近日，美国10年期国债收益率上升到了2.764%，而我国10年期国债收益率持平为2.75%。这是自2010年以来，中美利差首次出现倒挂。

什么是中美利差呢?中、美，这里就不解释了。你想怎么理解就怎么理解，利差呢?实际上就是利率差，它是货币远期汇率差存在的基础。时隔12年，中美利差为什么会出现倒挂的情况呢?从表面上来看，美联储频频鸣鹰，并释放缩表信号，可实际上，中美利差倒挂幕后最大的推手，就是美债。

为什么这么说呢?你要知道，美联储加快加息进程、即将启动缩表，这实际上都是为了缓解美国40年来的最高通胀。而这一系列操作下，直接推升了美债长期收益率。美国2年期国债、10年期国债已经出现收益率曲线倒挂;美国5年期国债、30年期国债收益率曲线也开始倒挂。可以说，中美利差倒挂的情况出现，是可以预见的。

本轮中美利差倒挂，跨境资本对汇率影响如何?国金证券认为，短期，中美利差倒挂对利率债与北上资金有扰动，但预计人民币汇率受冲击程度有限。历史上来看，人民币汇率会受证券市场外资流出的扰动，但随着外资净流出结束，汇率将再度企稳。本轮中美利差倒挂或会对外资交易型资金造成冲击，进而扰动汇率。当前北上资金中交易型资金占比13.7%，外资持有的3.4万亿元国债、政金债中，交易型占比同样较低，外资冲击或相对有限。

国金证券强调，无论中美利差还是人民币汇率，均是中美经济基本面的映射，基本面分化叠加高位实际利率，将对人民币汇率提供支撑。两国基本面是驱动中美利差、资产价格、人民币汇率的共同因素。从 PMI来看，美国经济修复最快的阶段已然看到，而中国 PMI正由去年11月底部回升。回归基本面后，汇率仍有支撑。此外，剔除通胀后当前实际利差仍居高位，也将对人民币形成支持。

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