今日（11月4日）早盘，消费类各板块表现活跃，其中，旅游酒店、饮料制造等板块涨幅居前。个股方面，截止午间收盘，众信旅游、天目湖、西安饮食涨停。此外，作为A股市值最高的消费股，贵州茅台今日早盘大涨超4%，且盘中重返1500元整数关口。

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注：旅游酒店、饮料制造板块涨幅居前（截止11月4日午间收盘）

茅台持续拉升走高，消费方向热度重燃

近日，贵州茅台股价持续修复，在两根长阳线的助力下，截止今日午间收盘，其盘中成功重返1500元关口，总市值也回升至1.9万亿元上方。作为“白酒一哥”，贵州茅台的回暖也带动板块迎来上涨行情，泸州老窖、山西汾酒、五粮液等千亿市值级行业龙头也均大幅拉升。据悉，白酒行业上市公司此前披露的三季报整体表现韧性十足，且龙头酒企增长韧性仍强，均保持两位数以上增长。

开源证券指出，截止目前，白酒上市公司已完成全年大部分回款，三季度动销明显提速，报表也有改善趋势。中秋国庆顺利过渡，全年业绩基本定调，年内盈利预测不再有集体大幅下调风险。当前位置板块已无悲观必要。首先经过10月份的股价回调，板块估值已回落至较低位置，当前估值已具备布局吸引力。其次旺季疫情的冲击基本已经体现，基本面已经历低谷时期。

除白酒股集体回暖外，旅游、酒店等出行链板块近日也表现出色，其板块指数均实现4连阳。目前，随着天气转冷和气温下降，滑雪、温泉等冬季旅游行情逐步开启，加之多家航空公司宣布增加国际航班，海外旅游逐步回暖。中信证券指出，出行产业链依旧是消费配置中的一条明确主线，出行链投资应适当淡化博弈择时，优选疫后业绩消化当下估值能力强、兼具明确长期逻辑的头部公司。

复盘三轮历史行情，关注低估值龙头股

10月以来，消费类各板块热度大降，尤其在北向资金持续净流出后，多只消费权重股迎来大幅调整。分析指出，消费股此轮降温，一方面由于行业业绩预期有所下调，另一方面也受到需求仍处修复阶段且市场观望企稳影响。从历史看，2008年以来消费行业主要有三轮超额行情，分别是2009-2010年、2016-2017年、2019-2020年。万和证券指出，其主要受益于我国经济快速发展，居民可支配收入和消费者信心的显著提升，但消费各行业又具备不同的属性：

1）以食品饮料为代表的大众消费具备较明显的经济后周期属性，行情更具有持续性，且其稳健现金流和高ROE属性近几年一直是机构的重仓；

2）以家电、汽车为代表的大宗可选消费，具有消费占比高，产业链长等特点，是稳定消费基本盘的最重要抓手，也是历年来稳增长的重要政策着力点，如家电下乡、以旧换新、汽车下乡减免购置税等，激发消费者购买家电和汽车的消费热情等，行情更具弹性但周期性较为明显；

3）以社会服务(免税、酒店、旅游等)为代表的服务消费，2020年则受益于免税政策涨幅居前。

对于当下，西部证券近日研报指出，当前多数消费板块已经具备长期配置价值，消费龙头基于明年盈利预期，估值已经回归到历史低位水平。随着三季报披露结束，盈利见底的轮廓逐步明晰；随后价值板块有望迎来一轮估值切换行情，为市场的全面反转奠定坚实的基础，成长板块的新一轮上涨也将在市场底部形成后逐步展开。配置上：

医药、家电、食品饮料行业的估值切换行情正在进入左侧布局期。随着未来政策的逐步推进，能源和信息安全密切相关的农业、半导体、信创和军工行业仍然值得关注。此外，关注有望受益于“欧洲替代”的维生素、化肥农药、钛白粉，以及制造业中细分行业的投资机会。以及虚拟现实，游戏，数字货币等主题机会。

关键词： 贵州茅台