过去的一周中，上证指数、深证指数和创业指数分别跌1.22%、0.97%、0.67%，市场成交额持续萎靡背景下，相对抗跌的军工板块再次进入投资者视野。

航空发动机产业链多只个股更是在近期逆势走强，航天彩虹、中航沈飞、钢研高纳、派克新材、西部材料均在上周创下阶段性新高（4月底至今）。

(资料图)

航天彩虹K线图

中航沈飞K线图

钢研高纳K线图

航空发动机产业链包括：上游原材料，中游锻造及中间工序环节，下游总装。上述个股中，钢研高纳、西部材料对应上游原材料环节，两者分别是高温合金、钛合金供应商；派克新材立足中游，是航空航天环锻细分龙头之一；航天彩虹、中航沈飞属于总装环节。

天风证券、德邦证券均在近期发布看多研报。天风证券称，航空发动机产业链为目前国防军工板块中，持续性最强的赛道之一。德邦证券表示，航空发动机产业链是军工板块最优质的赛道之一，长期看具有较好弹性。

一方面，现有“十四五”已批产型号发动机正为行业提供业绩支撑。天风证券表示，伴随总装新增产能的不断释放，航空发动机批产产品正处于加速放量阶段。

据招商证券统计，航空发动机产业链22H1表现突出，营收同比增长31.1%，归母净利润同比增长37%，其增速快于航空装备产业链，整个航发产业链处于高景气状态。

展望未来，天风证券预计，新型号+维修替换为航空发动机板块中远期提供业绩增量空间，预计“十四五”中期新一代发动机型号将逐步由研制转为小批产阶段，新一代发动机批产后将具备需求量+单机价值量双升趋势。

另外，今年是国企改革三年行动收官之年。航空工业集团已增持旗下上市公司（中航西飞、中航沈飞、中航高科、中航光电）股票；中航光电推出第三期股权激励计划；中航电子拟吸收合并中航机电。

东莞证券表示，从近期密集公布的回购、股权激励计划、增持等公告可以发现，军工企业改革在提速，预计将会激活军工企业活力。

从投资角度看，对于航空发动机产业链，中金公司建议对细分龙头做中长线布局。

招商证券推荐航发产业链中具有垄断地位的中下游龙头，以及借助军民融合推进，成长速度快的上游高壁垒的材料供应商及外协锻铸件供应商：航发动力、航发控制、图南股份、派克新材、西部超导、钢研高纳、航亚科技等。

关键词： 航空发动机 天风证券 钢研高纳