与银行这个“老大哥”相比，券商受到监管机构的关注力度也不遑多让。

近年来，证券行业的高压监管态势较为明显，管理部门对券商的监管力度明显加大。据南都湾财社记者不完全统计，2022年5月--6月，全国至少有十多家券商收到证监会或派出机构开具的罚单，甚至有证券公司一把手因为涉嫌违纪违法而接受调查。

当前，注册制改革进入关键时期，券商如何当好资本市场的看门人，如何更好发挥资本市场在资源配置、资产定价和交易等方面的作用，合规的重要性日益凸显。

商业银行落马高管数量增加

券商董事长罕见被查

6月10日，证监会公告称，据中央纪委国家监委驻中国证监会纪检监察组、山东省纪委监委消息，中国证券监督管理委员会山东证监局原党委书记、局长冯鹤年涉嫌严重违纪违法，目前正接受纪律审查和监察调查。

彼时，冯鹤年的另一个身份是民生证券董事长。证监会的一纸公告，也令此前冯鹤年被传“带走调查”一事尘埃落定。

那么，券商高管一般可能会因为哪些事项违规?综合开发研究院金融所研究员、注册国际投资分析师余洋对南都湾财社记者分析，一是因过去在监管部门任职时违法违纪等历史问题被调查，二是与监管部门官员发生不正当往来，三是利用券商高管职务之便进行权钱交易非法敛财，四是因券商业务层面严重违法违规而需要高管个人承担责任，五是非法侵吞国有资产。

广受外界关注的是，冯鹤年具有多年证监会工作背景。根据证监会公布的简历，冯鹤年历任山东证监局局长兼党委书记、中国证券监督管理委员会法律部副主任、非上市公众公司监督部主任与创业板发行监管部主任。

不过，券商董事长被查，并非那么常见。南都湾财社记者梳理统计后发现，今年金融领域高管落马的数量虽然明显增加，但主要其中在商业银行。

余洋说，金融作为资源和权力十分集中的行业，行业风气对行业健康发展有非常重要的作用，高层会议也强调“一体推进惩治金融腐败和防控金融风险”。随着金融系统反腐的逐步深入，今年金融机构高管违规被查的现象较之前显著增加，“据不完全统计，今年已有超过60名金融系统高管落马。值得注意的是，其中以商业银行高管为主，券商高管较少。”

缘何如此?这与双方的规模、历史背景不无关联。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对南都湾财社记者分析：“银行是我国金融机构管理中最严格、最规范、最透明的，因为在整个金融业当中银行所占的规模和体量非常大，是金融机构的主体，而证券等其他金融机构基本上都是后来发展起来的，规模要小得多。”

随着证券市场的快速发展，以及作为资本市场守门人的这一职责不断被强化，证券业未来的透明度势必会加快提高。董登新说：“在证券市场，财务造假等几大牛皮癣屡禁不止，能够立案查处的毕竟有限，但随着监管水平与力度的不断提升，监管效果将得以更好的显现。”

万亿场外期权市场迎强监管

中信建设、中金公司、华泰证券被点名

场外期权业务也是监管机构的关注重点之一。6月上旬，针对这一领域，证监会罕见连出3张罚单，3家头部券商被点名。

虽然均是剑指场外期权业务，但个中缘由各有不同。其中，中信建投1笔场外期权合约股票指数挂钩标的超出规定范围，违反了《证券公司场外期权业务管理办法》第十七条的规定。

一同接到罚单的还有中金公司。经查，证监会发现中金公司1笔场外期权合约对手方为非专业机构投资者，违反了《证券公司场外期权业务管理办法》第二十四条的规定。

华泰证券也未能置身事外。经查，证监会发现该司存在以下问题：一是部分场外期权合约个股挂钩标的超出当期融资融券范围，违反了《证券公司场外期权业务管理办法》第十七条的规定;二是未对部分期限小于30天的场外期权合约出具书面合规意见书，违反了《证券公司场外期权业务管理办法》第二十条的规定;三是场外期权业务相关内部制度不健全，内部流程执行不规范，未按要求进行衍生品准入管理。

