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又一家?遭遇36年来最大单月跌幅,嘉信理财或卷入流动性危机
2023-04-01 13:48:48来源: 凤凰网

分析师对第一财经记者表示,不认为银行普遍存在偿付能力问题,基于市价的亏损可能只是暂时的。


【资料图】

美欧银行业危机似乎尚未结束,最新焦点是嘉信理财集团(Charles Schwab Corporation)。

当地时间3月30日,摩根士丹利发表报告称,由于嘉信理财客户资金流出速度是该行预期的两倍,大摩七年来首次下调后者评级,由超配(overweight)下调至平配(equal-weight),并大砍其目标价,预计该股明年目标价为68美元,较此前预期值99美元下调31%。

撰写上述报告的分析师塞浦路斯(Michael Cyprys)自2016年首次研究嘉信理财股票以来就一直看好该公司,但他写道,嘉信理财客户正以每月200亿美元的速度,将资金从生息账户(sweep account)转入货币市场基金。所谓生息账户,是系统根据客户对账户的安排,将超过往来账户铺底资金的部分自动划拨到头寸管理账户,进行隔夜生息。

塞浦路斯认为,嘉信理财盈利面临较大压力,故将该股今明两年的利润预测下调30%。

整个3月,嘉信理财股价累计下挫33%,创1987年10月“黑色星期一”以来的最大单月跌幅。其剧烈抛压始于3月8日,即此次美国区域银行流动性危机的起点,当日,硅谷银行宣布亏本出售210亿美元可供出售资产,触发史上规模最大、速度最快的提款挤兑,并在48小时之内宣告破产。嘉信理财受上述消息波及,股价在此后短短三个交易日暴跌32%。

嘉信理财(来源:公司官网)

嘉信理财卷入流动性危机?

嘉信理财集团成立于1971年,公司官网显示,截至今年2月末总资产规模为7.4万亿美元。该集团通过旗下运营机构提供证券经纪、银行和金融咨询服务,其中,嘉信理財公司是美国最大上市券商,拥有3400万个活跃证券账户;嘉信理财银行则位列美国最大型银行之一,按资产规模计,是美国第八大银行,客户持有该行账户达170万个。

实力雄厚的嘉信理财缘何卷入流动性危机?与硅谷银行不同的是,嘉信理财对加密货币、初创企业或者风投机构均没有重大风险敞口,此外,该机构储户基本集中于美国联邦存款保险公司(FDIC)25万美元赔付范围之内,仅有不到20%的储户存款金额超过FDIC25万美元的存款保险上限,而硅谷银行的相应占比则高达90%。

与硅谷银行相似的是,该机构于2020~2021年利率处于创纪录低位时,大举买入长期债券,随着利率的大幅走高,这些投资的账面损失急剧上升,这正是导致美国第十六大银行轰然倒下的原因。

据外媒报道,三年前,嘉信理财持有至到期(HTM)债券还未录得亏损,但到去年3月,上述债券账面亏损额已经超过50亿美元,至年底,这一数字攀升至130多亿美元。

不仅如此,美联储加息之下,储户开始提现,将资金投向收益更高的资产。该公司财报显示,2022年四季度,嘉信理财存款较上年同期下滑17%至3660亿美元,较去年三季度减少7%。市场担心,该机构也需要像硅谷银行一样亏本出售HTM产品,以补充流动性。

嘉信理财创始人施瓦布(Charles Schwab)和首席执行官贝廷格(Walt Bettinger)此前发声安抚市场,称公司状况良好,且已经做好抵御更广泛动荡的准备。贝廷格在3月23日接受媒体访问时表示:“即使储户提走全部存款,我们也有足够的流动性来应对,不必通过出售证券来填补资金缺口。”

美国银行业去年投资浮亏6200亿美元

其实,整个美国银行业都面临相似的浮亏,只不过,大多数银行没有像硅谷银行那样被迫出售投资组合,让亏损成为现实。

外媒援引FDIC的数据,截至去年末,美国银行业持有的可供出售(AFS)和持有至到期(HTM)证券账面未实现亏损合计约6200亿美元,而多数银行高管都不曾经历过利率大幅飙升、高额投资亏损以及存款大规款外逃这样的组合拳。

在发送给第一财经记者的报告中,瑞银财富管理全球首席投资总监海菲尔(Mark Haefele)表示:“如按当前市值计价,银行所持投资组合中的证券当然会蒙受一些损失,但我们并不认为如今的情形意味着银行普遍存在偿付能力问题,基于市价的亏损可能只是暂时的,优质政府债券极有可能在到期时获得全额偿还。此外,美国银行体系的资本实力比全球金融危机爆发前更为强劲,至去年年底,基于风险的一级资本比率为13.65%。”

但他也表示,投资者信心依然脆弱,波动性仍会高企,决策者可能还需采取进一步的措施,巩固人们对全球金融体系的信心。“金融条件可能会收紧,即使各国央行放缓加息步伐,经济硬着陆的风险也会增加。未来几个月,很多银行有可能减少贷款发放,以增加流动性缓冲,监管机构可能要求提高资本准备金,尤其针对美国小型银行。”海菲尔说。

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