。

建信基金认为，资产定价的宏观线索可能逐渐由“衰弱逻辑”走向“复苏逻辑”。所以，下一阶段的核心关注点在于，密切注视信用环境和稳增长政策边际变化，积极把握稳增长政策落地带来的机会行情。

广发基金表示，后续预计将有更多扩张性政策推出，例如地产和防疫针对性的调整，以及基建发力等。强烈的稳增长信号有利于提升投资者的风险偏好，叠加工业生产及供应链的逐步修复，预计将对市场形成有效支撑。行业方面，随着未来地产企稳和复工复产的推进，本轮疫情冲击最大的制造业板块(电新、电子和汽车零部件等)在估值修复后有望迎来盈利修复;此外，当前经济增长压力仍存，需要稳增长政策进一步发力，基建链和地产链同样值得关注。

摩根士丹利华鑫基金认为，经济下行压力显著加大，维稳政策可能继续加码，但低迷的数据和业绩将持续制约投资者信心，预计指数震荡，结构性行情为主。

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