近期，几宗高溢价收购接连登上热搜，例如沙特阿美溢价近90%买荣盛石化，昨日盘后，内蒙古最大的煤炭集团伊泰煤矿又在港交所公告称，准备以不低于每股17港币的价格回购所有H股，溢价达50%以上，之后便计划从港股退市。

为何伊泰煤矿要溢价五成回购所有股票？港股市场究竟发生了什么，竟让一家地方煤矿企业如此决绝地离开？

根据官网介绍，内蒙古伊泰集团为一家B+H股上市公司，成立于1997年，同年在上海证券交易所B股上市，2012年7月又在港交所主板上市。伊泰煤炭是一家以煤炭生产、运输、销售为基础，集铁路与煤化工为一体的大型清洁能源企业，曾在2018年中国财富500强排名第188位。以3月29日收市价计算，伊泰煤矿港股市值368亿港元、B股市值46.2亿人民币。

(相关资料图)

港股难融资，维护上市地位成本高

2023年3月29日举行的董事会会议上，伊泰煤矿议决批准回购所有已发行港股股份，最低指示性要约价为每股17港元，预期潜在回购的最低总代价为55.42亿港元。

值得注意的是，伊泰煤炭在B股和H股两地上市，这次要约收购的是占总股本90%的H股，计划价格不低于17港元/股，相对3月29日伊泰港股11.3港元的收市价有50.4%的溢价空间。

为何伊泰一定要回购全部股票并注销港股上市地位？公告中是这样解释的，“考虑到H股的交易量较低且流动性有限，导致公司难以在H股市场有效地进行融资。潜在H股回购如落实，将为接纳潜在H股回购的H股股东带来一次性投资收益；H股退市如落实，将令公司能够节省与H股上市监管合规相关的成本及费用，董事认为潜在H股回购及H股退市将对公司及其股东整体有利。”

通俗来说，伊泰煤炭认为港股融资难，每年还要花大量精力和成本维护港股上市地位。所以宁愿花大价钱、高溢价来回购退市，也不愿继续在港股上市。

的确，缺钱的时候融资难、赚钱的时候估值又低，这是近年来煤炭行业上市公司面临的共同难题。

伊泰煤炭公告中还提到，已就潜在港股回购向中国国家外汇管理局地方当局取得相关登记。倘潜在H股回购作实，伊泰拟撤销H股的上市地位，而B股将继续于上海证券交易所维持上市地位。

回购所需费用不到半年便可赚回

伊泰是内蒙古最大的一家民营煤企。虽然2022年伊泰的股价与市值大幅攀升，但截至昨日收市，仍未追赶上2012年上市时的市值，但煤炭行业的利润却是每个季度都有实打实地进账。

据伊泰煤炭2022年第三季度业绩显示，截止三季度末，伊泰煤炭营业收入人民币457.69亿元，同比增加36.6%；归母净利润104.47亿元，同比增加109.66%；每股基本收益3.21元。

而2022年中报显示，2022年中期盈利70.48亿元，同比增长167.85%；总营收310.54亿元，同比增长54.0%；每股净资产为13.906元，同比增长10.7245%。

也就是说，回购全部港股流通股需要的钱，伊泰挣回来只需要不到半年。

有网友称，无论港股还是A股煤炭股估值都太低估了，煤老板干脆不和股市玩了，回购所有股份安心回家赚钱。

全国煤炭企业2022年营收4万亿，高分红提振士气

不只是伊泰煤炭盈利稳健，整个中国有规模煤炭行业公司去年几乎营收与利润都有增长。

3月28日，中国煤炭工业协会发布《2022年煤炭行业发展年度报告》，报告显示，2022年全国规模以上煤炭企业营业收入4.02万亿元，同比增长19.5%，利润总额1.02万亿元，同比增长44.3%；应收账款5320.1亿元，同比增长23.1%；资产负债率60.7%。前5家、前10家大型煤炭企业利润占规模以上煤炭企业利润总额的比重分别达到25.9%和33.6%，经济效益进一步向资源条件好的企业集中。

虽然主张退市的伊泰煤炭是民企，但目前煤炭行业上市公司仍以大型央企、国企为主，这些巨头回购并退市的可能性极低，但如兖矿能源等企业却选择了大幅提高分红比例来提振市场士气。

广发证券研报提到，兖矿能源业绩大幅攀升，股票+现金分红方案超预期。2022年度，其归母净利润307.7亿元，同比增加89.3%。本年度兖矿能源拟每10股送红股5股，并每10股派发现金股利30.7元，另派发特别现金股利12.3元，合计每10股派发现金股利43.0元（含税），现金分红比例高达约70%。广发认为，随着发展战略纲要逐步落地，兖矿能源中长期成长空间广阔，新能源、高端制造相关领域布局也有望进一步提升估值，高分红进一步凸显价值。

值得注意的是，大手笔分红的兖矿能源在港股的市盈率TTM并不高，目前只有3.7倍，仅略高于伊泰煤矿的2.36倍市盈率，而兖矿能源在A股的市盈率TTM为5.42倍。

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