cdr是什么意思?“中国存托凭证”(Chinese Depository Receipt，CDR)，是指为实现股票的跨境买卖，在境外(包括中国香港)上市公司把部分已发行上市的股票托管在当地保管银行，由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证。

此前，多家媒体报道，监管层对券商作出指导，生物科技、云计算、人工智能、高端制造四个行业若有“独角兽”，立即向发行部报告，符合相关规定者可以实行“即报即审”。富士康IPO得到监管层特事特办就是典型例子。众多新经济企业直接在A股IPO仍有法律障碍和技术困难，需要比照过去拟推“国际板”时就已研讨的一些间接方式。发行中国存托凭证(CDR)而不是直接发行A股，可以绕过诸多法律和政策障碍，包括公司法对“同股不同权”的限制，证券法对IPO的盈利要求等，是一种折中的安排，也体现出内地欲与海外资本市场一争新经济“独角兽”的姿态。

为什么要推出CDR?目前，A股IPO有两个硬性标准：一个是盈利指标要求，A股IPO规定在主板和中小板上市的企业，其净利润需在最近3个会计年度为正数，且累计超过人民币3000万元。创业板需要企业最近两年盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元;或最近一年盈利且净利润不少于500万元;一个是不允许特殊的股权结构(VIE构架)，同股同权的企业才能在A股上市。以上两个要求导致BATJ、微博、携程、爱奇艺优质A股互联网企业不能在中国上市，而跑去美股进行IPO，而近期国家ZC要求，叠加资本市场改革要求，优秀企业在A股上市或回归将成为“ZZ正确”，而CDR是解决当下这些问题最好的手段，那么推出CDR就成为情理之中的事情。

CDR有什么优点?目前，针对海外上市企业回归A股的途径主要有两种，一种是以三六零为例的拆除VIE架构(可变利益实体,在国外上市与国内经营分离的一种协议模式)，另一种则是CDR。2月28日，三六零安全科技股份有限公司(下称“360”)在上交所召开重组更名暨上市仪式，正式完成登陆A股的借壳之旅，这也被市场认为正式打破了2016年之后中概股回归A股的僵局。但是BATJ体量都非常大，通过私有化退市难度更大基本难以实现。

CDR原则下不需要高科技创新公司拆解VIE结构，避免了拆除VIE架构所带来的股权结构问题和拆开重建的代价问题，也不违背目前法律，比较容易操作，更加具备落地实施。

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