7月5日，国际原油期货价格暴跌。美国WTI原油期货主力合约结算价报99.50美元/桶，跌幅为8.93美元或8.2%;，布伦特原油期货主力合约结算价报102.77美元/桶，跌幅为10.73美元或9.5%。油价创下3月以来最大单日跌幅，布伦特跌幅近10%，主因市场对全球经济衰退的担忧升温，大宗商品领域承压，原油等能源商品看空。

看似市场并没有出现重大利空的情况下，油价缘何突然暴跌？

无论是从宏观经济角度，还是从未来需求预期上，原油近期持续堆积利空。

从美国通胀水平来看，已经达到40年历史高点，因此美联储加息预期对未来经济带来的衰退是可预期的。我们观察到，美元指数也是持续走高，目前已经刷新近20年高位，目前已升至106.78点。美元升值首先对以美元计价的大宗商品形成估值的压制。更重要的是，风险资本市场也表现的很糟糕，这会对原油带来共振效应。7月5日，欧美股市均大幅下跌，欧股三大指数均跌超2%，美股三大指数盘中均跌超1%。拖累原油、黄金、白银等大宗商品无差别下跌。

从目前市场消息来看，此前挪威油气工人罢工传闻，因预期挪威产出将中断，令油价上冲。5日消息显示，挪威政府出面干预，结束了罢工。另外，有消息显示，美国总统拜登将于7月中旬前往沙特参加与海湾国家领导人的峰会，目的仍是敦促产油国增产，市场预期沙特和阿联酋闲置产能仍有一定增产能力，其他一些国家可能增产会比较困难。总的来看，近期油价有来自消息面的利空。

油价会不会从此一蹶不振？未来油价何去何从？

从供需层面看，俄乌冲突背景下，地缘局势持续恶化，原油供应收紧的预期大背景始终没有改变。国际能源署(IEA)和石油输出国组织(OPEC)对油市的观点来看，后期原油市场也仍是紧平衡状态。下半年，在欧美行驶季和冬季燃料短缺的预期下，以及后疫情时代，中国需求稳定加持下，石油需求可能仍会温和增长，而俄罗斯的缺口，产油国短期内无法进行补缺。

但长期来看受高通胀和加息的影响，经济衰退的风险会给油价带来压力。未来市场的博弈点是因地缘造成的供应短缺与美联储加息可能衍生的经济衰退风险。综合考虑，供需紧缺的前提下，大幅下跌的动力不是很强，但油市未来可能会加剧震荡，振幅会加大，市场的风险也会加大。

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