存款5年利息不如3年?按照正常的逻辑，存款期限越长、客户承担的流动性风险越高，回报率理应更高。但是，近期部分银行存款利率倒挂现象却引发热议。所谓存款利率倒挂，主要是指期限较长的存款利率与期限较短的存款利率持平或更低。

南都湾财社记者注意到，最近一些国有大行的3年存款利率最高可以达到3.15%，但5年存款利率则为2.75%。很多股份制银行的3年期与5年期定期存款利率基本持平，在2.75%左右。

那么，市场上为什么会出现银行存款利率倒挂?利率倒挂释放什么信号?为此，南都《湾区大钱进》栏目邀请招联金融首席研究员董希淼进行解读，并为市民在低息时代如何树立科学投资理财观进行支招。

银行优化利率风险管理的主动行为

存得越长为何利息没有增多?董希淼认为，近期发生的存款利率“倒挂”现象，既有银行自身的原因，也受外部诸多因素的影响与作用。

“从内因来看，这是银行加强资产负债管理、优化利率风险管理的主动行为。”董希淼分析，早在2013年9月份，人民银行推动建立市场利率定价自律机制，以行业自律形式规定存款上浮区间，约束存款利率浮动。2015年10月份，央行不再设置存款利率浮动上限，在形式上取消了利率管制，金融机构可与存款人协商确定存款实际利率，参考基准是存款基准利率。

他认为，从本质上说，近期的存款利率“倒挂”现象反映了银行对利率走势的研判，即从中长期看存款利率呈现下降趋势，银行主动减少吸收当前利率较高的中长期存款。而且，5年期存款在银行存款中占比很低，利率“倒挂”对银行存款规模稳定的实际影响有限。不过，一些中小银行的5年期存款利率仍然高于3年期存款。

居民储蓄意愿不断上升

如果说存款利率倒挂是银行加强资产负债管理、优化利率风险管理的主动之举，那么外部因素又是什么?

董希淼分析，主要受三个方面因素的影响和作用。首先是今年市场流动相对充裕。今年以来，为更好地助力稳增长、稳就业，央行采取包括全面降准在内的多种货币政策措施，加大市场流动性投放，银行间流动性比较充裕，所以银行“不差钱”。另外，市场有效融资需求不足，特别是中长期贷款需求不足，降低了银行吸收中长期存款的动力。

与此同时，为更好地支持实体经济，金融管理部门引导银行降低存款利率，进而推动实体企业融资综合成本下降。今年4月，央行指导利率自律机制建立存款利率市场化调整机制，存款尤其是中长期存款利率中枢有所下移。

实际上，居民储蓄意愿不断增强也是一个重要外因。董希淼认为，今年以来资本市场反复震荡，股票、基金以及理财产品净值波动较大，居民风险偏好下降，更多人偏向于存款。央行今年二季度城镇储户问卷调查显示，倾向于“更多储蓄”的居民占58.3%，比上季增加3.6个百分点。与此同时，居民存款在人民币存款中的占比，从2018年开始逐步上升，到2022年一季度已经达到45.4%。

互为佐证的是，来自人民银行深圳中支的公开数据显示，到5月末深圳人民币存款比上月增加828亿元，同比多增957亿元。而据央行总行数据，2022年5月人民币存款增加3.04万亿元，同比多增4750亿元。

平衡风险与收益，做多元化资产配置

据南都湾财社记者观察，从各大主流银行看，目前中低风险净值型理财的年化收益普遍在2.5-4%之间，这意味着理财收益进一步下探。在低利率时代，投资理财需要树立什么样的观念?

“随着我国宏观经济恢复和企业融资需求回升，银行将加大信贷投放和存款吸收力度，一段时间内居民存款利率有望保持稳定。但总体而言，我国市场无风险利率下行将是长期趋势。”董希淼对此建议，如果居民资产配置中中长期存款、现金管理类理财产品较多，那么收益率可能有所下降，未来应平衡好风险与收益的关系，基于自身风险承受能力、投资理财需求，做好多元化的资产配置。

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