诺安成长举牌国内射频芯片设计龙头卓胜微。9月14日，卓胜微(300782.SZ)发布关于股东权益变动的提示性公告称，公司近日收到股东诺安基金出具的《简式权益变动报告书》。诺安基金于2022年9月8日通过集中竞价交易增持公司股份合计519,500股。该次权益变动后，诺安基金持有公司股票26,722,123股，占公司总股本的5.0065%。

卓胜微在公告中表示，诺安基金不属于公司控股股东和实际控制人，该次股东权益变动将不会导致公司控制权发生变更，也不会对公司治理结构及持续经营产生重大影响。

同时，公司指出，诺安基金在未来12个月内，不排除根据自身实际情况增持或减持其在上市公司拥有权益股份的可能。若未来发生相关权益变动事项，将严格按照相关法律法规的规定及时履行信息披露义务。该司提醒广大投资者注意投资风险。

受此消息影响，卓胜微当日开盘即冲高上涨3.24%，并以100.65元/股价格收盘，涨5.84%，总市值537.21亿元。

卓胜微在2019年6月登陆创业板，发行价为35.29元，大约两年后迎来高光时刻，股价站上高点，达到339元，累计涨幅高达863%。在此期间，诺安成长不断加仓，从最初仅持700股，到2021年年中，已持超500万股，并形成了标志性的半导体主题。

梳理诺安成长历史报告可以看到，蔡嵩松也曾“动摇”。在2021年一季度，卓胜微股价上涨劲头相比2020年明显减弱，区间涨幅仅6%左右，诺安成长买出了100万股。但在随后的二季度，诺安成长又买回了近80万股，只是高点前夕，价格已非此前可比。

从最近6个月，诺安成长购买该股详情也可见一斑。根据卓胜微披露《简式权益变动报告书》，诺安成长在今年一季度末买入该司超150万股股票，区间价格为221.46-251.51元/股，随后一个月，又买入超160万股，成交价为177.50-215.50元/股，而当前，卓胜微股价已跌去近半。

“越跌越买”，诺安成长当前持有卓胜微股票总数已超2600万，也触发了强制披露要求。按照《证券法》第六十三条规定：通过证券交易所的证券交易，投资者持有或者通过协议、其他安排与他人共同持有一个上市公司已发行的有表决权股份达到百分之五时，应当在该事实发生之日起三日内，向国务院证券监督管理机构、证券交易所作出书面报告，通知该上市公司，并予公告，在上述期限内不得再行买卖该上市公司的股票，但国务院证券监督管理机构规定的情形除外。

同时，根据相关规定，举牌后六个月内不能反向卖出，因此，这一情形在业内并不多见。从最近一笔交易来看，诺安成长在8月8日到9月7日之间，累计买入超650万股卓胜微股票，价格为90.84-103.34元/股。从交易价格来看，较此前具有明显优势，但一反常态的大手笔买入，深受市场关注。

过去的二季度，诺安成长对10大重仓股中的其他半导体公司也采取了同样的策略，韦尔股份、圣邦股份等个股持股数量均在增加。Wind数据显示，年初至今，韦尔股份股价下跌61.48%，圣邦股份-28.63%。

尽管“孤注一掷”半导体行业，但诺安成长并非一只主题基金，在产品介绍中，主要投资目标为具有良好成长性的企业，同时兼顾企业成长能力的可持续性。2019年年初蔡嵩松接手后，十大重仓股中半导体公司不断增加，此后净值走势也“成败萧何”。

诺安成长跟随半导体板块的火热，基金净值也在2021年年中时创下成立以来高点。历史数据显示，2019年，诺安成长净值涨幅高达95.44%，2020年为39.10%，2021年上半年为23.60%，基金经理蔡嵩松也一跃成了“明星基金经理”。但从2021年7月30日后，诺安成长基金净值在这一年间不断回撤。Wind数据显示，自2021年7月30日的高点2.6260元至2022年9月13日的1.4440元，诺安成长累计跌幅为43.01%。

这与诺安成长在行情“遇冷”时仍逆势增持半导体公司股票不无关系。蔡嵩松也在中期报告中坦言，逆势投资是痛苦的，而重要的投资机会往往出现在市场出现重大分歧的时候。

其认为，二季度因为疫情的影响，芯片行业最大的下游应用消费电子面临较大压力。进入六月份跌幅有所收窄，但是依然没有恢复到去年同期的正常水平。虽然某些品类在电动车、新能源等下游拉动下有结构性的机会，但相比整个行业的疲软杯水车薪。在宏观环境相对友好的情况下，芯片板块真正的独立行情需要消费电子出现实质性的拐点，而这个时间点渐行渐近，但仍需观察。另外，芯片设备材料板块景气度持续高企，中报同比预期接近翻倍增长，而板块却在情绪的影响下持续向下，基本面和股价出现了明显的背离。

在消费电子需求减弱行情下，诺安成长投资标的也遭遇业绩挑战。今年上半年，卓胜微实现营业收入22.35亿元，同比下降5.27%;归母净利润为7.52亿元，同比下降25.86%。

卓胜微在半年报中表示，预计随着疫情影响进一步降低，以及全球经济逐渐复苏，下游消费电子产品的出货量将有望回升，将驱动公司产品需求的稳定提升。5G的发展与应用和射频前端模组化趋势也将为公司发展提供新的业绩增长点。

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