7月中旬开始，豆油棕榈油行情触底反弹。7月13日，豆油市场均价9382元/吨，18日，豆油市场均价10070元/吨，价格上涨7.33%。7月13日，棕榈油市场均价9070元/吨，7月18日，棕榈油市场均价9550元/吨，价格上涨5.29%。

7月中旬开始，进口大豆到港量减少，进口大豆港口库存减少，全国进口大豆港口库存处于700万吨一线，环比减少0.19%。海关数据显示：6月，食用植物油进口数量下降，6月我国食用植物油进口量为25.4万吨，1-6月份为188.1万吨，同比减少67.5%。多重利多支撑，豆油棕榈油行情触底反弹，7月18日，豆油棕榈油期货上涨，现货跟盘上涨，豆油价格单日上涨3.07%，棕榈油价格单日上涨5.29%。

生意社农产品分析师认为：美豆正值生长期，天气炒作题材仍在，豆油棕榈油后市仍有上涨空间。

数据来源：中信期货

中信期货分析认为短期来看，美豆生长优良率环比增加3%，且天气市仍存，新作大概率增产，美豆丰产后，南美种植美豆温度正常，雨水丰沛或可接力增产，全球供应有望持续增长;其次，中国疫情得到控制，复工后消费或持续走好。印度需求或支撑市场。预计油脂在历史价格中枢位置震荡。长期看，2022年油脂产量增长趋势逐渐明朗，产业供需决定价格下限，原油价格及生柴需求决定价格上限。

需求方面：5月印度进口：油脂100.6万吨，环比11.7%,同比-17.1%，其中豆油37.3万吨，环比36.6%,同比39.3%;印度2022年1-5月累计进口：油脂519.2864万吨，同比2%，其中豆油171.3367万吨，同比12%。2022年07月15日油脂进口利润豆油-513.47元/吨，棕油977.03元/吨，菜油-436.40元/吨。

库存方面：7月16日表观库存：豆油79.95万吨(周环比-2.86%，同比+7.30%)。隐形库存：(棕油+豆油+大豆*0.185)合计240.12万吨(周环比+1.46%，同比-17.37%)。 截至7月15日豆油注册仓单10841张，周环比-50张。

资金持仓及波动率：2022/07/15豆油净单占比(%)0.39,(上周-4.85,周环比5.25)，豆油期价处于历史百分位63.30%。

基差方面：2022年07月15日豆油活跃合约基差730元/吨(周环比+94),棕榈油活跃合约基差1458元/吨(周环比+286),菜籽油活跃合约基差969元/吨(周环比+274)。

总结：美豆丰产后南美或接力增产;中国疫情得到控制，复工后消费或持续走好。 印度需求或支撑市场。预计油脂在历史价格中枢位置震荡。长期看，2022年油脂产量增长趋势逐渐明朗，产业供需决定价格下限。

短期看，印尼棕油征税临时豁免或持续至8月底。尽管印尼7.20计划开启B35，但印尼库存重回市场压力仍在持续，供应边际改善。美豆新作需求下调。宏观施压，油脂供需改善下偏弱运行。中期看，印尼出口恢复性增长压力释放后，油脂供需偏紧格局改善仍有赖于棕油季节性增产。美豆丰产后南美或接力增产;中国疫情得到控制，复工后消费或持续走好。印度需求或支撑市场。预计油脂在历史价格中枢位置震荡。长期看，2022年油脂产量增长趋势逐渐明朗，产业供需决定价格下限，原油价格及生柴需求决定价格上限。

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