军工改革再下一城。停牌半个月的中航电子公告，公司以发行A股方式换股吸收合并中航机电，同时募集配套资金不超过50亿元。公司股票6月13日复牌。

根据公告，中航电子为吸收合并方，中航机电为被吸收合并方，即中航电子向中航机电的换股股东发行A股股票，交换该等股东所持有的中航机电股票。本次换股吸收合并完成后，机载公司将其原持有中航电子的股份以及原持有中航机电的股份按照换股比例换成的中航电子股份对应的表决权委托给中航科工。

此外，中航电子拟采用询价的方式向包括中航科工、航空投资、中航沈飞、航空工业成飞在内的不超过35名特定投资者非公开发行A股股票募集配套资金不超过50亿元。

中航电子、中航机电均属于中国航空工业集团旗下公司，其中中航电子主要以航电资产为主，中航机电则以机电资产为主。业内认为，中航系两家公司联合重组，将有利于集中资源做大做强航空主业。

据中信证券测算，截至去年末，多数军工集团资产证券率仍较低。以净资产口径计算，除电子信息集团(77%)、中国船舶集团(65%)、航空工业集团(58%)和兵器装备集团(45%)外，其他军工集团尚不足三分之一;以利润总额口径计算，电子信息集团(242%)、航空工业集团(72%)外，其余军工集团也有较大提升空间。

随着国企改革3年改革行动临近收官，央企重组整合明显提速。除了中航电子吸收合并中航机电，此前中国建材旗下的祁连山拟将全部资产及负债与中国交建及中国城乡下属的6家设计院进行资产置换。中国汽研也称，控股股东通用技术集团正在与中国中检开展检验检测业务整合事宜。

近日，国资委印发《提高央企控股上市公司质量工作方案》提出，要通过资产重组、股权置换等方式，加大专业化整合力度，推动优质资源向央企上市公司汇聚。

申万宏源首席策略分析师王胜建议，可自上而下从两条主线把握国企改革的机会，其中主线一是优质资产注入，以军工板块为重;主线二是挖掘股权激励方案，寻找被低估的个股。

中泰证券认为，今年是国企3年改革行动的收官一年， 改革红利有望加速释放。军工是本轮国企改革的重点领域，随着体制、政策和机制等方面改革工作的深入，军工国企混改有望提速，行业基本面有望加速向好。

招商证券指出，中航工业及中电科集团走在前列，后续可以重点聚焦资产证券化率还较低的军工集团，包括航天科技、航天科工、中电科、兵器工业等，它们现阶段资产证券化率较低，前期资产注入规模较小，后期提升空间大，可重点关注上述集团下属相关标的。

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