传统短信业务毛利持续承压，梦网科技面临转型“阵痛”。梦网科技(002123.SZ)日前披露2022年半年报，报告期内，公司实现营收16.62亿元，同比增加19.86%，归属上市股东净利468.41万元，同比减少94.90%;扣非后则亏损1276.46万元，同比降低117.38%。在增收不增利现象背后，梦网科技传统短信业务毛利近年来持续走低。公司5年前提出转型升级，打造富媒体通信平台，销售及研发成本持续走高。新业务营收仅占总营收8%，2021年，梦网科技表示出对元宇宙的关注。

短信业务收入占总营收87.45%

梦网科技主营企业云通信平台，基于运营商网络的云短信业务一直是公司营收的主要贡献。2015年，梦网科技前身荣信电力高价收购深圳市梦网科技股份有限公司(以下简称“深圳梦网”)，实现从电力行业向通讯行业的转型。随后几年，公司逐渐剥离原电力电子资产，深圳梦网成为主要资产。

2021年，深圳梦网总营收31.13亿元，其中，短信业务收入占深圳梦网总营收的87.45%，母公司梦网科技的营收为31.75亿元，是主要构成部分。

国内电信业一直处于相对垄断的地位，梦网科技所营短信业务主要供应商是国内三大运营商。从业务盈利模式来看，主要依靠差价。公司方面对外宣称是三大运营商的全网服务提供商，以及中国联通和中国电信的长期合作伙伴，但实际议价能力难掩弱势。实际上，业内人士向南都湾财社记者表示，短信业务本质上是融合三大运营商，整合各地市资源，从中争取差价。在成熟的买卖行业，最后基本上轻资产的行业毛利只能十几元，属于市场正常规律。

近年来，梦网科技短信业务毛利率的确持续走低，2019年，深圳梦网短信业务毛利率为20.37%，到2021年已下降至12.03%。在今年上半年，梦网科技表示，一季度部分运营商的供货价格仍有提升，且全国各地疫情反复暴发，致使成本侧压力无法快速传导，使得整体云短信毛利率继续处于低位。深圳梦网也在去年三季度因收到广东省通信管理局行政处罚被工信部纳入电信业务经营不良名单。

这也直接导致了近几年来梦网科技经营成绩增收不增利的局面。2021年，梦网科技营收31.75亿元，同比增长16.07%，但同期却亏损2.38亿元，净利润同比下降335.37%。

早在2018年梦网科技就已对短信业务盈利效益未来走低趋势进行预测，公司董事长余文胜也并不回避短信业务的毛利和单价在趋势上必然呈下降态势。其在公司剥离电力电子资产时表示，梦网科技产业升级瞄准5G，提出打造富媒体通信平台。

富媒体业务研发、销售成本高企

2018年提出打造富媒体平台后，首先推出视频短信业务，是业内最早上线视频短信(富信)商用运营的公司之一。经过4年的发展，梦网科技该业务目前仍然处于高投入期。2020年，公司研发费用为9.68千万元，2021年为1.41亿元，同比增长46.66%。截至目前，该业务收入占公司总营收仅8%。

新产品研发投入加大时，梦网科技市场推广成本也在持续走高。2021年，因新产品大规模市场推广和拓展增加所致，该司销售费用同比增长46.46%，达1.46亿元，公司对此表示，主要由于2021年下半年对部分大客户采用免费试用的推广方式，导致销售费用的增加。

值得一提的是，在去年元宇宙概念在市场上突然爆发时，梦网科技表示出对元宇宙的兴趣。梦网科技在今年半年报中表示，公司持续加大对5G富媒体消息、国际云通信、元宇宙等新业务的产品研发和市场推广投入，公司研发投入同比增长32.96%，销售费用同比增长17.33%。同时公司通过持续强化运营管理，保证了费用支出的均衡性和有效性。

此举也招致监管关注。深交所下关关注函要求梦网科技说明公司现有主营业务、主要产品与元宇宙概念的关联性，元宇宙相关业务的具体内容、对公司经营业绩和财务数据的实际影响等。

此前的5月9日，梦网科技披露的《关于与景德镇国投、珠山区国资签订战略合作意向书的公告》称，三方拟成立合资公司，共同打造陶瓷元宇宙国际化运营平台。三方希望通过本次战略合作共同打造基于新型业务创新推广平台及服务体系。

梦网科技在回复函中表示，2021年公司成立元宇宙工程实验室，开始对相关的技术和产品进行研究，尝试探索适合公司的商业模式。项目处于发展初期，目前尚未对公司经营业绩和财务数据产生实际影响。元宇宙涉及的各技术领域中许多属于探索性的前沿技术，有些核心技术需要摸索前行，存在研发周期不确定的风险;元宇宙是新兴赛道，其商业模式的优化与用户需求的挖掘也需要一定周期的沉淀，这有可能会在项目初期造成投入产出不成比例的情况。

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