由于合规管理不到位，中信建投与中金均被出具警示函。而华泰证券则是由于内部控制不完善，被责令改正。

所谓场外期权业务，是指在券商柜台开展的期权交易，主要面向专业机构投资者。此前相当长一段时间，这一业务发展缓慢，但最近两年来在投资者对风险对冲、策略组合管理需求增长等因素的刺激下，券商场外期权业务发展势头迅猛。

目前，场外期权市场规模已超万亿元，包含场外期权在内的场外衍生品业务已成为头部券商新的收入增长点。

以上述3家券商之一中信建投为例：据中信建投去年年报，报告期内，衍生品交易业务可圈可点，场外期权业务和收益互换业务新增规模大幅度提升。稳步推进场外期权、收益互换等场外衍生品业务，积极探索新的挂钩标的种类及收益结构，满足客户个性化的投资需求。

从数据来看，2021 年，该司场外期权业务新增规模人民币 3,434.47 亿元，同比增长39.34%，收益互换业务新增规模人民币 1,029.61亿元，同比增长150.83%。

在这个金融衍生品市场悄然壮大之时，来自监管层的“紧箍咒”也逐渐收紧。

2022年5月9日，中国证券业协会场外市场与衍生品业务专业委员会视频召开全体会议时表示，下一步，协会要以贯彻落实《期货和衍生品法》为契机，进一步完善场外衍生品自律规则体系及自律监管框架，加强场外金融基础设施建设，不断提升中证报价交易报告库功能和业务标准化水平，真正做到衍生品业务“看得清、讲得明、管得住”。

“场外衍生品业务不仅收益丰厚，而且竞争程度不如传统经纪业务激烈，许多有一定规模实力的券商投入较多资源，并将其作为业务突破的重点方向。”余洋说，在此背景下，管理部门实行强监管有利于规范场外衍生品交易市场秩序，为快速发展的新兴业务塑造健康的发展环境。

事实上，伴随我国场外期权市场起步晚但发展迅猛这一特点的，是相应而生的市场风险。监管机构加强该领域的监管，势必倒逼券商提升服务能力的专业性和合规风控的水准。

保荐业务仍是违规“高发区”

中德证券、平安证券涉乐视网项目被处罚

不出意料的是，保荐业务仍是券商违规行为的高发地带。本次观察期内，证监会及派出机构开出的“罚单”中，IPO保荐业务违规仍占不小的比例。

6月中旬，山西证券披露控股子公司中德证券收到证监会的公告。公告显示，经查明，中德证券在乐视网2016年非公开发行保荐业务中存在未完整获取和编制前十大客户销售情况，以及未对业务发生的真实性进行有效核查。证监会责令中德证券改正，予以警告，并没收业务收入 566.04万元，以及处以1132.08万元罚款。

同是事涉乐视网项目，平安证券受到的处罚则更为“直接”--被暂停了3个月的保荐资格。

6月24日，深圳证监局公告称，因平安证券在保荐乐视网信息技术(北京)股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市的执业过程中，尽职调查未勤勉尽责、内控机制执行不到位，出具的发行保荐书中发行人财务数据与实际情况不符，决定对该司采取暂停保荐机构资格3个月的监管措施。

而此前的5月17日，英大证券也因保荐业务被广东证监局责令增加内部合规检查次数。

根据广东证监局发布的决定书，英大证券作为松炀资源首次公开发行股票持续督导保荐机构，未勤勉尽责履行持续督导职责，未发现松炀资源在2019年至2020年期间存在关联交易未审议且未披露、违规使用募集资金，以及2019年度内部控制存在重大缺陷且与披露的有关内控评价信息不符等情形。

保荐业务密集收到罚单的背后是，新股发行制度注册制改革不断深入，保荐市场做大，但在争夺“蛋糕”的压力以及其他因素的影响下，券商执行程序不到位、核查不充分等问题屡禁不止。

在IPO注册制的大背景下，上市公司质量“关口”前移，保荐机构角色出现明显变化，保荐这一环节的重要性愈发突出。在此过程中，中介机构如何归位尽责，如何当好资本市场的“看门人”，是券商需要解决的长期命题。

关键词： 保荐业务违规 中德证券遭重罚 券商高压监管 商业银行落马高管有哪些 民生证券董事长被调查 华泰证券被点名的原因