美国股市周一在投资者战战兢兢的紧张情绪迎来了大涨，这或许是过去几十年来最为诡异的一个上涨日。投资者一边在上周五大跌后纷纷买入，另一边却又担心本周余下时间的多个风险事件可能对市场造成冲击。

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行情数据显示，美国三大股指周一全线走高，而且涨幅普遍不小——均超过了1%。截止当天收盘，道指上涨528.58点，涨幅1.6%，至34005.04点，这是该指数自12月2日以来首次收于34000点以上；标普500指数上涨56.18点，涨幅1.4%，至3990.56点；纳斯达克综合指数上涨139.12点，涨幅1.3%，至11143.74点。

然而，在美股大涨背后，一处颇为诡异的一幕也在同步上演：素有“恐慌指数”之称的芝加哥期权交易所(CBOE)波动率指数(VIX)在周一飙升了逾2点，盘中升破了25关口。

这一幕不仅与历史上两者通常向相反方向波动的规律背道而驰，而且也是两者自1997年以来首次同时出现如此大的涨幅。

相比于美股市场的暗流涌动，美债市场隔夜倒是显得颇为平淡，各期限美债收益率均仅出现微幅走高。截止纽约时段尾盘，2年期美债收益率涨2.1个基点报4.384%，5年期美债收益率涨0.9个基点报3.794%，10年期美债收益率涨2个基点报3.616%，30年期美债收益率涨0.6个基点报3.577%。

市场兴奋中透露着极度紧张

对于华尔街投资者而言，美国市场能够在本周这个基本面“超级周”取得开门红，自然是一件好事。然而，在美股周一大涨的背后，所有市场参与者显然都正处于一个神经高度紧绷的状态之中，股债市场始终充斥着“山雨欲来风满楼”的紧张氛围下。

盈透证券(Interactive Brokers)首席策略师Steve Sosnick表示，未来几天有很多事件可能会引发市场波动——CPI、美联储、欧洲央行。因此，一些人自然会想要利用VIX作为对冲。

事实上，期权市场上还有不少指标同样反映出了类似VIX指数的不安氛围。标普500指数隐含的波动率期限结构对本周的几大风险事件可谓极度“恐慌”。

德意志银行(Deutsche Bank AG)策略师表示，在上周的每个交易日，标普500指数期权的隐含波动率在涵盖对本周二的CPI和周三的美联储决议的定价时都持续出现飙升。

期权做市公司Optiver的数据显示，周一美国期权市场的定价暗示，在周二CPI数据发布后，投资者预计标普500指数可能将向上下两个方向中的任意一个方向波动2.5%。

Optiver的数据还显示，在周三美联储决议公布后的一小时内，标普500指数的期权定价预计届时波动也将达到1.8%。

除了上述一系列风险事件来袭外，本周五也将是今年最后一个“四巫日”，希望替换大量到期期权合约的交易员也可能会导致成交量激增。

目前，标普500指数在此前跌破200日移动均线后，暂时在100日移动均线上方寻获了支撑。而由于该指数卡在这两条关键趋势线之间，任何一个方向的突破都有可能给一些投资者带来麻烦。

超级周首轮风暴今晚袭来

展望日内，本轮“超级周”的首个市场风暴无疑将立刻席卷市场，在周三美联储决议的前一天，美国11月CPI数据将率先于今晚21:30出炉，数据表现很可能影响美联储官员在第二天开会时的鹰鸽态度。

媒体的调查显示，经济学家预计今晚的CPI报告料将显示，虽然通胀正进一步放缓，但仍然接近疫情前水平的三倍。美国11月未季调CPI年率料将上升7.3%。不包括食品和能源的核心CPI预计将连续第二个月环比上涨0.3%，同比则上涨6.1%。

Jefferies LLC首席金融经济学家Aneta Markowska表示，“该报告将强化通胀已经见顶的说法，但是在通胀前景方面，至少未来几个月我们仍会遭遇一些颠簸。”

根据媒体汇编的数据，在过去六个月里，在CPI公布的当天，标准普尔500指数的平均上下波动幅度约为3%。这是自2009年以来的最高水平。今年11个CPI报告日中，该指数有7次录得下跌，不过其在上个CPI发布日大涨了5.5%，当时通胀数据明显低于预期。

对此，有业内人士指出，在这一关键时刻来临前，美股波动性溢价的攀升可能也并非完全是一件坏事。包括Parag Thatte在内的德意志银行策略师在一份报告中写道，波动性溢价的积累将能为事件过去后市场反弹奠定基础。他们认为，类似的情况也是为什么上月CPI发布日引发标普500指数单日飙升5.5%的原因。

“无论基本面结果如何，波动性溢价的持续上升都会使事后股市更有可能上涨，”他们写道，“如果事件波动溢价保持在当前水平，我们认为，事件后反弹的可能性更大，而市场抛售的出现则需要通胀像9月份那样强劲攀升才行。”

关键词： 标普500