“妖镍事件”的余波还在耳边回荡，LME锌现货溢价的节节攀升再度扰动市场情绪。

截至6月24日收盘，LME现货锌价格为3485美元/吨，而LME锌三个月期货的价格为3346美元/吨。收盘之前，LME期货锌价最低触及3272美元/吨，LME现货锌与期货价差升至218美元/吨，较上周三涨幅超14倍。

“现货价格高于期货价格的现象被称为现货溢价。”东证衍生品研究院有色金属分析师陈祎萱在接受天目新闻记者采访时表示，近期LME锌0-3升水(金银币在销售时，其本金本银部分是按国际价为准确定的，而加工费和利润部分称为“升水”)显著走高，一度增至218美元/吨，主要原因在于当前海外可供交割的锌锭库存水平极低。

2021年以来，LME锌锭全球库存持续去化，且今年以来去库节奏明显加快。陈祎萱告诉天目新闻记者，LME锌锭全球库存当前已不足8万吨，处于历史同期偏低水平。

此外，去年底以来，全球精炼锌的隐性库存也在快速去化，LME公布的非注册仓单库存报告(Off-warrant stock reports)显示，全球精炼锌隐性库存自去年11月的9.2万吨降至今年4月的0.3万吨。除了不断降低的库存水平外，近期注销仓单占比的快速提升进一步加剧了市场的担忧，过去一周内，LME锌注销仓单由1.98万吨激增至6.42万吨，占比提升至81%，注销仓单占比大幅提升使得可供交割的货源稀缺，现货升水随之走高。

另外，锌价的持续走高，也是对供需关系的体现。

国信证券研报显示，铅锌生产商Nyrstar公司在欧洲的三家锌冶炼厂受电价大幅上涨影响，从2021年10月13日起减产50%，据统计，三家冶炼厂产能共计70万吨。市场担忧锌冶炼利润微薄的情况下难以承受高电价，预期减产规模进一步扩大，锌价随之大幅上涨。

去年，矿业巨头嘉能可也宣布了锌厂减产的消息。今年一季度嘉能可自有锌产量为24.15万吨，较2021年同期减少约15%，主要受疫情及部分锌矿停止开采影响。

紫金天风期货研究所在近期的研究报告中表示，需求预期下调后的锌供应缺口仍然显著。与此同时，市场亟需知道，LME锌是否会像“妖镍”一样出现逼空行情?

对此，陈祎萱认为，当前的锌大概率不会成为下一个镍。

“宏观层面，美联储加息叠加全球经济衰退担忧升温，有色板块集体承压，市场多头情绪不复以往。”陈祎萱告诉天目新闻记者，基本面角度，去年四季度以来锌供应端持续面临不确定性，根源在于欧洲能源危机对当地锌冶炼产能的干扰，当前欧洲天然气处于需求淡季、价格波动率较此前明显降低，短期冶炼厂发生大面积减产概率并不高，与此前镍交割品供应即刻受限的情况有所区别。

此外，陈祎萱表示，伦镍逼仓事件后，LME监管措施的调整也一定程度上降低了极端行情再度上演的可能性。

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