近日，硅谷银行破产和瑞士信贷巨亏的消息甚嚣尘上，两只黑天鹅令全球市场恐慌情绪升温，引发市场对于系统性风险传导的担忧。

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对于市场担心危机是否会蔓延的问题，有基金公司研究人士指出，上述黑天鹅面临的困境具有个体特征，尚不足以引发金融系统性风险。

对中国而言，这些事件的影响如何？多位业内研究人士表示，我国银行业经营比较稳健，不会出现类似硅谷银行、瑞士信贷那样的风险。在中信证券研究部银行业首席分析肖斐斐看来，由于平稳有序的利率环境、合理充裕的流动性水平以及主要银行稳健审慎的经营风格，当前国内银行业经营质效提升，金融体系稳定性有望持续巩固。

广发证券银行业首席分析师倪军亦表示，中国的利率环境非常平稳，不存在欧美银行的国债投资大幅浮亏问题，资产负债表较为健康，也不存在存款流失导致的流动性问题。

两只黑天鹅来袭

欧美银行股乌云难散。

从美国硅谷银行遭受存款挤兑后破产，成为美国历史上第二大规模的银行倒闭事件，到欧洲百年银行瑞士信贷宣布在财报中发现“某些重大弱点”，2022年全年净亏损73亿瑞士法郎(80亿美元)，两家金融巨头双双陷入危机，让欧美银行股的暴跌模式持续进行。

事情的最新进展是，美国财政部、美联储、美国联邦存款保险公司 (FDIC) 已经就硅谷银行倒闭事件发布联合声明，称储户的所有存款权益将得到保障，3月13日，硅谷银行总行开始重新营业。

3月15日，瑞士国家银行（瑞士央行）和瑞士金融市场监管局亦发表联合声明称，美国某些银行的问题不会对瑞士金融市场构成直接蔓延风险。随后，瑞士信贷表示，将从瑞士央行流动性工具中筹资至多500亿瑞士法郎（约合537亿美元）。

对于市场担心危机是否会蔓延的问题，华南一家基金公司研究人士指出，上述黑天鹅面临的困境具有个体特征，尚不足以引发金融系统性风险。

创金合信基金经理黄弢以硅谷银行破产事件为例分析，从美国银行所持有债券组合的账面亏损来看，专家给了6000亿美元损失的数据，可以说如果不挤兑，等自然到期，其实问题不大，如果挤兑发生，那么即使没有这些债券组合，任何一个银行都扛不住。

“从美国监管当局的动作来看，只一天的时间就完成了硅谷银行的监管，可以大概率判断监管会快速且有效地应对潜在影响，对于挤兑这种事情而言，无他，需要的是国家信用的背书，从这个角度来看，在当下美国银行早已受到严格监管的背景下，整体性出大问题的概率是不大的。”黄弢分析称。

我国银行业经营稳健，金融稳定性有望持续巩固

近期，美国和欧洲的部分金融机构因流动性风险和股票市场波动引起资本市场高度关注。对中国而言，这些事件的影响如何？

在中信证券研究部银行业首席分析肖斐斐看来，近期，美国和欧洲的部分金融机构因流动性风险和股票市场波动引起资本市场高度关注。我们认为，由于平稳有序的利率环境、合理充裕的流动性水平以及主要银行稳健审慎的经营风格，当前国内银行业经营质效提升，金融体系稳定性有望持续巩固。

一是国内利率环境平稳有序。引导市场利率围绕政策利率波动的货币政策定调下，国内货币市场利率、债券市场利率近年来均呈现平稳运行态势。利率环境的稳定有序，一方面为微观经济主体提供了友好的融资条件，另一方面有益于金融机构的稳健展业和持续经营。

二是国内银行流动性指标良好。金融市场流动性合理充裕，从而有助于市场参与主体的平稳预期。银保监会公布的银行流动性指标数据看，2022年末国内商业银行流动性比例62.9%、流动性覆盖率147.4%，在监管要求基础上保持了合理的安全垫水平。

三是银行经营质量持续夯实。国内商业银行在强化支持实体经济的同时，亦进一步提升自身经营质效。银行业资产质量与风险抵补能力持续夯实，银保监会公布的银行经营数据看，2022年末商业银行不良贷款率1.63%，拨备覆盖率205.9%，分别较2020年新冠疫情时期的峰值改善0.33个百分点和25.96个百分点；2022年末商业银行资本充足率15.17%，继续保持较好的充裕水平。

“从利率环境来看，与欧美疫后无风险利率出现数百BP大幅上升的环境不同，中国的利率环境非常平稳，银行间短端利率和中长期国债利率都稳定在历史较低水平。”广发证券银行业首席分析师倪军称。

他从银行资产负债表层面分析，中国银行业不存在欧美银行的国债投资大幅浮亏问题。另外，过去两年银行业资产主要投向实体部门，包括制造业、小微企业、战略新兴产业等，随着经济的复苏资产质量也将持续优化，中国银行业资产负债表较为健康。

“从流动性层面来看，银行业存款维持了10%以上的较高增速，负债端非常平稳，货币当局也保证了流动性的适度宽裕，中国银行业也不存在存款流失导致的流动性问题。”师倪军补充道。

兴业证券首席经济学家王涵亦表示，上述黑天鹅对中国短期上会有情绪上的冲击，但长期是利好。

他以硅谷银行破产事件为例分析，短期看，如果有海外的投资者愿意增持美债，那么美国就不用担心降息过程中国债市场出现资金流出，所以短期内硅谷银行事件会导致美国对中国援助的诉求下降。“长期看，类比美苏争霸时期，若经济与金融状况不稳定，美国对华制裁底气不足。另外，美国货币宽松后发达市场货币走弱，对于国内企业盈利也有提振。”

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