近日，美股上市公司每日优鲜方面发布公告称，纳斯达克的通知函表示，过去连续30个交易日每日优鲜收盘价低于纳斯达克上市规则规定的最低1美元要求。根据纳斯达克上市规则条款，每日优鲜享有180天宽限期，即需要在2022年11月29日前重新合规。在宽限期内，如果每日优鲜股价连续10个交易日不低于1美元，纳斯达克股票交易所将书面确认重新合规。此前每日优鲜因尚未提交截至2021年12月31日财年的年度报告收到纳斯达克发出的警示函。

接连收到通知函引起了业界对每日优鲜退市的猜测。对此，每日优鲜方面回应南都湾财社记者称，纳斯达克通知函对公司的业务运营没有影响，接下来，公司将积极采取合理有效措施以重新达到股价合规的要求，同时公司会加快进度尽快披露年报。

因股价走低退市可能性不大

每日优鲜近来可谓是多事之秋，先是在5月因未按时提交年度财报被纳斯达克发出了警告函，后者还表示其不符合纳斯达克上市规则规定的继续上市要求。前段时间又被北京市朝阳区人民法院列为被执行人，执行标的近533万元。不过对于被列为执行人一事，每日优鲜方面向南都湾财社记者表示，此案系每日优鲜与供应商之间正常商务纠纷，经法院调解后双方已达成和解，目前正在按照正常程序执行结案。

据悉，作为生鲜前置仓模式的代表，每日优鲜于2021年6月在纳斯达克上市，当时的发行价为13美元/ADS。截至6月6日美股收盘，其股价为0.3077美元/股，受益于当天美股高开的大盘走势，每日优鲜意外收获23.19%的涨幅，但股价与发行时期相比已经跌超40倍。

每日优鲜上市一年来股价走势。

近来，中概股股价波动较大，部分企业相继面临股价持续低于1美元的情况，不断引来退市猜测。不过，有业内人士向南都湾财社记者解释，类似情况的中概股公司单纯因股价而退市的可能性不大，因为想把股价拉升到1美元以上其实并不难操作，最简单的方法就是“并股”。“比如5股合成1股，10股合成一股，很快就能把股价提升到1美元以上。”再加上大部分公司都有一定的缓冲期去处理股价问题，还可以进行股票回收计划，因此就纳斯达克提到的相关股价的法律法规而造成公司退市的可能性不大。

履约成本居高不下，市场难乐观

不过，不可否认的是，股价的持续低迷从一定程度上反映了资本市场对每日优鲜经营情况的担忧。据了解，每日优鲜的公开财报还停留在2021年第三季度。总营收达到约21.2亿元，同比增长达到47.2%。其中在线产品销售额贡献了绝大部分收入，达到20.8亿元，增速达到48.1%。财报解释是由于交易用户数量增加和次日送货销售额增长，使得履约订单数量增加。毛利润达到2.6亿元，同比增长9%。GMV达到月25.7亿元，同比增长41%。从“进账”层面来看，每日优鲜三季度的核心业绩指标增速都可以算得上是亮眼。但为何市场对其预期却难以乐观?

每日优鲜送货的骑手。 资料图片

或许这可以从财报的“支出”层面一探究竟。每日优鲜三季度运营成本达到18.6亿元，同比增长高达54.8%。经调整后，归属于普通股股东的净亏损约为8.9亿元，2020年同期则为4.7亿元，三季度的亏损扩大了一倍。另外，毛利率环比上升，达到12.3%，但同比却呈下降趋势，2020年三季度毛利率为16.6%。毛利率降低的原因是向顾客提供的折扣、优惠券及激励措施等有所增加。以季度净利润率来看，从2020年第三季度开始，每日优鲜的净利润率就开始呈下降趋势，在2021年第二季度达到最低点，之后稍有回暖，但和早期的净利润率相比还是差距比较大。

履约成本对于前置仓生鲜平台至关重要，很大程度上影响平台的盈利情况及盈利预期。三季度每日优鲜的履约费用为6.4亿元左右，同比大涨61%，占到了总收入的30%，同时还占据了运营费用的最大占比。履约费用高企财报解释为主要是由于履约订单数量的增加，以及公司增加了产品支付、仓库运营、质量控制和客户服务人员，为的是进一步增强履约能力。

前置仓模式盈利的逻辑之一就是在前期烧钱扩张后，后期能以规模效应摊薄各网点的运营成本。但从每日优鲜这部分的支出可以看到，订单数量的增加也使得商品、仓库、人力等成本相应水涨船高，并未出现外界所希望的以规模换效率的发展态势。

增加B端零售布局，前置仓能饭否

纵观前置仓两大头部平台，与每日优鲜模式相似的叮咚买菜目前也依然深陷亏损泥沼，但其管理层透露上海地区已经实现了盈利。接下来，扩张规模已经不再是叮咚买菜的战略重点，高客单价、高复购率及高订单密度则是叮咚买菜复制上海盈利模式的关键。从每日优鲜的三季度财报中可以观察到，虽然同为前置仓模式，相比于叮咚买菜，每日优鲜开始更多增加B端服务方向的探索，调整其战略方向。

财报显示，截至2021年9月30日，每日优鲜已经签约了18个城市的73个智能生鲜市场(即智慧菜场)进行运营。南都湾财社记者此前报道过广东梅州的智慧菜场——新东市场。每日优鲜针对菜场研发了“智慧菜场解决方案”，通过智能电子秤、一码通等搭建数据中台，对市场畅销菜品、如何定价以及消费习惯等数据进行分析。另外，截至2021年9月30日，每日优鲜已经与11家超市签约，为后者提供零售云服务，包括提供智能全渠道营销、智能供应链管理和门店到家等数字化运营手段来助力实体零售。

从叮咚买菜和每日优鲜上市以来，对前置仓的质疑就不绝于耳。在互联网下半场，前置仓的两大头部平台都开始转换业务侧重点，似乎是想以新的战略布局抵抗外界质疑。前置仓模式到底能否跑通?可否盈利?或许需要比资本市场多一分耐心去等待答案。

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