封闭式基金折价之谜是什么?

封闭式基金之谜或称封闭式基金折价之谜，是指封闭式基金的价格与净资产值长期处于背离状态的一种金融现象。

自封闭式基金折价之谜发现以来，经济金融学家就一直试图为它找一个合理的解释。 早期的各种研究欲以代表基金基本层面的因素为出发点，来解释折价的存在。 他们都有一个共同点，均认为封闭式基金折价是由基金所持有的投资组合的某些特征引起的。 具有代表性的这些传统解释有：代理成本，资产流动性，基金业绩，资本利得税。

封闭式基金为什么会折价?

(1)代理成本

代理成本有可能会导致封闭式基金折价，需要注意，这里的代理成本指的是新投资者要求就投资经理的低业务能力、低道德水准和高管理费用得到额外的价格折让补偿。

(2)潜在的税负

潜在的税负也是封闭式基金折价的主要原因之一。它指的是封闭式基金净值中有许多没有派发的赢利，需要就这部分赢利缴纳所得税的新投资者要求额外的价格折让补偿。

(3)基金资产流动性欠缺

一般来说，封闭式基金的流动性和其他基金相比较差，而封闭式基金的投资组合主要由流动性欠佳的资产组成，所以经理们在计算基金净值时可能没有充分考虑到这些资产的应计低流动性折扣，而导致封闭式基金折价。

(4)投资者情绪

投资者情绪也有可能会引发封闭式基金发生折价。通常，当投资者预期自己所投资的封闭式基金比基金的投资组合风险更大时，他们所愿意付出的价格就会比基金净值要低一些。

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