8月15日，A股“功能饮料第一股”东鹏饮料(605499.SH)披露2022年半年度报告。上半年，公司总营收42.91亿元，同比增长16.54%;归属于上市公司股东的净利润7.55亿元，同比增长11.66%。

值得注意的是，虽然东鹏饮料营收和净利润实现增长，但增速明显放缓毛利率由去年同期的46.89%减少至本期的42.68%。对此，公司解释称，因大宗原材料聚酯切片采购价格同比2021年上涨38.97%，白砂糖均价也同比上涨7%。

截至8月15日收盘，东鹏饮料单日股价下跌0.88%，报收154.73元/股，总市值618.9亿元。

广东区域和直营本部营收出现下滑，上半年营收增长主要来自全国销售

东鹏饮料主营业务收入主要来自三大区域，分别是广东区域、全国区域和直营本部。其中，广东区域包括广东省(除广东省南区特通渠道及餐饮渠道之外)、海南省;全国区域包含除广东区域、全国直营客户之外的销售区域;直营包括线上销售、全国直营客户、广东省南区特通渠道及餐饮渠道。

广东区域一直是东鹏饮料“大本营”。今年上半年，东鹏饮料在传统强势的广东区域，实现销售额16.48亿元，与去年同期基本持平;销售额占比38.46%，下降 6.59%。但据弗若斯特沙利文报告，目前东鹏饮料在广东区域市场占有率已超过50%，仍属地区销售额、销售量第一。

此外，直营本部销售额为4.18亿元，同比增长12.94%，但占比下降0.32%。

而随着品牌全国化战略的推进，东鹏饮料全国区域上半年实现销售收入22.18亿元，同比增长34.63%;营收占比为51.78%，增长6.91%。其中，华东市场扩张最快，销售占比从2021上半年的10.5%增至如今的13.18%，增幅达46.38%。华北市场规模虽小，2022上半年销售占比仅6.89%，但同比增速却达到63.2%，为全国最高。

由此可见，东鹏饮料上半年营收增长，主要来自全国销售的拓展。半年报显示，今年上半年，东鹏饮料的经销商净增加278家至2590家，新增经销商共505家，其中超85%为广东区域、直营及线上以外的经销商;终端网点数量增加41万家至250万家;截至期末，一共投放7.4万台冰柜。

东鹏饮料表示，过去的半年中，全国营销本部继续完善、搭建经销商、批发商、邮差的销售体系，在空白市场采取大流通模式，在成熟市场采取全渠道精耕模式，将开拓终端网点作为考核指标，以“冰冻化是最好的陈列”的思路，通过加强在渠道端的冰柜投放和产品陈列等举措，实现营收占比的上升。

营收、净利和各区域销售收入增速放缓，计划拓展海外市场

2022年上半年，东鹏饮料总营收42.91亿元，同比增长16.54%;归属于上市公司股东的净利润7.55亿元，同比增长11.66%。

对比2021年上半年业绩，东鹏饮料营收和净利润增速明显放缓。2021年上半年，东鹏饮料营业收入约36.82亿元，同比增长49.11%;归属于上市公司股东的净利润约6.76亿元，同比增长53.14%。

此外，东鹏饮料在各区域的销售收入增速也有所放缓。分区域来看，今年上半年，东鹏饮料广东区域销售额同比略微下滑0.4%，全国区域销售额同比增长34.63%，直营本部销售额同比增长12.94%。而2021年上半年，这三项数据分别是同比增长39.47%、60.25%和51.31%。

6月30日，东鹏饮料发布公告，为拓展公司国际融资渠道，满足公司海内外业务发展需求，提升公司国际化品牌和企业形象，公司拟筹划境外发行全球存托凭证(GlobalDepositoryReceipts，“GDR”)并在瑞士证券交易所上市。

半年报中也提到，公司计划拓展海外市场，为全球消费者提供具备价格优势的优质饮料产品，未来公司将基于对海外市场的全面充分研究，筛选合适的目标市场与发展路径，在全球范围内有选择性地寻找具有业务协同、能力互补的企业开展合作，逐步提升我们在海外市场的品牌知名度。

主力产品依赖度加深，新品销量未见明显突破

此前，东鹏饮料被投资者“吐槽”最多的是，公司营收太过于依赖核心产品东鹏特饮。但从2022年上半年年报来看，东鹏特饮依然是公司最主要的收入来源，且依赖程度还在加深。

半年报显示，上半年，东鹏特饮销售收入为41.18亿元，同比增长18.16%，销售收入占比96.13%，同比增加1.23%。

事实上，近年来，东鹏饮料也曾开发多款贴合当下饮料市场的新产品。2022上半年董事会经营评述显示，新产品分别为含气泡的东鹏加気、使用了赤藓糖醇的东鹏0糖特饮、拿铁咖啡东鹏大咖，以及水果相关的由柑柠檬茶、陈皮特饮，和纯净水产品东鹏天然水。

新品虽多，但销量并未取得突破。2022年半年报显示，其他饮料销售收入1.66亿，同比去年下滑11.33%;销量87269.74吨，占比 8.49%，占比下降 0.78%。

在其他饮料中，仅两款新饮品表现较为突出。半年报提到，其中，东鹏大咖 2022 年上半年月度平均销售额较 2021 年 9 月份上市后月度平均销，售额增长约 39.06%;东鹏天然水 2022 年上半年销售收入较 2021 年上半年同比增长 47.50%。

目前，东鹏饮料仍有7款新品在研。东鹏饮料在半年报中表示，将依托完善的销售体系和高水平的研发能力，积极布局东鹏能量+产品矩阵并扩充其他品类的饮料产品，满足消费者的多元化需求，培育更多超级单品。此外，公司将紧跟个性化、健康化等趋势，积极布局咖啡饮料、运动能量饮料、无糖茶饮料等领域。

在风险提示中，东鹏饮料表示，新产品线的开发及培育需要投入大量研发费用、时间投入以及营销推广开支，公司推出的新产品的收益存在一定的不确定性。

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