中国基金报记者 莫琳

投行价格战再起？昨日晚间，坊间一则关于中金公司中标华润旗下医药商业集团的某个顾问项目，最后的中标价格仅仅是5毛钱，引起了业内人士热议。

与其一起引起热议的，还有该项目的另一个参与者德勤咨询，向来以百万咨询费著称的德勤，此次中标价格不过6490元。

(资料图片)

让不少网友惊呼，投行、咨询业已经卷成这样了吗？

中金公司回应：网站错误

中金公司在回复记者表示，“中标价格0.50元”是因网站错误造成的，目前已经显示正常。

从招投标的内容来看，华润医药商业集团有限公司作为招标人，将引入合格战略投资者顾问服务（标段一），作为本次项目的引战顾问，主要工作服务内容包括但不限于的内容多达11项，包括设计引战方案、尽职调查、设计潜在投资者删选模型和白名单等。

除此之外还要求，自2019年1月1日至投标截止日，引战顾问需提供至少3份国企混改项目咨询服务合同和2份引战服务顾问项目合；项目需配置一名负责人，该负责人必须具有10年及以上的咨询顾问从业经历和5年以上国企改革相关咨询顾问从业经历。

由此推理下来，如此繁重且专业的顾问内容，0.5元的报价实属荒唐。

不过，截至目前，德勤没有公开回应关于此次低价中标的事情。经记者查证，截至发稿，德勤的中标价仍然是6490元。

根据招标要求，与上述中金的战略投资顾问的工作内容和工作业绩类似，该项目还要求团队人员除了负责人之外，不得少于5人。

有网友戏称，请5个实习生干也不止6500块。

低价承销惹众怒

中证协出手整治

“0.5元项目咨询费”之所以热议，主要是因为这离中证协出手整治“投行价格战”，刚刚过去一年。

2021年1月19日，南方电网旗下综合能源业务实施主体南网能源在中小板完成上市，首发募资总额10.61亿元，上市4个交易日区间涨幅达91.43%。本来是一个皆大欢喜的好事，但是该项目的保荐机构中信建投证券却因为0.77%的低价保荐费用陷入舆论漩涡。有投行人士直指该券商“不讲武德”！

“价格战”一直是投行展业的一大痛点，监管对此也曾通过出台内控指引、出具行政监管措施、启动自律调查等多项举措以扭转行业风气。

2019年4月，因存在以低于成本价格参与公司债券项目投标的情形，广发证券受到监管部门的处罚，成为“价格战”来首次遭到监管部门处罚的券商。

2020年7月，在中核融资租赁公司债券承销项目中，国泰君安和中信证券分别以第一名和第二名进入了中标候选名单中，承销费率分别为总费率0.015%和年化0.01%。2020年5月，中信证券和兴业银行以0.003%的承销费率中标了海南省发展控股有限公司的一期中期票据的发行。为此，中证协对相关事宜启动自律调查。

2021年4月，中国证券业协会出台《公司债券承销报价内部约束指引》，明确承销机构应当建立公司债券承销报价的内部约束制度。如果报价在内部约束线以下的，承销机构应当履行内部特批程序，然后在3个工作日内向中国证券业协会提交专项说明原因。中国证券业协会将在报价低于内部约束线的项目中，根据报价高低筛选相应承销机构，进行现场检查。

两个月后，中国证券业协会再度出击。6月23日，中国证券业协会就《证券公司公司债券业务执业能力评价办法》修订版向券商征求意见，修订主要亮点就在于“增加市场秩序维护指标”。

在中国证券业协会看来，低价竞争对市场生态和行业形象都带来了负面影响，而公司债券市场的长远可持续发展有赖于良性竞争秩序的维护。

根据《评价办法》修订版征求意见稿，中国证券业协会明确“市场秩序维护指标”定义，主要反映证券公司开展公司债券业务时的市场竞争秩序维护情况，包括公司债券承销报价内部约束线指标和规范竞争指标。

此次修订从正反两方面引导各证券公司维护公司债券市场竞争秩序。一方面，对公司债券承销报价内部约束线在行业平均值以上的证券公司进行适度加分，以对公司债券承销报价管控严格的情形进行激励。

另一方面，对涉及低价竞争的相关行为视情节轻重进行相应扣分，以警戒行业有序展业。协会此次还修订删除了公司债券承销金额指标，降低了公司债券主承销项目数指标的分值。

该《评价办法》出台之后，行业内已经鲜少听到低价竞争的传闻。

关键词： 公司债券 中国证券业协会