随着上周末卡塔尔世界杯正式拉开帷幕，来自各大洲的足坛32强将在未来近1个月的时间里，为争夺大力神杯的归属而拼尽全力。

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对此，汇丰私人银行和财富管理部门东南亚首席投资官James Cheo在本周一在媒体上撰文表示，不管你信不信，对于参加这场足坛最重要赛事的教练和球员来说，接下来的比赛不仅仅攸关荣誉和名声，这些球队还将为他们国家的股票市场和经济而“战”，世界杯输赢带来的情绪转变甚至可能延伸到参赛国股市的表现上……

胜负将影响参赛国股市表现？

Cheo指出，研究发现，当一国球队在世界杯上失利时，该国股市的表现将在第二天出现明显低于平均水平的回报。而相比于输球带来的明显利空，赢球对市场带来的提振作用，则显然没那么大。输赢之间对市场的影响其实并不对称。

事实上，早在2007年，就有相关学者发现，世界杯赛事期间金融市场会表现得像个情绪化的球迷——变得安静却又紧张，而且不喜欢输。在世界杯出局，能使一个国家第二天的股指下跌近50基点，对于像伦敦这样的大型全球性市场，这样的波动可能价值超过100亿英镑(134亿美元)。

而Cheo表示，这一影响在输掉世界杯决赛的国家中，体现得更为明显。这或许也印证了那句足球场上的经典名言：没人会记得决赛中输球的球队。

根据其研究，对于输球的那一方来说，留下的不光光是糟糕的记忆。尽管无论怎么看，取得世界杯亚军都不是一件不体面的事情，但各国或许真的希望避免在决赛中落败。不光是球迷，股民也是如此——这是因为世界杯亚军在输球后，该国股市的表现通常都很糟糕。

Cheo表示，在过往世界杯决赛后的第一个月，以往九个亚军中有七个国家的股市表现落后于全球市场，平均低出了1.4%。

而这种低迷往往持续到接下来的两个月，三个月的平均相对跌幅将进一步扩大至5.6%。

好消息是，此后情况确实将有所好转，到一年后，输球方的股市表现将仅落后0.4%。

世界杯最直接影响：市场交易量下降

Cheo表示，世界杯的吸引力如此之大，以至于其对金融市场的交易活动往往会产生明显的影响，因为交易员和其他人一样——也会将注意力转向世界杯。

研究发现，当某只参赛队参与比赛时，该国的证券交易所在这段时间内通常会相当沉闷。举个例子，在以往球队进行世界杯比赛期间，智利证券交易所的交易量下降了83%。

就本届卡塔尔世界杯而言，由于从小组赛最后轮开始，比赛时间就基本集中在了北京时间凌晨0点以后，因此拉美的股票交易所，显然是受到其国家队比赛影响最大的市场之一。

Cheo表示，在比赛开始前，市场成交活动往往会开始下降，甚至会一直持续到终场哨响后的45分钟。哪怕中场休息时，成交降幅往往也仍在35%左右。当出现进球时，成交活动会进一步下降约5%。

这是因为，投资者在比赛日对股票市场的关注度往往有限，由于市场流动性较弱，也会影响价格发现过程。

这意味着，那些通常会影响市场的基本面消息，可能不会像正常情况下那样迅速反映在市场价格上；此外，市场也可能因为缺乏流动性，而导致更大范围的价格波动。

足球与投资的共通之处

Cheo还表示，在很多地方，足球与投资之间其实也颇有共通之处。如果你认为预测哪支球队将赢得世界杯是一项挑战，那么股市就更难以预测了。就像足球比赛一样，贪婪和恐惧的极端情绪也支配着金融市场。但足球领域的一些法则也可以指导投资。

①制定策略

Cheo认为，所有成功的球队在踏上球场前，都已经制定好了能帮助他们赢得比赛的策略和阵型。这些赛前的战术制定将寻求充分利用对手的弱点，并放大自己的优势。

投资同样如此。你必须在事先充分了解你在投资什么，还需要制定下一项可行的投资策略。好的策略背后的原则是多样化。而在当今这个时代，投资多元化的需求比以往任何时候都更加重要。人们有必要建立一个能够优化多元化收益的投资组合。

Cheo表示，随着世界进入经济周期的后期阶段，特殊事件的发生可能引发意想不到的损失。有必要将传统和非传统资产、具有风险性的股票和防御性的债券结合起来，跨地区配置对于使投资组合在繁荣时期盈利和在低迷时期保持收益至关重要。

②灵活应变

Cheo表示，赢得比赛的球队往往是能够适应意外变化的一方，比如红牌或受伤。投资也是如此。

今年，在更高利率的市场环境下，形势已经发生了大幅转变。这一变化也带来了更大的市场不可预测性。投资者必须灵活地适应这些变化。那些在过去奏效的投资策略，在未来几年可能会失灵。随着金融状况的变化，人们需要更加灵活，及时调整自己的策略。

例如，人们有必要对60/40的股债投资组合进行一些调整，加入包括大宗商品等在内的替代投资选项，以降低波动性和提高投资组合回报率。

③控制情绪

在世界杯赛场上，很多时候比赛都要到点球大战才能分出胜负。主罚决定比赛的点球往往是对心态的考验。即使是贝克汉姆和巴乔这样的知名球星，也曾倒在12码前。控制自己的情绪可能是最终胜负的决定性因素。

那么，面对不确定性时，扑点球的门将和投资者有什么共同之处呢？

Cheo表示，当守门员站上球门线时，他必须事先决定球会被踢向哪个方向。他应该向左扑，向右扑还是留在中间？一项研究表明，如果守门员向左跳，扑出点球的几率为14%；如果他向右跳，则为13%；而如果他保持在中间位置，则为33%。

然而，在94%的情况下，门将要么会向左跳，要么向右跳，尽管如果他站在中间，阻止进球的机会会更高。

Cheo认为，投资者或许能从中得到一些启示。在面临众多不确定的情况下，最好的方法实际上是什么都不做，保持中心，投资于多元化的投资组合。然而，当不确定性泛滥时，投资者真正做到这一点的却寥寥无几，恐惧等情绪往往会影响投资者做出错误的决定——过早获利了结或持有亏损股票太久。

辨别基本面恶化和噪音的能力是投资的关键。前者提供了重新配置投资组合的理由，而后者则提供了从对冲中获利或在现有头寸上加倍下注的机会。

关键词： cheo 金融市场