五粮液今年再度“大手笔”投资进行扩产。

11月4日晚间，五粮液发布《第六届董事会2022年第11次会议决议公告》，在本次会议中，五粮液通过了三项合计投资约115亿元的建设议案，其中涉及扩产建设的议案。

南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者注意到，五粮液本次通过的扩产议案为《10万吨生态酿酒项目(二期)》，该公司表示，按照“十四五”发展战略规划，五粮液酿酒产能将提升至20万吨。而本次议案中，建设内容主要包括15栋酿酒车间、8栋收酒房及相关配套设施，投资估算48.61亿元。

五粮液董事会通过扩产议案(截图来源：公司公告)

在白酒行业扩产的“大潮”下，五粮液再度对产能进行“加码”，

南都湾财社记者注意到，去年五粮液设计产能为14.16万吨，实际产能为10.6万吨，在建产能约2万吨左右，实际的产能利用率约为74.85%。而在2020年五粮液设计产能为10.38万吨时，该公司产能利用率为91.8%左右。

另外，从今年上半年数据显示，在设计产能为14.16万吨下，五粮液上半年的实际产量为6.32万吨，去年同期为6.23万吨。这意味着，扩产后五粮液在数据上存在过剩的情况。

不过，如果从高端产品的产能来计算，五粮液高端产品产能则是较为紧张。

据南都湾财社记者了解，目前五粮液基酒“优品率”(即用于勾调高端产品的基酒)为20%左右，以上半年的实际产量计算，其能用于五粮液高端产品勾调的基酒产量为1.264万吨左右，若参照某高端浓香型白酒中，1吨优质基酒勾调出1.67吨成品酒的比例来计算，这批基酒理论上可勾调出五粮液中高端产品约为2.1万吨左右。与今年上半年五粮液系列产品1.8万吨相比，高端产能确实有所“吃紧”。

另外，有行业人士表示，基酒优品率还与窖池的“窖龄”有关，相比老窖池，越新的窖池“优品率”越低。在白酒行业高端化竞争的格局下，五粮液扩产更多是为提高高端产能作准备。

据南都湾财社记者此前对白酒上市公司三季报分析显示，由于疫情影响导致终端动销乏力，以及商务接待大幅减少的情况下，五粮液的业绩增速出现全方位下滑现象，该公司也对经销商进行一定程度“松绑”，从而降低渠道库存。

实际上，五粮液今年“梅开二度”宣布扩产，是近年来白酒行业扩产潮的其中一部分，不论是浓香、酱香还是清香，白酒行业在今年扩产动作更为频繁。

据南都湾财社记者了解，今年4月前，包括五粮液在内，贵州茅台、金沙酒业、今世缘、山西汾酒及舍得酒业，先后宣布相关扩产计划。随后国内的大酒企及区域酒企跟进扩产，其中不乏洋河股份、酒鬼酒等知名酒企;而在酱酒“重阳下沙”期间，贵州珍酒、夜郎古等一众酱酒企业同时宣布扩大产能。

业内人士认为，目前宣布扩产的企业主要为白酒行业头部及腰部品牌，其扩大的产能是高端产品产能。白酒行业分析师蔡学飞表示，目前高端与次高端产能、以及名优产区的产能是相对稀缺的，相关产能扩大后，未来可以给酒企带来较大的溢价空间。

另外，业界看来，随着知名品牌扩产后的放量，以及市场存量博弈的趋势下，部分区域品牌和小品牌的市场空间将被进一步压缩，这类白酒品牌可能更早面临产能过剩的问题。

不过，与行业大规模宣布扩产相比，白酒整体产量却逐年走低。根据国家统计局数据，2021年全国规模以上白酒企业总产量716万千升，为2016年以来最低值，连续第五年下行。

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