什么是定向增发?定向增发是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为。中国在新《证券法》正式实施和股改之后，上市公司较多采用此种股权融资方式。

在2020年证券会《上市公司证券发行管理办法(2020年修订)》中，规定要求发行对象不得超过35人;发行价不得低于定价基准日前20个交易日市价均价的80%;发行的股份自发行结束之日起6个月内(控股股东、实际控制人及其控制的企业认购的股份18个月内)不得转让;募集资金使用应满足募资用途需符合国家产业政策等规定;上市公司及其高管不得有违规行为等。除了这些规定外，没有其他条件，这就是说，非公开发行并无盈利要求，即使是亏损企业也可申请发行。

定向增发包括两种情形：一种是大投资人(例如外资)欲成为上市公司战略股东、甚至成为控股股东的。另一种是通过定向增发融资后去并购他人，迅速扩大规模。

定向增发价格如何确定?

根据《上市公司证券发行管理办法》，上市公司进行定向增发，“发行价格不低于定价基准20个交易日公司股票均价的百分之90”。

那么定价基准20个交易日的90%是底价，有少数公司还会设顶，使其增发价格不高于某一价格。具体价格的确定是在发行日(T日)，根据机构投资者的申购报价，按照价格优先，金额优先，时间有限的原则进行确定。

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